La révolution de l’intelligence artificielle (IA) réécrit les règles de l’économie américaine, mais plutôt que d’inaugurer un âge d’or de prospérité pour les consommateurs, elle crée un boom massif des infrastructures à forte intensité de ressources qui pourrait déplacer les travailleurs quotidiens.
Un nouveau rapport stratégique de Morgan Stanley Wealth Management indique que le marché est entré dans une ère de « capex dirigée par GenAI », marquant une transition rare d’une croissance tirée par la consommation à une « renaissance de la réindustrialisation » tirée par l’investissement. Le problème est qu’elle est complètement différente des révolutions technologiques précédentes, telles que l’Internet, les ordinateurs personnels et les appareils mobiles.
La vague actuelle d’IA générative (GenAI) n’est « pas encore clairement centrée sur le consommateur », a déclaré Lisa Charette, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management. Au lieu de cela, la construction est profondément ancrée dans le monde physique pour répondre aux besoins informatiques à grande échelle.
L’équipe de Charette a souligné que les investissements liés aux centres de données représentent déjà un chiffre stupéfiant de 25 % de la croissance annuelle du PIB en 2025, soit une croissance plusieurs fois plus rapide que la croissance prévue du PIB réel. Cette échelle massive nécessite des milliards de dollars d’investissement qui se répercutent sur les marchés physiques, impactant directement l’immobilier, la construction, l’électricité et la production, ainsi que les métaux industriels. L’entreprise affirme que cette dynamique facilite une période de plusieurs années au cours de laquelle « l’investissement l’emporte sur la consommation en tant que moteur de la croissance à mesure que l’économie se rééquilibre ».
à propos de ces humains
Si ce développement des infrastructures est une aubaine pour les indicateurs industriels, les perspectives pour l’humanité sont nettement moins brillantes. Morgan Stanley met en garde contre le « risque de transformation du marché du travail » posé par la diffusion de GenAI.
Le rapport qualifie finalement les perspectives des consommateurs américains de « banales », alourdies par « une humeur dépressive, l’insécurité de l’emploi, un faible taux d’épargne de 3,6 % et une augmentation des dettes et des impayés de crédit ». En outre, l’entreprise prédit qu’un marché du travail morose, une démographie vieillissante et un ralentissement de la croissance démographique entraîneront probablement un ralentissement de la croissance de la consommation, piégeant les Américains dans une « dynamique économique en forme de K » qui exacerbera les inégalités. Cela fait passer le thème des cinq dernières années du Twitter financier à la réalité selon laquelle les riches et la classe ouvrière représentent une ligne divergente en forme de « K » plutôt qu’une reprise financière en « forme de V » ou de « U ».
Il est intéressant de noter que ce nouveau paradigme impose également aux géants de la technologie de se confronter à la dure réalité. Pendant des années, les indices américains ont été dominés par des modèles commerciaux à revenus récurrents, de haute technologie et à actifs légers, avec des coûts marginaux proches de zéro et des bénéfices en constante augmentation. Mais la révolution GenAI est fondamentalement différente. Il s’agit d’une « course aux armements en R&D gourmande en liquidités » avec des économies de coûts marginales, ce qui signifie que les entreprises technologiques doivent dépenser beaucoup plus en puissance « informatique » précieuse tout en augmentant leurs abonnés.
En conséquence, ces entreprises chéries, autrefois peu dotées en actifs, se transforment en « entreprises à forte intensité de capital et avides de liquidités ». Morgan Stanley déclare sans ambages que pour ces hyperscalers, « l’époque de l’expansion multidimensionnelle basée sur des marges bénéficiaires apparemment en constante expansion est probablement révolue ».
Savita Subramanian, stratège en chef des actions chez Bank of America Research, a lancé des alarmes similaires concernant l’abandon par l’industrie technologique d’un modèle allégé en actifs, tandis que les dirigeants de la Silicon Valley se rendent compte que l’IA pourrait avoir mis fin à la chaîne de profit de l’industrie technologique et automatisé une grande partie de son travail de codage.
Après tout, la vision de Morgan Stanley pour 2026 et au-delà est celle d’une profonde restructuration de l’économie. La révolution GenAI n’apporte peut-être pas l’utopie aux consommateurs, mais elle alimente un boom mondial des infrastructures alimenté par les dépenses en capital. C’est une époque où les machines lourdes, les réseaux électriques et les centres de données règnent en maître, et le boom de l’IA suggère essentiellement que les ordinateurs sont bien meilleurs que les humains, du moins pour le moment.
Dans cet article, les journalistes de Fortune ont utilisé l’IA générative comme outil d’enquête. Les rédacteurs ont vérifié l’exactitude des informations avant leur publication.
