Seattle – Les plus grandes entreprises technologiques parient sur l’avenir de l’intelligence artificielle, alimentée par des complexes de centres de données géants remplis de serveurs vrombissants.
Aujourd’hui, alors que les coûts faramineux de cette initiative sont mis en lumière, les nerfs de Wall Street sont mis à rude épreuve.
Alphabet, la société mère de Google, Meta Platforms, propriétaire de Facebook, et Microsoft, tous leaders dans divers secteurs du monde technologique, ont collectivement accumulé environ 78 milliards de dollars américains (101 milliards de dollars singapouriens) en dépenses d’investissement au cours du dernier trimestre. Il s’agit d’une augmentation de 89 % par rapport à l’année précédente.
La majeure partie de cet argent a été consacrée à la construction de centres de données, d’unités de traitement graphique et d’autres équipements pour les remplir. Chacun a relevé ses prévisions de dépenses futures. Cela a suffi à effrayer les investisseurs qui s’attendaient à des dépenses énormes.
Les actions de Meta et de Microsoft ont chuté après les heures d’ouverture le 29 octobre après que les sociétés ont divulgué leurs dépenses dans le cadre de leurs rapports trimestriels. Mehta a également averti que les dépenses en 2026 seront « considérablement plus élevées » qu’en 2025.
Les investisseurs de Google ont largement accepté l’augmentation des dépenses, faisant grimper le titre de plus de 6% en fin de séance, mais les trois rapports ont renouvelé la question de la formation d’une bulle.
Lors d’une conférence téléphonique avec des dirigeants de Microsoft, l’analyste de Bernstein, Mark Mädler, a demandé aux dirigeants de Microsoft s’ils étaient convaincus que leurs investissements dans l’IA seraient rentables. « Ou franchement, sommes-nous dans une bulle ?
Amy Hood, directrice financière de Microsoft, a réitéré que l’entreprise ne pouvait pas répondre à la demande actuelle en matière d’IA et d’autres services, malgré les dépenses de plusieurs dizaines de milliards de dollars au cours des derniers trimestres.
« Je pensais que je rattraperais mon retard », a-t-elle déclaré. « Ce n’est pas le cas. La demande augmente. Elle n’augmente pas seulement dans un seul endroit. Elle augmente dans de nombreux endroits. »
Microsoft a soutenu un investissement de 13 milliards de dollars dans OpenAI et a contribué au démarrage du boom de l’IA. Et l’expansion des centres de données par le géant du logiciel est considérée comme essentielle pour maintenir son leadership dans le domaine de l’IA.
Néanmoins, la société a surpris les investisseurs avec des dépenses en capital record de 34,9 milliards de dollars au cours du trimestre de septembre.
Dans sa division de cloud computing Azure, principal outil de Microsoft pour récupérer ces investissements, les revenus ont continué de croître rapidement, mais à peu près au même rythme que le trimestre dernier. Un taux de croissance plus élevé aurait permis de s’assurer que l’extravagance en valait la peine.
Google d’Alphabet Inc., en revanche, a offert une perspective plus positive. L’assistant Gemini AI compte désormais 650 millions d’utilisateurs actifs mensuels, soit une augmentation de 44 % par rapport à il y a trois mois, selon la société. Google Cloud Platform a également remporté plus d’un milliard de dollars de contrats au cours des neuf premiers mois de 2025 qu’au cours des deux années précédentes, a déclaré la directrice financière Anat Ashkenazi lors d’une conférence téléphonique avec des analystes.
Les revenus du cloud ont augmenté de 34 % à 15,2 milliards de dollars, dépassant les attentes de 14,8 milliards de dollars. Mais les dépenses de Google augmentent également. Ashkenazy a déclaré que la société s’attend à ce que ses dépenses en capital atteignent 93 milliards de dollars en 2025, en hausse par rapport à sa précédente prévision de 85 milliards de dollars. D’ici 2026, elle s’attend à ce que ce chiffre « augmente considérablement ».
Parmi les trois sociétés que nous avons signalées le 30 octobre, Meta offrait les conditions les plus désagréables. En plus d’avoir enregistré un montant faramineux de 16 milliards de dollars d’impôts, l’entreprise a prévenu que les dépenses en capital augmenteraient « considérablement plus rapidement » en 2026.
Contrairement à Microsoft et Google, Meta n’est pas un fournisseur majeur de cloud computing auprès des clients externes. Cela signifie que les dépenses pourraient être encore plus risquées.
Même si Microsoft et Google surestiment le besoin de services d’IA, ils disposent déjà de moyens de vendre leur puissance de calcul excédentaire à d’autres entreprises. Et sa demande extérieure reste saine. Les deux sociétés ont signalé une augmentation significative de leur carnet de commandes. Il s’agit d’un agrégat qui représente le montant d’argent qu’un client s’est engagé à dépenser à l’avenir.
Le solde impayé de Microsoft pour les clients commerciaux, y compris les dépenses hors cloud, s’élevait à 392 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires de Google s’élevait à 155 milliards de dollars, soit près du double de ce qu’il était il y a à peine 18 mois.
Dans la méta, les récompenses de l’IA sont moins claires. La société, qui propose des services d’IA sur Instagram et Facebook, a déclaré que cet investissement l’aiderait à mieux cibler les publicités. C’est la principale source de revenus de Meta.
Le PDG de Meta, Mark Zuckerberg, a déclaré lors d’une conférence téléphonique le 30 octobre que l’entreprise avait en fin de compte des options si les dépenses en infrastructures devenaient trop importantes. Dans un scénario, la puissance de calcul pourrait être vendue à d’autres entreprises.
« Nous ne l’avons pas encore fait », a-t-il déclaré. « Mais évidemment, si vous arrivez au point de surconstruire, c’est une option que vous pouvez choisir. »
La société a également été confrontée à des inquiétudes concernant les dépenses consacrées à son unité Reality Labs, qui fabrique des lunettes intelligentes IA et d’autres appareils portables. L’entreprise a enregistré une perte de 4,4 milliards de dollars au troisième trimestre, sur un chiffre d’affaires de seulement 470 millions de dollars.
Pourtant, Zuckerberg a déclaré que les lunettes intelligentes constituent une « énorme opportunité ». Et le plus grand danger de l’IA, a-t-il soutenu, n’est pas de dépenser trop, mais de dépenser trop peu.
« Je pense qu’il est encore tôt, mais je pense que nous commençons à constater des gains dans notre activité principale », a-t-il déclaré. « Cela nous donne une grande confiance dans le fait que nous devrions investir davantage, et nous voulons nous assurer de ne pas sous-investir. » Bloomberg
