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Votre guide sur ce que la deuxième saison de Trump signifie Washington, Business and World
La semaine dernière a été particulièrement testée pour Jay Powell. Donald Trump a repris les critiques du président américain de la Réserve fédérale pour ne pas avoir réduit les taux d’intérêt plus rapidement en le décrivant comme une «personne idiote». Mercredi, les médias américains ont rapporté que le président pouvait nommer une nouvelle chaise en mai 2026 bien avant l’expiration du mandat de Powell. La Maison Blanche a déclaré plus tard que l’annonce était « immédiate », aidant à limiter la vente du dollar. Des rumeurs sur son travail ont conclu la semaine qui a commencé avec d’autres membres du comité de tarification de la Fed qui font pression pour des coupes.
Si Trump veut réduire les taux d’intérêt, son intervention et un programme politique confus n’ont pas aidé sa cause. Tout d’abord, si le président révèle son successeur à Powell avant que son mandat ne passe, cela soulève une perspective inquiétante pour une « chaise de reproduction de l’ombre » qui peut indiquer une direction plus incroyable des frais des passants. Il provoque des perturbations sur le marché et déforme la communication de la politique monétaire. Pour l’instant, nous favorisons également les spéculations sur le relâchement dans les positions politiques futures. Comme l’ont montré les récents mouvements du marché, il affaiblit le dollar et augmente les cas à des taux plus élevés aux marges.
Deuxièmement, il y a l’incertitude immédiate concernant la politique tarifaire du président. Lors de la réunion à la mi-juin, la Fed s’est tenue de 4,25 à 4,5%. Mais les décideurs politiques étaient divisés en endroits où aller ensuite. Deux setteurs de taux récemment, dont le candidat clé Christopher Waller, pour remplacer Powell, ont déclaré que la Fed devrait envisager de couper le mois prochain. Après tout, il y a eu une légère augmentation des mesures d’inflation américaines depuis l’annonce tarifaire du président du président. Les taux élevés limitent la croissance. La délinquance des cartes de crédit est la plus élevée en plus de 10 ans, et la croissance annuelle des salaires des emplois est la plus faible conjointement en quatre ans.
Mais l’attention de Powell est sage. Les données de vendredi ont montré que l’indice de dépenses de consommation personnelle de base (mesure d’inflation préférée de la Fed) est passée à 2,7% en mai. Certes, il est trop tôt pour déterminer l’impact des tarifs sur l’inflation. Premièrement, les sociétés américaines travaillent toujours via des stocks importés. Les pressions des prix des tarifs existants peuvent ne pas apparaître dans le nombre d’inflation avant les mois d’été. Dans ce cas, la Fed est mieux placée pour comprendre comment elle passe des missions plus élevées à travers la chaîne d’approvisionnement.
Deuxièmement, le package tarifaire complet de Trump n’a pas encore été un succès. On ne sait pas quelles obligations gagneront après le 9 juillet, lorsque la date limite du président pour les partenaires commerciaux pour renégocier ses tarifs de « date de libération » expirer. Lorsque ces impôts entrent en vigueur, ils poussent encore les prix. L’administration réfléchit également aux tarifs supplémentaires basés sur le secteur. D’autres pressions de prix pourraient également s’accumuler. Les prix mondiaux du pétrole restent soumis à un cessez-le-feu fragile entre Israël et l’Iran. L’imposition de Trump « Big Beau Bill » pourrait ajouter plus de pression des prix.
Si les tarifs, les passhoux des consommateurs et les chocs de prix plus larges sont surprenants aux avantages, il y a un risque que l’inflation persiste, plutôt qu’un bond unique au niveau des prix. Après tout, les Américains ont connu une croissance des prix au-dessus de l’objectif depuis plus de quatre ans, et les attentes annuelles de l’inflation continuent d’augmenter. Cependant, si la mise en œuvre du tarif est retardée et que l’incertitude reste, la demande peut baisser plus rapidement, ce qui pourrait augmenter les cas de réduction.
Pour l’instant, les taux de conservation ressemblent à l’option la plus sûre compte tenu de toute l’incertitude. Cependant, cela signifie qu’il existe un risque élevé d’erreurs de politique. Si les banques centrales sont plus claires sur la portée et le calendrier des tarifs et le moment de l’agenda plus large du président, il est bien mieux placé de voir le risque de couper plus rapidement. Le président fera bien de reconnaître que le visage de la Fed est principalement l’une de ses propres œuvres.
