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Peut-être que cela a été un soulagement pour les régulateurs de la compétition britannique d’obtenir de bonnes critiques cette semaine. Le PDG de Vodafone, Margherita Della Valle, a chanté les éloges après avoir reçu l’approbation de la fusion de 16,5 milliards de livres sterling basée au Royaume-Uni, affirmant que l’UE devrait suivre l’approche britannique.
Les compliments manquent d’institutions compétitives et de marché. Le gouvernement a expulsé Marcus Bokkank en tant que président. Son successeur, Doug Gurr, est un ancien chef d’Amazon UK et soutient officiellement « un environnement réglementaire qui encourage le plus grand niveau possible d’investissement commercial ».
Il est attrayant d’enregistrer les autorités antitrust dans les efforts politiques, plutôt que de se concentrer sur les gouvernements en concurrence sur le marché. Il y a beaucoup à ce sujet. Cette semaine, la Chine a relancé des enquêtes antitrust contre Google et Nvidia pour s’utiliser dans la lutte contre les États-Unis sur des tarifs menacés par Donald Trump.
Pendant ce temps, l’UE a du mal à savoir si son approche antitrust difficile gêne l’Europe des entreprises de construction qui peuvent rivaliser avec les géants de la technologie aux États-Unis et en Chine. Mario Draghi, ancien président de la Banque centrale européenne, a suggéré dans un rapport l’année dernière que l’UE devrait cesser d’être extrêmement prudente quant à l’intégration.
Les technocrates de force à poursuivre plusieurs objectifs simultanément ne fonctionnent pas en général. « Ils ne sont pas adaptés à la confrontation des politiciens. Ils devraient faire un travail correctement », explique un avocat de la concurrence. Le gouvernement avait autrefois le dernier mot dans une fusion britannique, mais en 2002, il a mis l’indépendance du règlement. Si vous voulez retrouver ce genre de pouvoir, vous devriez dire cela.
Cependant, les régulateurs ne devraient pas opérer dans des aspirateurs politiques et judiciaires et imposer des théories du préjudice économique sans faire face aux conséquences de l’échec. Il serait faux pour un gouvernement qui est impatient d’intimider la CMA de changer son objectif, mais ce dernier ne devrait pas être épargné de remettre en question l’attaque ni sa décision.
Il est juste de critiquer le fonctionnement de l’ACM au cours des dernières années, en particulier depuis la pause post-Brexit en 2021, lorsque les fusions internationales ne les obligent plus à reporter à l’UE. Le problème est venu à l’esprit en 2023, lorsqu’il a finalement approuvé l’acquisition de 75 milliards de dollars de Microsoft d’Activision Blizzard après 21 mois d’incertitude.
Cela a déclenché diverses plaintes concernant la CMA. La première est qu’il faut beaucoup de temps pour prendre une décision, et enveloppe l’entreprise dans ce qu’un avocat appelle « Myasma d’incertitude » en ne définissant pas exactement ce qui l’inquiète. « Ils vous nouent au nœud avec 100 millions de questions et reviennent à l’endroit où vous avez commencé », explique un PDG.
La deuxième plainte flottait autour d’antitrust à l’échelle mondiale, même si le marché britannique n’était qu’une petite partie de la fusion internationale. C’était l’un des régulateurs nationaux qui a adopté une approche plus stricte des acquisitions par les sociétés technologiques américaines, dont Lina Khan, qui a démissionné de la présidente de la Federal Trade Commission américaine.
L’humeur change et le rendez-vous de GAR n’est pas une coïncidence. Ce n’est pas une coïncidence étant donné que les entreprises américaines se plaignent dans les coulisses de l’attitude de la CMA. Même les anciens responsables de la CMA disent qu’il a perdu certaines des proportions et des contraintes qu’il a exercés une fois, devenant opaques et intelligents.
Le CMA fonctionne avec des trous structurels. Cette décision anti-trust est prise par le comité et n’a que une base limitée pour les appels au tribunal. Cela contraste avec le système américain dans lequel plusieurs efforts de la FTC pour freiner les affaires sous Khan ont été annulés par les tribunaux. Il était également difficile de recruter des hommes d’affaires pour s’asseoir avec des économistes dans le panel.
Un coup de ferme est un corps qui fonctionne souvent lentement et inefficacement, sans avoir besoin d’expliquer le monde extérieur. Ce n’est pas seulement l’opinion des entreprises qui préfèrent s’attaquer aux acquisitions, mais c’est même un élément éclairé de l’AMC lui-même. La PDG Sarah Caldel a déclaré qu’elle espérait être plus transparente et moins hostile.
La CMA doit être modifiée, mais Gurr n’a jusqu’à présent pas montré qu’il a l’intention de le détourner du rôle central du renforcement de la concurrence et du service du bien-être des consommateurs. Le gouvernement peut être désireux de stimuler les choses en insérant l’objectif de promouvoir la croissance et l’investissement dans sa mission formelle.
Mon conseil n’est pas. Il peut faire la une des journaux, mais cela entraînera la confusion, interférera avec les réformes de l’AMC et non pour aider. Le technocrate a été affiné dans la bonne direction.
