Le gouvernement américain est sur le point de connaître sa plus longue paralysie de l’histoire, et les républicains et les démocrates restent en désaccord sur le budget national. Alors que le conflit ne montre aucun signe d’apaisement dans l’immédiat, les investisseurs et les décideurs politiques agissent aveuglément sans données fédérales pour les aider à façonner leur perception de la santé de l’économie.
La Fed a déjà tenu une réunion sur les taux d’intérêt sans données clés sur son mandat d’emploi maximal et de stabilité de l’inflation. Les investisseurs entreront également à nouveau dans le mois sans baromètre clé et pourraient se tourner vers des recherches privées pour obtenir des indices.
Les analystes ont averti lundi que de telles enquêtes privées sont utiles face au manque d’informations, mais ne devraient pas avoir trop de poids. Par exemple, l’enquête américaine ISM sur le secteur manufacturier est prévue pour lundi, et la prochaine enquête ADP sur l’emploi est prévue pour plus tard cette semaine.
« Le danger de ces données est que l’absence de données économiques appropriées confère une crédibilité injustifiée au message », a déclaré lundi l’économiste en chef de l’UBS, Paul Donovan, dans une note adressée à ses clients. « La baisse des taux de réponse aux enquêtes et la polarisation politique croissante ont conspiré pour réduire la crédibilité des preuves fondées sur les enquêtes.
« Malheureusement, la fréquence des enquêtes signifie déjà qu’elles reçoivent plus d’attention qu’elles ne le méritent. Le biais de fréquence signifie que nous prêtons automatiquement attention aux choses moins importantes qui sont souvent présentées devant nous. Lorsque nous supprimons les sources de données alternatives pour les États-Unis, nous sommes tentés de dire : « Nous n’avons pas de chiffres précis, alors utilisons ce chiffre inexact. »
Jim Reid de la Deutsche Bank a fait écho aux commentaires de Donovan, écrivant dans une note consultée par Fortune lundi : « S’il n’y avait pas eu de fermeture du gouvernement, nous aurions attendu avec impatience le rapport sur l’emploi aux États-Unis d’octobre de vendredi. Cependant, étant donné le manque de données gouvernementales, le rapport sur l’emploi privé d’ADP de mercredi recevra beaucoup d’attention, surtout compte tenu de la conférence de presse belliciste du président Powell la semaine dernière.
Lors de la réunion de la Fed la semaine dernière, le président Powell a annoncé une baisse tant attendue des taux de 25 points de base, mais n’a pas réussi à confirmer ce que Wall Street attendait depuis longtemps : une baisse finale des taux en 2025, prévue pour décembre. Au lieu de cela, le président de la Fed s’en est tenu à sa rhétorique attentiste, qui est peut-être plus appropriée que jamais aujourd’hui, en l’absence de mesures clés permettant de tracer la meilleure voie pour la politique monétaire.
En ce qui concerne les données d’ADP, Deutsche s’attend à ce que l’emploi soit positif de 50 000, contre un précédent négatif de 32 000, et a déclaré que le consensus était positif de 30 000.
Les économistes allemands « estiment que la reprise de l’enquête ADP est cohérente avec la tendance saisonnière observée au cours des derniers étés et automnes », a ajouté M. Reid. « Même si ces facteurs saisonniers ont pu artificiellement affaiblir les récentes statistiques globales, les restrictions strictes en matière d’immigration et les restrictions en matière d’embauche et de licenciement indiquent un fragile équilibre de bas niveau sur le marché du travail, et il ne faudra pas longtemps pour que la dynamique change dans un sens ou dans l’autre. »
Des données plus volatiles pourraient entraîner une volatilité des marchés plus tard cette semaine, mais pour l’instant, l’ignorance semble être une bénédiction. Aux États-Unis, le S&P 500 et le Dow Jones sont stables avant l’ouverture d’aujourd’hui, mais l’indice de volatilité VIX est en hausse de 5 %, laissant présager des jours de turbulences à venir.
En Europe, le DAX allemand a augmenté de 0,85 %, le FTSE 100 de Londres est resté stable et l’indice européen STOXX50 a augmenté de 0,54 %. L’Asie a été tout aussi calme, avec la Bourse de Shanghai en hausse de 0,55 % et l’indice Hang Seng de Hong Kong en hausse de 0,97 %.
Ceci est un instantané du marché avant que la cloche d’ouverture ne sonne à New York ce matin.
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,59 %. Le STOXX Europe 600 a augmenté de 0,37%. L’indice FTSE 100 du Royaume-Uni est resté stable. Le CSI300 chinois a augmenté de 0,27%. Le Nifty 50 indien a augmenté de 0,16%. Le Bitcoin est tombé à 107 000 $.
