(15 janvier) : L’indice Nasdaq 100 a subi sa pire baisse en un mois, tandis que la plupart des sociétés du S&P 500 ont augmenté, alors qu’une rotation d’une semaine s’est accélérée alors que les investisseurs s’éloignaient des valeurs technologiques plus chères au profit des secteurs économiquement sensibles.
L’indice de référence boursier américain a enregistré sa première perte consécutive en 2026, alors que toutes les actions des « Magnificent Seven » ont chuté, mais plus de 300 entreprises ont en fait augmenté. Les actions à petite capitalisation ont continué de surperformer, le Russell 2000 surperformant le S&P 500 pendant neuf séances consécutives, égalant ainsi la plus longue séquence depuis 1990.
Les premières semaines de l’année ont été marquées par une rotation constante des grandes entreprises technologiques, dont les bénéfices en toutes circonstances ont fourni un filet de sécurité en période d’incertitude économique, vers une catégorie plus large d’entreprises cherchant à améliorer leurs perspectives de croissance. La domination des valeurs technologiques dans l’indice de référence signifie que leurs baisses ont parfois submergé l’indice.
Dans une note intitulée « Ce n’est pas aussi grave qu’il y paraît », Steve Sosnick d’Interactive Brokers a déclaré qu’un examen plus approfondi révèle un marché plus complexe que ne le suggèrent les baisses des principaux indices.
« Cela montre ce qui se produit lorsque la rotation affecte les actions qui dominent les principaux indices », a-t-il ajouté.
Les inquiétudes concernant les perspectives de coûts de Bank of America ont contrebalancé les bons résultats alors que les revenus ont augmenté, tandis que Wells Fargo n’a pas atteint les estimations de bénéfices. Citigroup a chuté alors que la haute direction a tempéré l’enthousiasme des analystes à l’égard de la banque alors qu’elle se précipitait vers la ligne d’arrivée en matière d’exigences réglementaires clés et de réduction des coûts.
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« Les attentes pour cette saison de résultats sont extrêmement élevées », a déclaré Matt Maley de Miller Tabak. « Si ces attentes ne sont pas satisfaites sur le marché boursier actuel, où la perfection est attendue, il y aura des vents contraires. »
Les bons du Trésor américain sont restés élevés après qu’une série d’indicateurs économiques ont été jugés ne pas justifier un changement dans les attentes en matière de politique monétaire. Les marchés monétaires continuent de prédire que la prochaine baisse des taux par la Réserve fédérale interviendra à la mi-2026.
Dans le même temps, la Cour suprême des États-Unis ne s’est pas prononcée mercredi sur la contestation des tarifs douaniers du président Donald Trump, laissant le monde attendre au moins la semaine prochaine pour connaître le sort de sa politique économique phare.
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Le S&P 500 a chuté de 0,5%. Cette version équipondérée a donné à Dollar Tree le même effet de levier qu’Apple, ajoutant 0,4 %. Le Nasdaq 100 a chuté de 1,1%. Le Russell 2000 a augmenté de 0,7%. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a chuté de 4 points de base à 4,14 %. Le dollar a fluctué. Le Bitcoin a augmenté d’environ 3,5%.
Les métaux ont prolongé leur début d’année spectaculaire, l’or, l’argent et le cuivre atteignant des niveaux records. Le pétrole a chuté après la clôture après que le président Trump a indiqué qu’il pourrait s’abstenir de menacer d’une action militaire pour réprimer les manifestations et s’est déclaré convaincu que l’Iran cesserait de tuer des manifestants.
La nouvelle affinité des investisseurs pour les entreprises qui bénéficieront le plus d’une accélération de l’économie est soumise à un test de bénéfices rigoureux.
Des prévisions solides seront nécessaires pour justifier un abandon des entreprises technologiques de premier plan après des années pendant lesquelles une poignée de très grandes entreprises d’IA ont fait le gros du travail. Alors que les traders s’interrogent sur la pérennité du trading sur l’intelligence artificielle, l’assouplissement monétaire de la Fed a ravivé les litiges contre les secteurs économiquement sensibles et incité les gestionnaires d’actifs à se diversifier en s’éloignant des éternels gagnants du marché haussier.
