Les investisseurs particuliers sont notoirement exclus du monde des startups. Robinhood tente de changer cela en permettant au grand public d’investir dans un portefeuille de ce qu’il appelle « certaines des sociétés privées les plus passionnantes en activité aujourd’hui ».
Pour ce faire, la société pionnière du modèle de courtage sans commission a obtenu l’accès à huit startups, dont Databricks, Stripe, Mercor et Oura, en les regroupant dans un véhicule appelé Robinhood Ventures Fund I. Le fonds, qui comprend également Ramp, Airwallex, Revolut et Boom, s’est fixé le mois dernier un objectif ambitieux d’un milliard de dollars, mais la demande pour cette nouvelle façon d’investir dans les entreprises privées a été inférieure aux prévisions.
Jeudi, Robinhood a annoncé que le fonds avait levé 658,4 millions de dollars, ce qui pourrait atteindre 705,7 millions de dollars si les souscripteurs exerçaient la totalité de leur allocation. Les actions, au prix de 25 $ dans le cadre de l’offre, ont commencé à se négocier vendredi et ont clôturé la journée à 21 $, soit une baisse de 16 %.
L’accueil réservé à RVI à Wall Street contraste fortement avec une autre tentative visant à donner aux investisseurs individuels une exposition aux startups en vogue. Lorsque Destiny Tech100 – un fonds à capital fixe coté en bourse détenant des participations dans 100 sociétés financées par du capital-risque, dont SpaceX, OpenAI et Discord – directement coté au NYSE en mars 2024, ses actions sont passées d’un prix de référence de 4,84 $ à un prix d’ouverture de 8,25 $, clôturant finalement son premier jour à 9,00 $.
Destiny Tech100 n’a cessé de grimper depuis ses débuts publics. Le fonds a clôturé vendredi à 26,61 $, soit une prime de 33 % par rapport à sa valeur liquidative de 19,97 $, ce qui signifie que ses actions se négocient bien au-dessus de la valeur réelle de ses avoirs sous-jacents.
Alors, qu’est-ce qui explique pourquoi les investisseurs particuliers ne sont pas aussi enthousiasmés par le fonds Robinhood que par Destiny Tech 100 ? L’explication la plus probable est le manque d’exposition de RVI aux sociétés largement susceptibles d’être introduites en bourse à des valorisations énormes : OpenAI, Anthropic et SpaceX.
Robinhood cherche à résoudre ce problème. RVI a l’intention d’ajouter davantage de startups au fonds, dans le but à terme de détenir ce que la présidente de Robinhood Ventures, Sarah Pinto, a décrit à TechCrunch comme « 15 à 20 des meilleures entreprises en phase de croissance avancée ». Le directeur financier de l’entrepriseShiv Verma, a déclaré vendredi à Axios Pro que Robinhood envisage d’être exposé à OpenAI.
Événement Techcrunch
San Francisco, Californie
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13-15 octobre 2026
Mais garantir l’accès à ces entreprises de premier plan est loin d’être simple. Robinhood vise à accéder directement à ses tables de capitalisation via des augmentations de capital primaires ou des ventes d’actions secondaires – et c’est difficile même pour une entreprise profondément enracinée dans la Silicon Valley.
Un tableau de capitalisation – le registre officiel indiquant qui détient des capitaux propres dans une entreprise – est étroitement gardé dans la plupart des startups de premier plan, et pour gagner une place dans l’une d’entre elles, il faut soit être invité par l’entreprise, soit acheter des actions auprès d’investisseurs existants avec la bénédiction de l’entreprise.
« Il est très difficile d’entrer dans l’une de ces sociétés et les cycles d’investissement sont très coûteux », a reconnu Pinto.
C’est l’une des raisons pour lesquelles démocratiser les marchés privés est plus facile à dire qu’à faire, et pourquoi les entreprises que la plupart des investisseurs particuliers souhaitent réellement posséder restent, pour l’instant, hors de portée.
