Au milieu d’un développement sans précédent de l’IA, Meta dépense plus que la plupart. La société est en train de construire deux énormes centres de données, et les rapports indiquent que les dépenses en infrastructures américaines pourraient atteindre 600 milliards de dollars au cours des trois prochaines années.
Ces chiffres ne font peut-être pas sourciller dans la Silicon Valley, mais ils commencent à rendre Wall Street nerveuse.
Le problème a atteint son paroxysme cette semaine lorsque Meta a publié ses résultats trimestriels, qui montraient que les dépenses d’exploitation de l’entreprise avaient bondi de 7 milliards de dollars d’une année sur l’autre et près de 20 milliards de dollars de dépenses en capital. C’est le résultat de dépenses intenses en matière de talents et d’infrastructures en IA, qui n’ont pas encore généré de revenus significatifs pour l’entreprise. Lorsque les analystes ont insisté pour obtenir plus de détails, Mark Zuckerberg a clairement indiqué que les dépenses ne faisaient que commencer.
« La bonne chose à faire est d’essayer d’accélérer cela pour nous assurer que nous disposons du calcul dont nous avons besoin, à la fois pour la recherche sur l’IA et pour les nouvelles choses que nous faisons, et d’essayer d’arriver à un état différent de notre position en matière de calcul sur le cœur de métier », a déclaré Zuckerberg aux analystes lors de l’appel. « Notre point de vue est que lorsque nous obtenons les nouveaux modèles que nous construisons dans MSL et que nous obtenons des modèles véritablement pionniers avec des capacités nouvelles que vous n’avez pas ailleurs, alors je pense qu’il s’agit simplement d’une énorme opportunité latente. »
Si son objectif était de rassurer les investisseurs, cela n’a pas fonctionné. À la fin de l’appel, le cours de l’action Meta avait chuté. Deux jours plus tard, la déroute n’a fait que s’approfondir. L’action Meta a chuté de 12 % à la clôture vendredi, ce qui représente une perte de capitalisation boursière de plus de 200 milliards de dollars.
Il est dangereux de trop lire dans les cours des actions, et en termes strictement financiers, les bénéfices trimestriels de Meta n’étaient pas si mauvais. (Un bénéfice trimestriel de 20 milliards de dollars n’est pas à redire.) Mais c’était le premier trimestre au cours duquel les dépenses agressives de Meta en matière d’IA, tant en termes de talents que d’infrastructure, ont eu un impact visible sur les résultats de l’entreprise. Ce qui était encore plus alarmant était que, mis à part de nombreux centres de données énormes et des chercheurs en IA bien rémunérés, il n’était pas clair ce que l’argent permettait réellement d’acheter.
Les analystes ont demandé à Zuckerberg pourquoi il dépensait autant en IA et quand ils pouvaient espérer tirer des revenus de ces dépenses croissantes. Mais l’appel est arrivé à un moment étrange dans la planification de Meta, sans budget clair pour les dépenses projetées et sans produit disponible pouvant étayer une prévision de revenus. En conséquence, Zuckerberg s’est retrouvé avec seulement des affirmations générales sur les promesses de l’IA.
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13-15 octobre 2026
« Il va y avoir toutes sortes de nouveaux produits autour de différents formats de contenu, et nous commençons à le voir », a-t-il déclaré lors de l’appel. « Et puis il y a aussi les versions commerciales de tout cela, comme l’entreprise A… l’autre partie est la façon dont des modèles plus intelligents vont simplement améliorer le cœur de métier et améliorer les recommandations que nous faisons à travers la famille d’applications et améliorer les recommandations en matière de publicité. »
Meta n’est pas la seule entreprise à dépenser des milliards de dollars en infrastructure d’IA. Il convient donc de comprendre pourquoi ces mêmes dépenses n’effrayent pas les investisseurs de Google ou de Nvidia, qui ont tous deux connu un excellent trimestre. OpenAI est le plus gros contrevenant, dépensant le même montant avec beaucoup moins de coussin financier que Meta.
On craint vraiment que nous créions une bulle, et si c’est le cas, le cœur de métier de Meta lui permettra de s’en sortir mieux que la plupart.
Mais si vous demandez à Sam Altman pourquoi il dépense des centaines de milliards de dollars en informatique, il vous répondra qu’il exploite l’un des services grand public à la croissance la plus rapide de l’histoire de l’humanité, et qu’il génère 20 milliards de dollars de revenus par an. Nous pouvons discuter de la durabilité du taux de croissance (c’est un article de blog distinct), mais il y a vraiment un produit à croissance rapide au bas de tout le battage médiatique d’OpenAI. Un chiffre ARR en croissance rapide contribue grandement à répondre aux questions.
Meta n’a pas de produit comme celui-là, et on ne sait pas clairement d’où il viendra.
Le produit d’IA le plus puissant de la société est l’assistant Meta AI, qui, a noté Zuckerberg lors de l’appel, compte plus d’un milliard d’utilisateurs actifs. Mais ces chiffres sont sûrement tirés par les trois milliards d’utilisateurs actifs sur Facebook et Instagram, et il est difficile de considérer la version actuelle de Meta AI comme un concurrent de ChatGPT. Il existe également le générateur de vidéos Vibes, qui stimule réellement les utilisateurs actifs quotidiens, mais a un impact commercial limité au-delà.
Le projet le plus ambitieux est celui des lunettes intelligentes Vanguard lancées plus tôt ce mois-ci. Cependant, les lunettes ressemblent plus à une extension du travail de Meta’s Reality Labs qu’à une véritable tentative d’exploiter la puissance des LLM.
En termes simples, ce sont des expériences prometteuses et non des produits entièrement formés.
Il est donc révélateur que, face à la pression sur les dépenses d’infrastructure, la réponse de Zuckerberg n’ait pas été de souligner les lancements récents, mais de se concentrer sur la prochaine génération.
Zuckerberg a souligné, tout en soulignant l’impact imminent des nouveaux modèles du Superintelligence Lab, qu’il était très enthousiasmé par les nouveaux produits.
« Il ne s’agit pas seulement de Meta AI en tant qu’assistant », a-t-il déclaré. « Nous prévoyons de créer de nouveaux modèles et de nouveaux produits, et je suis ravi d’en partager davantage lorsque nous les aurons. »
Mais il s’agissait d’une annonce de résultats, pas d’un lancement de produit, donc tout ce qu’il pouvait dire, c’est qu’il y aurait plus à partager « dans les mois à venir ».
Comme l’a montré la réponse du marché, la réponse s’amenuise.
Pour être honnête, cela ne fait que quatre mois que Zuckerberg a restructuré l’équipe d’IA de son entreprise, et la nouvelle équipe de Superintelligence n’a pas encore eu le temps de lancer un produit d’IA révolutionnaire. Mais alors que l’entreprise dépense des milliards de dollars pour rester compétitive dans le domaine de l’IA, il n’y a toujours aucune indication claire du rôle que Zuckerberg souhaite jouer dans la nouvelle industrie.
Meta AI utilisera-t-il le stockage détaillé de données personnelles de l’entreprise pour devenir un concurrent de ChatGPT ? Vibes est-il la première étape d’un jeu de divertissement grand public, s’appuyant sur le système de publicité ciblée de Meta ? Ou peut-être que les références de Zuckerberg à « l’IA commerciale » sont des allusions à un jeu d’entreprise plus détaillé ?
Jusqu’à présent, personne ne peut le deviner. Quelle que soit la réponse, la pression est sur Meta pour la trouver – et bientôt.