Indépendamment de ce qui se passera avec les actions technologiques en 2026, Clark Bellin de Bellwether Wealth a déclaré qu’il s’attend à ce que « l’élargissement de l’histoire » joue un rôle encore plus important cette année à mesure que le marché haussier progresse.
« En fin de compte, nous verrons un peu plus de baisse pour le S&P 500, mais il existe de nombreuses opportunités à long terme à mesure que cette ‘nation en rotation’ se poursuit », a déclaré Jonathan Krinsky de BTIG.
Craig Johnson, de Piper Sandler, a déclaré qu’après trois années de rendements élevés, un marché haussier « rotatif » est susceptible d’arriver et récompense désormais les investisseurs disposés à faire pivoter les « capitalisations vers le bas » pour valoriser les leaders qui représentent une force relative.
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Les stratèges de Bespoke Investment Group notent qu’après quatre années de négociation latérale, ils voient enfin le Russell 2000 dépasser la résistance pluriannuelle et être prêt à réaliser de nouveaux gains.
L’indice a surperformé le S&P 500 depuis son plus bas de clôture du 20 novembre, et Bespoke affirme que les secteurs à petite capitalisation les plus performants au cours de ce rallye ont été les matériaux, les industries, les secteurs de la consommation et la technologie, qui sont tous cycliques.
Mais le plus grand écart récent entre les performances des secteurs à petite et à grande capitalisation concerne la technologie. Le titre technologique moyen Russell 2000 a surperformé de loin le secteur technologique à grande capitalisation (pondéré en fonction de la capitalisation) au cours de cette période.
« Il s’agit d’un autre exemple de l’élargissement du rallye par rapport au rallye précédemment concentré que nous avons observé dans les actions technologiques à grande capitalisation », a déclaré Bespoke.
L’optimisme parmi les clients de Goldman Sachs Group Inc. a atteint son plus haut niveau depuis près d’un an, la confiance dans la croissance économique mondiale l’emportant sur les préoccupations géopolitiques et macroéconomiques.
L’indice d’appétit pour le risque de Goldman a atteint son plus haut niveau depuis début 2025, le plaçant historiquement dans le 96e centile, selon les données du pupitre de négociation de la banque. Lee Coppersmith, directeur général de Goldman Sachs, a déclaré que même si l’appétit croissant pour le risque est souvent perçu comme le signe que les investisseurs sont surchargés, la croissance dynamique aux États-Unis et dans d’autres régions pourrait justifier ces perspectives haussières.
Mark Hackett, de Nationwide, a déclaré que le stand du marché n’était pas inattendu compte tenu de la reprise. En effet, une pause pendant la saison des résultats est devenue courante au cours des derniers trimestres en raison de l’arrivée des bénéfices, du scepticisme des consommateurs quant à la durabilité et au trading de l’IA, et des périodes d’interdiction des rachats d’actions.
« Cependant, la balance des forces reste en faveur des haussiers compte tenu de la solidité économique, de l’accélération des bénéfices, des mesures de relance budgétaire et monétaire et des vents technologiques favorables. »
Au niveau macro, les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté en novembre de la plus forte hausse depuis juillet en raison d’une reprise des achats d’automobiles et d’une solide saison de ventes de fin d’année. Même si les prix des services sont restés inchangés, l’inflation de gros a légèrement augmenté en raison de la hausse des coûts de l’énergie.
« Ces données ne changent probablement rien pour la Fed, qui a probablement réduit ses taux en décembre sans connaître ces données », a déclaré Bellin de Bellwether Wealth. « Nous prévoyons que la Fed maintiendra ses taux inchangés au cours des six prochains mois, puis les réduira une ou deux fois au cours du second semestre 2026. »
L’activité économique s’est redressée à un « rythme léger à modéré » dans la plupart des régions des Etats-Unis depuis la mi-novembre, a indiqué la Fed dans son enquête Livre Beige auprès des acteurs régionaux.
« Cela représente une amélioration par rapport aux trois cycles de reporting précédents, au cours desquels la majorité des districts ont signalé peu de changements », indique le rapport.
Téléchargé par Isabel Francis
