« Exceptionnalisme américain » signifiait quelque chose de différent à différents moments. La croyance que l’Amérique est claire et unique, du cœur, remonte à la colonie puritains de la colonie du Massachusetts, qui croyait probablement en une «ville sur la colline» et est une sorte de société modèle dans le monde. Ce concept a été relancé au fil des ans, en particulier par le président Ronald Reagan, alors qu’il avançait une version distinctive de la «capitalisation boursière libre», en particulier dans les années 1980, avec Margaret Thatcher. La performance incroyable du marché boursier américain qui sort de la pandémie est un exemple impressionnant de l’Amérique étant vraiment exceptionnelle et dépassant de loin le monde dans les années 2020.
Les deux sont menacés en raison des efforts croissants du président Trump pour mettre la Réserve fédérale sous son contrôle direct, selon un nouvel avertissement de la banque d’investissement Piper Sandler. « Les États-Unis sont loin de l’état de droit dans un marché libre, un gouvernement limité et un rythme incroyable », écrit la banque, poursuivant des congrès et des marchés satisfaits, visant à une gamme de parties prenantes au-delà du président. « Nous voyons les piliers du marché des pros enlevés un par un », a averti la banque, ajoutant que la crise est bien au-delà de la tentative sans précédent de Trump de licencier le gouverneur de la Fed.
Ce n’était pas clair, mais les banques ont ciblé la meilleure ligne de jamais du marché américain, les avertissant essentiellement de ne pas monter à bord du sauvetage. « Nous ne partageons pas le vain des investisseurs que les marchés » disciplinent régulièrement « les politiciens », avertit que les « obligataires vigilants » n’économiseront pas l’Amérique des problèmes de développement. Ils soutiennent également que la crise économique des États-Unis dépasse bien au-delà de tenter de licencier l’indépendance par un seul membre de la Fed ou une banque centrale.
Eaux inconnues
Pour commencer par la Fed, Piper Sandler souligne que Trump a clairement indiqué qu’il pense que la politique monétaire devrait façonner sa forme et a rejeté les principes de la Fed indépendante dirigée par des économistes non partisans. Sa récente tentative de licencier le gouverneur de la Réserve fédérale, Lisa Cook, citant des allégations ambiguës de fraude hypothécaire, a forcé les tribunaux à un territoire inconnu et a testé si le président pouvait nettoyer légalement les responsables de la Banque centrale qui lui résistent.
Piper Sandler souligne que le président ne peut licencier que les membres du conseil d’administration pour une cause, et les accusations de fraude hypothécaire contre Cook peuvent être ou non à ce niveau. La Cour suprême a écrit dans un avis émis en mai que la Fed est essentiellement différente des autres organismes indépendants, a déclaré la banque. À ce stade, il n’est pas clair si Trump pourra réellement tirer Cook, ou si elle restera dans son rôle pendant que son sort est déterminé. Pourtant, Piper conclut: « Le pouvoir judiciaire ne peut pas rivaliser avec l’attaque plus large de Trump contre la Fed. Si le président décide de politiser la Fed et le Congrès est à l’écart, cela se produira. »
Ce sont les eaux inconnues de l’Amérique, mais ils ne sont pas pour les pays sous le régime autoritaire, et pas même des pays qui étaient auparavant dédiés aux marchés libres et à la démocratie. Piper Sandler ne mène pas à des comparaisons, mais l’exemple récent de la Turquie est important, le président Recep Tayyip Erdogan poursuivant les faibles taux d’intérêt sur l’augmentation de l’inflation, rejetant les désaccords et le nommé chef du fonds souverain.
Échecs du marché répétés
Piper Sandler a ensuite atteint un objectif indirect pour tous les théâtres Trump, affirmant qu’avec le retour du marché, les affaires normales se poursuivent. Considérez Nouriel Rubini, qui a souvent été connu ces dernières années comme le Dr Doom. Par exemple, il a tweeté en avril que le secteur technologique était suffisamment dynamique pour surmonter ces problèmes. « Même si Mickey Mouse et Clown dirigent les États-Unis, la technologie change de tarif!
Aujourd’hui, le conseiller en capital de l’infrastructure, Jay Hatfield, a déclaré à Evaroitberg de Fortune: il a ajouté qu’il était en faveur de la décision de Trump à la Fed. « C’est un moyen facile de dire que l’élimination de l’incompétence de la Fed est beaucoup plus important que de défendre la suspicion d’indépendance de la Fed. La Fed a toujours été politique.
Piper Sandler reconnaît le fait que « le Parlement trop lâche et les dépenses » a créé la vague d’inflation de 2022, mais le marché et les investisseurs donneront des conférences pour ne pas exercer de discipline. Certes, le marché dit qu’il n’a pas réussi à inverser sa dette nationale en constante augmentation de 37 billions de dollars et « le déficit involontaire de la paix dans l’histoire ».
Le marché n’a pas agi comme une suppression de Trump du point de vue du commerce, a expliqué Piper Sandler, disant que « plus de 70% de ce que Trump a promis le jour de la libération. » De plus, Trump a doublé et souligné hier soir qu’il menaçait d’imposer des tarifs en réponse à la taxe sur les services numériques.
Piper Sandler a déclaré que ces coupes sont nées de la pression politique et que les récentes rassemblements de marché n’ont rien à célébrer. Piper rappelle ensuite que lors du plus grand test du capitalisme depuis la grande répression, le marché était considérablement inefficace et inutile. « Nous n’avons pas vu de buste de logements ou de crise financière majeure à venir. Il y a peu de preuves que le marché se regarde ou est un décideur sectoriel. »
Le rôle du Conseil
Pendant ce temps, le Congrès montre peu de tendance à résister. Malgré les inquiétudes concernant leur indépendance, la plupart des candidats de la Fed de Trump ont été rejetés par le Sénat. Les républicains qui l’ont averti de traverser Trump agitent en grande partie même les choix controversés. Stephen Milan devrait être confirmé bientôt le mois prochain. Et si Powell se dresse lorsque son mandat de chaise expire, Trump obtiendra presque certainement un remplacement de sa préférence. Il ne faudrait que quatre asile républicains pour bloquer les candidats, mais Piper Sandler a déclaré: « Nous ne voyons pas le désir de le faire. »
Peut-être que le pipeur le plus de Wall Street Sandler fait de la bataille fédérale de Trump, une des démolitions plus larges du cadre économique qui sous-tend l’expansion des dernières décennies. La banque affirme que « des décennies de commerce plus libre ont considérablement inversé du jour au lendemain ». Nous pensons que le « pilier de l’argent » est fondamentalement compromis, entre autres, par l’attaque de Trump contre la Fed. Ensuite, nous énumérons une série de développements époustouflants et sans précédent.
Au cours de l’été 2025, nous avons été témoins du Parti républicain et, pendant longtemps, nous pensons que nous soutiendrons un gouvernement limité, et nous pensons que nous faisons une intrusion sans précédent dans la façon dont les entreprises marchent, y compris les négociations pour l’équité gouvernementale chez Intel. Les banques devraient penser à « l’effort évident pour politiser les données de la Fed et de politiser, le saut de fonds souverains, les efforts visant à développer un grand intérêt pour les entreprises du secteur privé, la taxe d’exportation de 15% sur les entreprises, le raid du FBI sur les critiques, qui sont tous insensés et sans conséquence des critiques de la conception. » Piper Sandler soulève la question implicite: à quel point l’Amérique reste-t-elle exceptionnelle?
