SINGAPOUR – Les startups de Singapour continuent de faire face à des défis de financement avec moins de transactions et moins de levées de capital-risque (VC) en 2025, alors que les investisseurs évitent les transactions plus risquées en phase de démarrage et optent pour des paris plus sûrs avec des organisations plus établies.
Ces changements pourraient mettre davantage de pression sur les petites start-ups naissantes, ont déclaré des sources du secteur au Straits Times.
Le montant total du capital-risque levé par les startups de Singapour en 2025 a chuté de 34 % par an pour atteindre 4,6 milliards de dollars américains (5,9 milliards de dollars singapouriens), selon un rapport publié le 29 mai par le cabinet de conseil stratégique EY Parthenon en partenariat avec EnterpriseSG. Le nombre de contrats conclus a également diminué de 35 % de 2024 à 472.
Ce chiffre a continué à diminuer ces dernières années, avec des baisses enregistrées chaque année depuis au moins 2022, la première année reflétée dans le rapport.
Cependant, malgré l’hiver des financements, les investisseurs sont restés enthousiastes à l’égard de l’intelligence artificielle et de la technologie profonde, étant donné que ces deux secteurs ont attiré davantage de financements en 2025 par rapport à l’année précédente.
La valeur des transactions d’IA à Singapour a augmenté de 28 % pour atteindre plus de 1,8 milliard de dollars, et la part de la technologie profonde dans le total des transactions est passée de 11,1 % en 2022 à 24,7 % en 2025, pour atteindre un total de 1,5 milliard de dollars.
Ensemble, ils représentaient plus de la moitié du total des transactions dans le secteur des startups à Singapour en 2025.
Le cas de la République n’est pas unique, car les cinq autres plus grands pays de l’ASEAN ont également connu une baisse de leur financement, les volumes et les valeurs des transactions tombant à leur plus bas niveau depuis quatre ans. Des réductions ont également été constatées dans les grandes villes comme Londres et Shanghai.
Les quatre principales industries qui ont attiré le plus de financements à Singapour étaient les technologies financières. Logiciels d’entreprise et infrastructure de données. Santé et biomédecine. et fabrication avancée.
Le rapport indique que l’IA apparaît comme un moteur clé du capital, le capital étant concentré dans des « start-ups à forte conviction » plus petites, dotées d’une différenciation technologique plus forte et de voies de commercialisation plus claires.
Il a ajouté que la croissance des transactions de technologie approfondie reflète également la confiance continue des investisseurs dans la technologie « étayée par une propriété intellectuelle défendable, une pertinence stratégique à long terme et une évolutivité mondiale ».
En particulier, le secteur continue de susciter l’intérêt des investisseurs étrangers et des entreprises technologiques à vocation mondiale, renforçant ainsi le rôle de Singapour en tant que plaque tournante régionale pour l’innovation technologique approfondie, la traduction et la commercialisation, soutenue par une forte capacité institutionnelle et des liens transfrontaliers.
L’attention accrue portée à l’IA et à la technologie approfondie soulève la question de savoir si les startups d’autres secteurs risquent de manquer des opportunités de financement.
Bingshun Sen, partenaire d’EY Parthenon, a déclaré à ST que les cycles de financement peuvent déplacer l’attention entre les secteurs à court terme, reflétant des tendances plus larges du marché plutôt que des déplacements structurels.
« Des secteurs tels que la biotechnologie continuent d’être soutenus par des fonds dédiés et des priorités stratégiques compte tenu de leur importance pour l’innovation et la résilience économique. »
Il a ajouté qu’il est peut-être prématuré de s’inquiéter de la formation d’une bulle dans l’espace de l’IA, car la technologie en est encore à ses premiers stades de développement. De plus, les investisseurs sont des investisseurs disciplinés en évaluant minutieusement l’analyse de rentabilisation de chaque startup avant de décider de lever des capitaux.
Alex Ng, directeur financier honoraire de l’association commerciale de l’industrie technologique de Singapour SGTech, a déclaré que les premiers investisseurs en IA adoptaient des stratégies à long terme dans des domaines aux valorisations très élevées et aux rendements très faibles, voire inexistants.
Les investisseurs devront donc se concentrer sur les fondamentaux des startups, leur chemin vers la rentabilité et des valorisations de sortie réalistes, a-t-il déclaré.
M. Ng a ajouté que même si Singapour ne peut raisonnablement rivaliser avec la Chine ou les États-Unis compte tenu de son vivier de talents et de la taille de son marché, Singapour pourrait être positionnée pour tirer parti de la croissance de l’IA dans la région en tant que centre stratégique de confiance pour commercialiser et libérer de la valeur dans la région.
Dans un contexte d’incertitude économique mondiale, les investisseurs ont également préféré investir leur argent dans des startups à un stade avancé, avec des résultats commerciaux plus clairs.
Généralement, ces startups ont prouvé que leurs produits ou services sont viables. Par exemple, il est possible d’évoluer et la demande des clients est déjà forte. Certaines de ces entreprises réalisent ou commencent à réaliser des bénéfices.
Les transactions à un stade avancé à Singapour représentaient 33,3 % du total des transactions, contre 26,9 % en 2024, pour une valeur totale de 3,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, les transactions en phase de démarrage ont diminué, ces startups ayant levé 2,5 milliards de dollars en 2025, contre 4,3 milliards de dollars un an plus tôt.
