Vendredi, le marché du travail a remporté une nouvelle victoire surprise, avec 172 000 emplois en mai, contre 88 000 attendus par les économistes.
Une surprise encore plus forte apparut dans le rétroviseur. Le nombre de mars a été révisé à la hausse de 29 000 à 214 000, et celui d’avril a été révisé à la hausse de 64 000 à 179 000. Ensemble, les deux derniers mois représentent 93 000 cas de plus que ce qui avait été signalé précédemment.
Un marché du travail aussi solide est une bonne nouvelle pour ceux qui s’inquiètent du ralentissement de l’économie et de l’érosion des emplois due à l’IA, mais il pourrait également faire hésiter les investisseurs. Une bonne performance pourrait anéantir les espoirs de baisse des taux cette année, d’autant plus que l’inflation persiste et que le conflit iranien s’éternise. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté d’environ 6 points de base pour atteindre plus de 4,5 %.
Mais le taux de chômage est resté à 4,3 % depuis juillet de l’année dernière, soulevant un autre joker dans le rapport.
Le marché du travail devrait se redresser en 2026 après avoir connu un ralentissement en 2025. Après toutes les corrections, l’économie a créé environ 10 000 emplois par mois en 2025. Le nombre moyen d’employés jusqu’à présent en 2026 est de 114 000.
Toutefois, le recrutement interne reste relativement concentré. Les loisirs et l’hôtellerie ont créé 70 000 emplois en mai, soit cinq fois la moyenne sur 12 mois, les restaurants et bars employant à eux seuls 48 000 personnes. Le gouvernement local a ajouté 55 000 personnes et les soins médicaux 35 000. C’est toute la fête. Dans le même temps, les activités financières ont supprimé 22 000 emplois, en baisse de 107 000 par rapport à leur pic d’il y a un an, et le transport et l’entreposage ont supprimé 92 000 emplois depuis début 2025.
Les salaires ne semblent pas non plus suivre le rythme. Le salaire horaire moyen a augmenté de 3,4 % sur l’année, le rythme le plus lent depuis quatre ans et en dessous du taux d’inflation de près de 4 %. Les Américains sont embauchés plus rapidement tout en étant moins bien payés en termes réels.
Cela nous ramène au piège économique. Pour la Fed, qui se réunit les 16 et 17 juin, un marché du travail aussi résilient est une raison supplémentaire de ne pas se relâcher. Les taux d’intérêt restant entre 3,50% et 3,75% signifient que les coûts d’emprunt, notamment les taux hypothécaires, restent également élevés.
« Un emploi fort encouragera la formation de ménages, maintiendra la demande des acheteurs de maison et aidera les propriétaires existants à maintenir leurs prêts hypothécaires à jour », a déclaré Thelma Hepp, économiste en chef chez Kotality. « Entre-temps, la vigueur du marché du travail suggère à la Fed que les baisses de taux pourraient être retardées. Les hausses à long terme des taux hypothécaires continueront de faire pression sur l’abordabilité des logements et de maintenir les stocks sévèrement limités pour le reste de l’année. »
