La plupart des sociétés de capital-risque démarrent dans la Silicon Valley. Il a fallu près d’une décennie à Antler pour ouvrir son premier bureau ici.
En 2025, la société de capital-risque Antler ouvrira son 27e bureau mondial à San Francisco et son troisième bureau aux États-Unis après Austin et New York.
« La Silicon Valley reste le plus grand écosystème du monde », a déclaré le fondateur norvégien d’Antler, Magnus Grimeland, au siège de la société de capital-risque à Singapour. Mais l’entrée tardive de M. Grimeland dans la Silicon Valley reflète l’approche de son entreprise en matière de création de sociétés de capital-risque. « Les gens peuvent innover de presque n’importe où et à un niveau qui n’était pas possible auparavant. »
Huit ans après sa création, Antler s’est étendu à 27 villes sur six continents, gérant plus de 1 500 investissements et plus d’un milliard de dollars d’actifs. En 2024, Pitchbook a désigné la société comme la société de capital-risque la plus active au monde. L’année dernière, Antler a réalisé plus de 400 investissements, environ un toutes les 22 heures, et levé 510 millions de dollars de nouveaux capitaux, dont un fonds de 160 millions de dollars axé sur les États-Unis et clôturé en décembre.
Le modèle d’Antler est simple. Nous recherchons des personnes talentueuses avant de créer une entreprise et les aidons ensuite à créer leur entreprise. Et même si Antler a un historique limité et qu’aucune des sociétés de son portefeuille n’a fait l’objet d’une introduction en bourse, Grimeland pense que l’expansion mondiale et l’essor des applications d’IA aideront son fonds de capital-risque à réussir.
Le début du bois
Ancien soldat des forces spéciales norvégiennes et consultant chez McKinsey, Grimeland est devenu fondateur d’une startup et a déménagé à Singapour en 2013 pour fonder la première grande plateforme de commerce électronique de mode d’Asie du Sud-Est, Zalora. L’un des bailleurs de fonds de Zalora, Rocket Internet, a finalement fusionné la plateforme dans une nouvelle société appelée Global Fashion Group, et M. Grimeland en est devenu le directeur des opérations.
L’Asie du Sud-Est était un terrain d’essai pour Grimeland. « Cette région compte des centaines de millions d’habitants, des centaines de milliers d’îles, un peu de corruption et de fraude, et tout le monde utilise de l’argent liquide », a déclaré Grimeland. « Nous allions créer une entreprise technologique, mais nous avons fini par construire des infrastructures physiques comme des entrepôts et des routes. »
Zalora est devenue un terrain de formation pour de nombreux autres fondateurs de startups. Kevin Aluwi et Nadiem Makarim, co-fondateurs de l’application indonésienne de covoiturage Gojek, sont des anciens élèves de Zalora. Michele Ferrario, PDG du groupe Zalora, a fondé la startup de gestion de patrimoine à Singapour, StashAway. D’autres dirigeants de Zalora ont fondé ShopBack, une startup de récompenses pour les consommateurs.
Grimeland a finalement franchi le pas lui-même et a fondé Antler en 2017. « Notre ambition était d’être le premier investisseur dans les plus grands talents du monde, quels que soient leur origine ou leur parcours », explique-t-il.
Antler se positionne comme un investisseur « jour zéro », ce qui signifie qu’il soutient les fondateurs dès le début, avant même qu’ils ne commencent à développer leur entreprise. Le programme de résidence phare de l’entreprise offre aux fondateurs jusqu’à 400 000 $ d’investissement initial et un accès à un réseau de mentors et de conseillers.
L’année dernière, deux sociétés Antler sont devenues des licornes. Le marché eSIM Airalo est évalué à plus d’un milliard de dollars, et un autre est la plateforme suédoise de vibecoding Lovable, qui était évaluée à 6,6 milliards de dollars en décembre de l’année dernière. (En mars, Lovable a déclaré un chiffre d’affaires récurrent annuel de 400 millions de dollars). Mais à ce jour, aucun des investissements d’Antler n’a exploité les marchés publics, une sortie traditionnelle pour les startups financées par du capital-risque.
Tout le monde ne considère pas la collecte de fonds agressive et étendue d’Antler comme un atout. Certains observateurs appellent cela « vaporiser et prier » sans pitié. Essentiellement, les fonds de risque comme Antler déclarent investir dans tout et espèrent que quelque chose fonctionnera.
Grimeland réfute ces critiques. « C’est difficile de faire fonctionner le volant d’inertie, mais ensuite on apprend à améliorer les choses », admet-il, ajoutant : « L’argent initial collecté par Antler était entièrement basé sur des relations personnelles, plus une partie de mon propre argent provenant de la vente de Zarora. » Il affirme qu’Antler collecte désormais plus d’argent chaque semaine que la première année. L’entreprise a levé 510 millions de dollars rien qu’en 2025.
Grimeland n’est pas le seul à s’engager en faveur d’une approche diversifiée. Peter Walker de Carta a suggéré, sur la base de simulations, que parier de petits montants sur davantage d’entreprises est une meilleure approche, sauf pour les fonds de capital-risque les plus performants.
Cela dit, Antler envisage d’aller au-delà du stade des fondateurs qui commencent tout juste à lever des fonds. « À l’avenir, nous souhaitons lancer un véhicule de croissance qui puisse continuer à accompagner les gens jusqu’à l’introduction en bourse et à la sortie », dit-il.
empreinte mondiale
Au cœur de la présence mondiale d’Antler se trouve la conviction de Grimeland selon laquelle l’innovation est de plus en plus décentralisée et que les fondateurs peuvent être trouvés n’importe où. L’entreprise couvre actuellement plus de 20 villes sur six continents. Grimeland estime qu’il est encore possible de s’étendre sur cinq nouveaux sites (ce qui porterait son empreinte à environ 35 bureaux).