« Cela reflète la prudence persistante des investisseurs tout au long de l’année, motivée par un moindre appétit pour le risque, une moindre confiance des consommateurs et des difficultés pour les entreprises en démarrage à articuler un chemin fiable vers la rentabilité dans un environnement de capital à coût élevé », indique le rapport.
Cet effet a été aggravé par un ralentissement des activités d’introduction en bourse (IPO) et de fusions et acquisitions (M&A) à Singapour, ce qui a allongé le temps nécessaire aux startups pour trouver une sortie appropriée.
Cela a limité la capacité des sociétés de capital-risque à vendre des actifs et à libérer des capitaux, a accru la prudence des investisseurs et a ralenti le rythme de la conclusion de nouvelles transactions tout au long de l’année, en particulier au début.
Le rapport ajoute que la discipline de marché s’est renforcée dans l’ensemble de l’écosystème, les investisseurs optant de plus en plus pour des startups qui sont des opérateurs solides avec des modèles de revenus et de coûts sains et la capacité de conserver un avantage concurrentiel.
« Au fil du temps, ce réalignement du marché favorisera l’émergence d’entreprises plus fortes et d’un écosystème de capital-risque plus résilient et durable. »
« L’époque de la croissance à tout prix est révolue », a déclaré Jeremy Tan, co-fondateur et associé de la société de capital-risque Tin Men Capital.
S’exprimant lors d’une table ronde composée de gestionnaires de fonds de capital-risque lors du lancement du rapport d’EY, il a noté qu’en dépit de la volatilité, Singapour continue de jouer un rôle de premier plan dans le déploiement de capitaux dans la région.
Il a toutefois souligné que l’impact de l’évolution des tendances en matière de financement par capital-risque à un stade avancé pourrait devenir plus prononcé d’ici trois à quatre ans, ce qui pourrait épuiser le pipeline de financement par capital-risque à un stade précoce.
En conséquence, certaines sociétés de capital-risque pourraient ne pas survivre, ce qui rend encore plus importantes les politiques visant à « assurer la continuité du capital et à garantir que nous poursuivons l’élan que nous avons construit au cours de la dernière décennie », a-t-il prévenu.
Sophia Ng, directrice exécutive de l’écosystème des startups chez EnterpriseSG, a déclaré lors de la même table ronde que les flux de capitaux s’orientent vers la demande mondiale et vers les atouts de Singapour, ce qui est un signe positif.
Cependant, il a averti qu’il est encore trop tôt pour dire que le pire hiver en matière de collecte de fonds est terminé, car le secteur des startups de Singapour continue d’être affecté par l’incertitude géopolitique et l’activité des investisseurs sur les marchés émergents.
« Ce qui est bien, c’est que les fondamentaux sont établis. Une fois cette discipline inculquée, je pense que nous aurons de bonnes bases pour avancer. »
Le changement d’orientation vers les startups établies aura probablement un impact sur le programme d’incubateur de startups de Singapour et sur son efficacité à aider les startups en démarrage à se développer et à se développer.
Ng de SGTech a déclaré qu’un défi potentiel serait l’émergence d’un déficit de financement, où moins de startups seraient en mesure d’obtenir un financement après un programme d’incubation ou au stade d’amorçage avant la série A.
Le financement d’amorçage est le premier investissement formel en fonds propres levé par une startup, et la série A est le premier cycle de financement après la phase d’amorçage. C’est généralement à ce moment-là que les sociétés de capital-risque commencent à investir dans des startups.
« Les programmes d’incubation peuvent être exécutés efficacement, mais l’une des mesures du succès d’un programme d’incubation est le nombre de startups qui reçoivent un financement après le programme », a-t-il déclaré.
« Même si le programme est mis en œuvre avec succès, les lacunes et le manque de financement le rendront inefficace. »
Sen, d’EY, a déclaré que cette tendance en matière de financement ne signale pas nécessairement un retrait structurel des investissements de démarrage ou une réduction du rôle ou de l’impact des programmes d’incubation.
« Un écosystème d’innovation sain nécessite un pipeline continu d’entreprises en phase de démarrage, auquel ces programmes peuvent contribuer de manière significative. Un soutien public et privé continu au développement en phase de démarrage reste essentiel pour permettre à Singapour de maintenir un solide pipeline de startups capables de devenir la prochaine génération d’entreprises en phase de croissance.
Le Premier ministre Lawrence Wong a annoncé qu’un milliard de dollars serait réservé dans le budget 2026 pour renforcer le Startup SG Equity Scheme, qui fournit un capital d’amorçage pour encourager les investissements du secteur privé dans des start-ups prometteuses.
Ng d’EnterpriseSG a déclaré à ST que les autorités adoptaient une approche délibérée pour développer un écosystème de startups dynamique, en équilibrant la promotion de l’innovation avec le maintien de garanties et de responsabilités solides.
Cela comprend des contrôles d’éligibilité rigoureux, des dépenses basées sur des étapes, la validation des livrables de la subvention et la vérification des dépenses par le biais d’audits.
Pour chaque programme, EnterpriseSG suit également les progrès des startups soutenues, y compris les résultats tels que les partenariats, l’accès au marché et les étapes de croissance.
« Cela garantira que les start-ups soutenues recevront les ressources dont elles ont besoin pour développer leurs capacités, tout en réalisant des progrès tangibles », a-t-elle déclaré.
