L’économie américaine a connu une croissance annuelle de 4,4 % l’année dernière (période la plus récente pour laquelle des statistiques du PIB sont disponibles) et l’inflation est en baisse. La bourse est en hausse de près de 12 % au cours des 12 derniers mois. En théorie, cela suggère que les investisseurs devraient avoir une grande confiance dans le dollar américain.
Mais l’inverse est également vrai.
Le dollar américain continue de baisser. Par rapport à un panier standard de devises étrangères, il a baissé de 9,4% au cours des 12 derniers mois et de près de 10% en 2025. Il y a bien sûr des hauts et des bas. Cependant, le dollar est sur une tendance à la baisse depuis 2022.
Au cours des 12 derniers mois, le dollar a perdu 8 % de sa valeur par rapport à la livre sterling. C’est choquant car le taux de croissance économique annuel du Royaume-Uni (1,3 %) est anémique par rapport à celui des États-Unis.
La position officielle de la Maison Blanche est que l’Europe est confrontée à un « anéantissement civilisationnel », mais les négociants en devises voient les choses différemment. Le dollar a chuté de près de 12 % par rapport à l’euro au cours des 12 derniers mois. Aujourd’hui, un dollar ne coûte que 84 centimes à Paris.
Les négociants en bourse sont d’accord avec eux. L’indice Stoxx Europe 600 est en hausse de près de 4% depuis le début de l’année. En revanche, le S&P 500 a chuté de 0,14 %.
ce qui s’est passé? L’analyste d’ING, Francesco Pesole, a déclaré que le commerce « Sell America » restait en place. Bien que l’économie américaine soit techniquement solide, plusieurs vents contraires empêchent le dollar de s’affaiblir.
Premièrement, comme le montre ce graphique de Laurence Worther et Brendan Stewart de Daiwa Capital Markets, le taux de chômage augmente et l’emploi stagne.
Certains économistes estiment que les chiffres étonnamment élevés de création d’emplois de janvier seront probablement révisés à la baisse dans les mois à venir, et qu’il s’agit peut-être d’une bizarrerie statistique qui sera résolue à mesure que de meilleures données seront disponibles.
L’une des missions clés de la Réserve fédérale américaine est de soutenir le marché du travail. Compte tenu de la faiblesse des données sur l’emploi, la Fed sera probablement tentée de fournir de l’argent frais et bon marché pour stimuler l’économie. La Fed a maintenu ses taux d’intérêt inchangés à 3,5 % lors de sa réunion de janvier, et la plupart des analystes de Wall Street s’attendent à ce que la Fed baisse encore ses taux à deux reprises cette année.
Les traders s’abstiennent de négocier en raison de la perspective d’une baisse future des taux d’intérêt sur les actifs en dollars.
« Les dernières semaines ont montré que l’amélioration des conditions macroéconomiques aux États-Unis ne suffira pas à elle seule à ramener le dollar à ses niveaux de début janvier », a déclaré Pesole à ses clients ce matin.
« L’épisode ‘America Sell’ de la mi-janvier a causé des dommages durables au dollar américain, tout comme à l’été 2025. La réaction post-paie de la semaine dernière a confirmé que la confiance n’est pas revenue. »
« Le dollar a perdu une partie significative de sa valeur en tant que valeur refuge », a-t-il déclaré.
Vous trouverez ci-dessous un aperçu du marché ce matin.
Les marchés américains sont fermés aujourd’hui en raison des vacances. Le S&P 500 a clôturé à 6 836,17 en début de séance. L’indice STOXX Europe 600 a augmenté de 0,33% en début de séance. L’indice britannique FTSE 100 a augmenté de 0,22% en début de séance. Le Nikkei Stock Average du Japon a chuté de 0,24%. Le CSI 300 en Chine est fermé pour le Nouvel An lunaire. KOSPI en Corée du Sud est fermé pour le Nouvel An lunaire. Le Nifty 50 indien a augmenté de 0,83%. Le Bitcoin a atteint 68 900 $.
