Lundi, les prix de l’or ont continué de baisser, mais les actions ont atteint un nouveau record, suscitant des doutes quant à la hausse massive du métal précieux.
Il y a quelques semaines encore, cela semblait imparable, l’or atteignant des niveaux records et, à un moment donné, en hausse de plus de 60 % depuis le début de l’année. Mais depuis leur pic du début du mois, les prix ont chuté de 9 % et oscillent autour de 4 000 dollars l’once.
Certains à Wall Street ont tenté d’expliquer l’augmentation de la demande d’or en citant le désir de s’éloigner des actifs libellés en dollars ou en soulignant ce que l’on appelle le trading de subsidence, dans lequel les gouvernements supposent une inflation élevée pour réduire le fardeau de la dette et réduire la valeur des obligations.
Mais Hamad Hussein, économiste du climat et des matières premières chez Capital Economics, a proposé une explication plus directe dans une note lundi.
« La récente évolution des prix de l’or ressemble à une bulle boursière dans sa phase finale », a-t-il écrit. « Par conséquent, contrairement à certains analystes, nous avons révisé nos prévisions à la baisse et prévoyons que les prix chuteront à 3 500 dollars l’once d’ici la fin de 2026. »
M. Hussein a déclaré que la hausse des prix de l’or depuis août en particulier avait donné l’impression que la « peur de rater quelque chose » était le principal facteur.
En effet, il a expliqué que ses perspectives plus faibles pour l’or ne signalent pas un effondrement, dans la mesure où les tendances de la demande à long terme maintiennent les prix relativement élevés par rapport aux normes historiques. Il s’agit notamment des banques centrales, qui accumulent de l’or comme réserves, et des investisseurs chinois, qui considèrent toujours l’or comme réserve de valeur après le krach du marché immobilier.
Les facteurs de demande sont limités
Mais même ces facteurs de demande sont limités, a déclaré John Higgins, économiste de marché en chef chez Capital Economics, dans une note séparée, ajoutant qu’il ne s’attendait pas à ce que la part de l’or dans les réserves mondiales revienne à ses niveaux élevés antérieurs. En revanche, la chaleur sur le marché boursier chinois pourrait nuire à l’attrait de l’or en Chine.
Higgins a également démystifié l’hypothèse du dénigrement commercial. Il a souligné que pendant la période allant de début août à mi-octobre, lorsque l’or était en hausse, le dollar était stable et les bons du Trésor à 10 ans ont en fait augmenté.
« Au lieu de cela, il semble avoir été alimenté par la peur de passer à côté de ce qui est en train de se transformer en un mini-boom », dit-il.
taureaux contre réalité
Le renversement soudain des prix de l’or et les perspectives contrastent avec certaines opinions optimistes selon lesquelles le parti survivra.
Dans une note plus tôt ce mois-ci, le vétéran du marché Ed Yardeni, président de Yardeni Research, a réfléchi à sa précédente vision haussière de l’or, affirmant que l’or avait plusieurs fois répondu à ses prévisions plus tôt que prévu.
À cette époque, il a cité le rôle traditionnel de l’or comme protection contre l’inflation, la dédollarisation de la banque centrale après le gel des actifs russes, l’éclatement de la bulle immobilière en Chine, ainsi que la guerre commerciale du président Trump et ses tentatives de bouleverser l’ordre géopolitique mondial.
« Nous visons actuellement 5 000 dollars en 2026 », a déclaré Yardeni. « S’il continue sur sa trajectoire actuelle, il pourrait atteindre 10 000 dollars avant la fin de la décennie. »