Pour Grimeland, cela signifie que les entreprises sans présence mondiale seront toujours perdantes. « Vous voyez des sociétés de capital-risque venir d’autres régions du monde vers Jakarta, Hô Chi Minh-Ville ou Manille, mais elles finissent toujours par investir dans le troisième ou le quatrième meilleur fondateur », dit-il. « Les entreprises du secteur savent qui sont les fondateurs les plus forts, et ces fondateurs gravitent autour d’eux. »
Mais même si les futures licornes peuvent être trouvées partout dans le monde, les fondateurs doivent avoir une mentalité mondiale dès le premier jour, explique Grimeland. « Il fut un temps où nous pouvions nous concentrer sur la croissance réelle des entreprises locales », dit-il. « Mais si vous regardez les plus grandes entreprises de notre portefeuille à l’heure actuelle, ce sont des entreprises gagnantes à l’échelle mondiale. »
Antler considère désormais l’Afrique comme une région de croissance pour les startups de demain. Le fonds a ouvert un bureau à Nairobi en 2019 et un bureau à Lagos en 2025. Lorsqu’Antler s’est étendu sur le continent, il a reçu 5 000 candidatures, qui ont finalement été réduites aux 40 fondateurs initiaux.
Grimeland estime que l’Afrique est semblable à l’Asie du Sud-Est d’il y a dix ans, avec « un nombre considérable de personnes désireuses de construire ».
« Les gens parlent de l’Afrique depuis longtemps, mais maintenant on a l’impression que les fondamentaux économiques se développent très rapidement », a-t-il déclaré. « Antler peut fournir un accès et des capitaux. Lorsque nous faisons cela, les gens créent de grandes entreprises. »
Boom des applications d’IA
L’intelligence artificielle, que Grimeland appelle « la plus grande opportunité » qu’il ait jamais vue, est la prochaine grande opportunité d’Antler.
Lovebable est peut-être le plus grand succès d’Antler à ce jour. Une startup européenne de vibecoding a atteint 100 millions de dollars de revenus annuels récurrents huit mois seulement après sa création. Une récente levée de fonds en décembre a fait du co-fondateur Fabian Hedin, 26 ans, le plus jeune milliardaire autodidacte d’Europe.
En plus de Lovable, les investissements d’Antler dans l’IA incluent WRTN Technology, une startup sud-coréenne qui utilise l’IA pour générer des histoires pour les utilisateurs, et qui est également en passe d’atteindre 100 millions de dollars de revenus annuels récurrents cette année. (Martel Hardenberg, partenaire d’Antler et bailleur de fonds du WRTN, a précédemment cité « l’épidémie de solitude » dans une interview avec Fortune comme raison de son intérêt pour les startups coréennes.)
Cependant, Grimeland estime que la majeure partie du débat autour de l’IA se concentre sur « l’amélioration de l’efficacité ». La véritable opportunité se présentera plutôt lorsque l’IA pourra commencer à résoudre des problèmes auparavant insolubles. Par exemple, comment cette technologie révolutionne la découverte des antibiotiques en utilisant l’intelligence artificielle pour créer de nouvelles molécules permettant de lutter contre les bactéries résistantes aux médicaments.
La plupart des plus gros contrats d’IA sont axés sur l’infrastructure, qu’il s’agisse de développeurs de modèles sous-jacents comme OpenAI ou Anthropic, ou d’opérateurs de centres de données. Mais Grimeland pense que de plus grandes opportunités viendront des entreprises qui créeront des applications convaincantes sur cette infrastructure.
« Au début de la téléphonie mobile, les sociétés les plus rentables au monde étaient Singtel, AT&T, Cisco et d’autres sociétés d’infrastructure », explique Grimeland. « Mais quand on pense à l’écosystème mobile d’aujourd’hui, la capitalisation boursière de Singtel ne représente qu’une fraction de la capitalisation boursière d’éditeurs de logiciels comme Meta. » (En avril, Cisco était valorisé à 354 milliards de dollars, tandis que Meta était valorisé à 1,7 billion de dollars.)
Grimeland affirme que les fondateurs doivent se lancer dans l’IA alors qu’elle en est encore à ses balbutiements. Les entrepreneurs d’aujourd’hui peuvent créer des startups qui résolvent toutes sortes de problèmes simples, mais à mesure que la technologie évolue, la prochaine génération de fondateurs s’attaquera à « des problèmes très complexes où une expérience approfondie compte ».
Vous avez une idée ? Grimeland affirme que les fondateurs potentiels doivent cesser de parler de leurs projets et commencer à les mettre en œuvre. Les propres données d’Antler suggèrent que l’âge moyen des fondateurs d’IA a fortement diminué, passant de 40 ans en 2020 à 29 ans en 2024. « Les 25 ans pourraient potentiellement devenir les nouveaux 30 ans », a déclaré le co-fondateur d’Antler, Fridtjof Berge, à Fortune en janvier.
« J’ai beaucoup d’amis qui passent énormément de temps à parler de quelque chose qui les passionne et qui semblent vraiment vouloir faire quelque chose », dit Grimeland. « Mais 20 ans plus tard, ils travaillent toujours chez Goldman Sachs. »
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