Pendant des décennies, les hommes politiques et les investisseurs américains ont tourné en dérision les berceaux des démocraties occidentales, l’Italie et la Grèce, en les qualifiant d’exemples d’excès budgétaires. L’Italie avec son gouvernement à portes tournantes et la Grèce avec une gueule de bois de plans de sauvetage et d’austérité. Mais désormais, ce sont leurs descendants transatlantiques qui coupent les plus gros chèques.
La dette américaine, qui a récemment dépassé 38 000 milliards de dollars, devrait croître plus rapidement que celle de presque tous les pays développés, passant d’environ 125 % du PIB aujourd’hui à environ 143 % du PIB d’ici 2030, selon de nouvelles projections du Fonds monétaire international (FMI). Cela placerait les États-Unis devant l’Italie, dont la dette devrait avoisiner les 137 % du PIB, et la Grèce, dont la dette devrait tomber à environ 137 %. 130%. Pour la première fois dans l’histoire moderne, le gouvernement américain pourrait se retrouver plus endetté par rapport à la taille de son économie que les pays mêmes qu’il avait autrefois désignés.
La dernière avancée en date est le « Big, Beautiful Bill » du président Donald Trump. Ce projet de loi ambitieux, adopté par le Congrès cet été, combine d’importantes réductions d’impôts avec une augmentation des dépenses fédérales, dont 5 milliards de dollars pour un projet de bouclier antimissile « Golden Dome ». Les experts du Bipartisan Policy Center estiment que le projet de loi coûterait 4 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, ce qui rendrait encore plus difficile la compensation de la différence par des réductions d’impôts.
En effet, les politiques du président Trump pour son deuxième mandat se situent dans les mêmes niveaux de dépenses que celles des administrations précédentes. Le Tax Policy Center, non partisan, estime que les mesures d’allègement fédérales adoptées à la suite de la pandémie de coronavirus, en grande partie le résultat des politiques de l’ancien président Biden, ont totalisé 5 000 milliards de dollars, entraînant des déficits jamais vus en dehors du temps de guerre. Le centre note que même si bon nombre de ces excédents budgétaires étaient temporaires, les États-Unis en paieront le prix sous la forme de taux d’intérêt plus élevés pendant des décennies. Le projet de loi sur les infrastructures adopté pendant le mandat de Biden a également atteint 1 200 milliards de dollars.
Le Congressional Budget Office prévoit que la dette nationale totale dépassera 38 000 milliards de dollars d’ici 2029, soit une augmentation d’environ 7 000 milliards de dollars par an.
« Moment emblématique »
Pendant ce temps, l’économie européenne, qui provoquait autrefois des troubles financiers, se stabilise. L’Italie, toujours aux prises avec une croissance lente et une population vieillissante, a réduit son déficit budgétaire un an plus tôt que prévu pour le ramener en dessous de la limite de 3 % fixée par l’Union européenne. Le taux d’endettement de la Grèce a grimpé à plus de 200 % pendant la crise du coronavirus, mais il a été réduit de près de moitié grâce à la réduction des dépenses et à la réforme fiscale. Les deux pays ont actuellement de faibles excédents budgétaires primaires, ce qui signifie qu’ils reçoivent plus d’argent qu’ils n’en dépensent avant de payer les intérêts.
« C’est un moment emblématique », a déclaré au Financial Times Mahmoud Pradhan, responsable macro-économique mondial chez Amundi Investment Institute. « Alors que les Etats-Unis entrent dans une ère de déficits budgétaires persistants, l’Italie et la Grèce ont appris une leçon douloureuse et vivent selon leurs moyens. »
Mais ce changement pourrait ne pas durer longtemps. Lorenzo Codogno, ancien économiste en chef du ministère italien des Finances, a déclaré au Guardian que les appels de Trump en faveur de tarifs douaniers plus élevés et d’une augmentation des dépenses de défense européennes pourraient inciter les gouvernements de Rome et d’Athènes à suivre le mauvais exemple et à reculer.
« Les finances restent vulnérables aux changements négatifs soudains du scénario mondial », a-t-il déclaré.
Mais pour l’instant, son optique et son ironie sont surprenantes. « Beaucoup de personnes à Washington ont longtemps minimisé l’importance des économies à faible croissance de l’Europe », a déclaré au Guardian James Knightley, économiste international en chef chez ING. « Mais quand les chiffres ressemblent à ceci, l’histoire change. »
