L’accord de financement par emprunt de 30 milliards de dollars de Meta pour un centre de données géant sur l’IA en Louisiane est un exemple de « tout d’un coup, les choses vont devenir beaucoup, beaucoup, beaucoup plus compliquées » pour les actions technologiques à l’avenir, a déclaré Lisa Charette, directrice des investissements de la gestion de patrimoine chez Morgan Stanley, à Fortune.
Selon le Wall Street Journal, le méta-accord constitue la plus grande transaction de dette privée de l’histoire. Blue Owl Capital détiendra 80 % du centre de données d’Hyperion situé dans la paroisse de Richland, en Louisiane, Meta ne détenant qu’une participation de 20 %. Le site appartiendra techniquement à des véhicules à usage spécial, il n’apparaîtra donc pas dans le bilan de Meta. Morgan Stanley était le teneur de livre de l’opération, selon Bloomberg.
Charette a déclaré que l’accord s’écarte de la façon dont l’IA était financée auparavant. Auparavant, les investissements étaient réalisés directement à partir des liquidités figurant dans les bilans des grandes entreprises technologiques. La dette hors bilan étant désormais un problème, les entreprises seront soumises à davantage de pression pour afficher un retour sur investissement, a-t-il déclaré.
« Pendant la première phase, les trois premières années, Zuckerberg a tout construit avec des liquidités dans son bilan, des flux de trésorerie disponibles », a déclaré Charette, faisant référence au fondateur de Meta, Mark Zuckerberg. « Lorsque vous commencez à recourir à la dette, vous finissez par recourir à la dette sur le marché bancaire parallèle, ce qui signifie établir des partenariats avec des sociétés de crédit privées qui utilisent des fonds personnels, etc. Cela devient de plus en plus difficile à suivre, cela devient de plus en plus lourd, et il y a une pression pour obtenir un retour sur investissement. »
Shalett a également exprimé son scepticisme quant au niveau élevé d’interconnectivité entre les sociétés d’IA et leurs fournisseurs. Plus tôt ce mois-ci, Todd Castagno, analyste chez Morgan Stanley, et son équipe ont dressé un portrait de ce qu’il appelle un écosystème d’IA « de plus en plus circulaire ».
« Au cours des 30, 60, 90 derniers jours, les choses sont soudainement devenues beaucoup, beaucoup, beaucoup plus compliquées », a déclaré Charette. « Les transactions et les transactions croisées deviennent de plus en plus complexes, et certaines d’entre elles commencent à ressembler à des transactions circulaires, comme le financement des vendeurs. Et je ne dis pas cela parce que je pense que quiconque fait quelque chose de frauduleux. Ce n’est pas le cas. Mais ce que je constate, c’est qu’une histoire très simple est soudainement devenue très complexe. »
Malgré cela, Charette pense que les actions « vont encore augmenter… mais je ne pense pas que l’économie s’accélèrera encore autant ».
Ce faisant, elle a averti les commerçants de se méfier des « accidents » liés à l’IA. Par exemple, « la cause de l’accident pourrait être que, d’une manière ou d’une autre, OpenAI n’a pas vraiment développé un véritable modèle de revenus pour payer toute cette capacité qu’ils se sont engagés à acheter à tout le monde », a-t-elle déclaré.
Dans ce cas, l’indice S&P 500 pourrait s’ajuster de 10 à 20 %, a-t-il déclaré.
« L’IA[générative]ne sera-t-elle pas payante à la fin ? Peut-être qu’elle finira par payer, mais le chemin n’est pas une ligne droite », a-t-elle déclaré. « Nous n’essayons pas de déjouer l’histoire. Nous n’essayons pas de dire : « Nous sommes dans un marché baissier ». Nous pensons que cela a des jambes, mais nous pensons qu’ils vont devenir de plus en plus faibles au fil des jours. »
Meta et OpenAI ont été contactés pour commentaires.
Ceci est un instantané du marché avant que la cloche d’ouverture ne sonne à New York ce matin.
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,62% ce matin. Le titre a terminé la séance précédente en hausse de 0,58%. Le STOXX European 600 était stable en début de séance. L’indice britannique FTSE 100 était stable en début de séance. Le Nikkei Stock Average du Japon a augmenté de 1,35%. Le CSI300 chinois a augmenté de 1,13%. Le KOSPI de la Corée du Sud a augmenté de 2,5%. Le Nifty 50 indien a augmenté de 0,08%. Le Bitcoin s’élève à 111 000 $.
