Lorsque Donald Trump a été élu pour un second mandat présidentiel, les traders amateurs et professionnels se sont précipités pour identifier les actions qui bénéficieraient de sa politique économique agressive.
Même si la stratégie a bien démarré, ce que l’on appelle le commerce Trump est aujourd’hui en lambeaux. L’indice Trump Trade Index de Ned Davis Research, composé de plus d’une douzaine de fonds négociés en bourse qui devraient bénéficier des politiques de la Maison Blanche en matière de construction de logements, de dépenses de défense et de soutien au secteur manufacturier, a chuté d’environ 16 % depuis mai après avoir surperformé le S&P 500 au début de l’année. Plusieurs des ETF inclus dans l’indice sont actuellement en baisse depuis le début de l’année.
Ned Davis Research a déclaré dans un rapport cette semaine que l’effondrement du commerce de Trump était en grande partie dû au conflit entre les États-Unis et l’Iran, qui a fait grimper les prix de l’énergie, les anticipations d’inflation, les taux d’intérêt et la valeur du dollar américain.
« Tout cela est lié à la guerre en Iran et à l’inflation », a déclaré Pat Chosik, stratège thématique en chef chez Ned Davis Research. « Passons trois mois sans une sorte de choc inflationniste. Entre les droits de douane, les guerres, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, pouvons-nous passer trois mois sans une sorte de choc d’offre ? »
Cette baisse survient après que de nombreux paris commerciaux de Trump aient enregistré des augmentations à deux chiffres au cours des trois premiers mois de l’année. ETF tels que l’ETF VanEck Rare Earths and Strategic Metals, l’ETF Global X Uranium et Global
Matt Gertken, stratège géopolitique en chef chez BCA Research, a déclaré que les investisseurs qui pariaient sur le succès de la politique du président Trump ont été confrontés à certaines déceptions cette année. Il s’agit notamment des retombées économiques de la guerre en Iran, telles qu’une inflation élevée qui a entravé les investissements dans l’industrie manufacturière et le logement, et de la surperformance des thèmes d’investissement dans l’IA au détriment de certaines actions dont la fortune dépend des cycles économiques.
« Les investisseurs qui parient sur l’IA et les secteurs cycliques traditionnels ont surperformé, tandis que les investisseurs qui considéraient le président Trump comme un champion de l’industrie manufacturière américaine, de l’industrie lourde et de la consommation ouvrière ont connu des difficultés », a déclaré Gertken.
Le flux de fonds montre un flux constant d’investisseurs abandonnant certaines transactions. L’ETF Truth Social God Bless America a connu des sorties constantes chaque mois depuis le début de la guerre. Le fonds, qui se négocie sous le symbole « YALL » et est fortement exposé à l’énergie, aux valeurs industrielles et financières, est en baisse de plus de 4 % cette année, tandis que le S&P 500 est en hausse d’environ 8 %.
Notamment, le fonds ne détient aucune action dans Trump Media and Technology Group, propriétaire de Truth Social. Trump Media & Technology Group a rebondi en juillet, mais a atteint à plusieurs reprises des niveaux record cette année. Le titre est toujours en baisse de 35 % depuis le début de l’année.
Tous les ETF liés à Trump ne sont pas morts. L’ETF Pointbridge America First, qui porte le symbole MAGA, a moins chuté que l’ensemble du marché boursier américain en mars, lorsque la guerre en Iran a commencé, et est resté à un plus haut depuis le début de l’année.
« La guerre en Iran suscite des inquiétudes quant aux prix de l’énergie », a déclaré Hal Lambert, fondateur de Point Bridge Capital. Bien que cela pose un défi pour le thème de la relocalisation à court terme, « il y a beaucoup d’énergie dans l’ETF MAGA », ce qui contribue à maintenir la performance du fonds à peu près conforme à celle du S&P 500.
Un autre défi réside dans le fait que les investisseurs ont de plus en plus de mal à comprendre la stratégie politique de la Maison Blanche et sa mise en œuvre finale. Depuis que le président Trump a pris ses fonctions, les investisseurs en actions ont été contraints de suivre et de suivre les gagnants et les perdants potentiels du marché liés à ses nombreuses publications sur les réseaux sociaux et à ses décrets, pour ensuite voir le président revenir sur ses plans ou changer de cap.
« Il y a toujours quelque chose, comme la guerre en Iran ou les tarifs douaniers », a déclaré Michael O’Rourke, stratège en chef des marchés chez Jones Trading Institutional Services. « Les investisseurs éliminent ces politiques autant que possible, car on ne peut pas les handicaper. »
La dernière source d’incertitude est la décision prise cette semaine par l’administration Trump de remplacer un droit de douane global temporaire de 10 % sur les importations vers les États-Unis par des mesures ciblées en vertu de l’article 338 de la loi douanière de 1930. Le président Trump a également imposé cette semaine des droits de douane de 50 % au Canada, le plus grand marché d’exportation des États-Unis, sur une large gamme de produits, notamment la bière, le vin, le papier et les bâtons de hockey. Chris Krueger, analyste chez TD Cowen, a déclaré dans une note du 20 juillet que les tarifs ciblés de l’article 338 devraient s’appliquer à d’autres pays, la Chine et l’Europe étant probablement les prochaines cibles.
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« Ce n’est pas le moment de se précipiter », a déclaré Mark Marek, directeur des investissements de Muriel Siebert, alors que l’inflation et les prix du pétrole augmentent et que les investisseurs craignent un ralentissement de l’expansion des marges bénéficiaires des entreprises. « Nous devons être très prudents en ce moment », a-t-il déclaré, ajoutant que le marché boursier est déjà en hausse malgré la fermeture du détroit d’Ormuz à la suite de la guerre en Iran et l’épuisement des « cartes de sortie de prison ».
Pourtant, même si les échanges commerciaux avec Trump semblent menacés, certains des plus ardents partisans du président estiment que ce serait une erreur de les abandonner maintenant. Lambert de Point Bridge Capital, un républicain de longue date qui a siégé au comité inaugural du président Trump, estime que les politiques du président continueront de produire des gagnants sur le marché boursier.
« C’est un long match », a-t-il déclaré. « Les installations manufacturières ne peuvent pas être construites du jour au lendemain. »
