La vue consensuelle de Wall Street sur les baisses de taux le mois prochain ne signifie pas qu’il y a un consensus dans la Réserve fédérale, car les décideurs semblent toujours être divisés.
Vendredi, dans un discours de Jackson Hole, le président Jerome Powell a ouvert la porte à des baisses de taux d’intérêt lors d’une réunion de la banque centrale en septembre après des mois de privilège d’un rallye féroce de Wall Street.
L’accent était mis sur l’augmentation des risques pour le marché du travail, couplé à un avertissement plus modéré de l’impact de l’inflation tarifaire, et il y a eu un changement dans son ton. Mais tout le monde au sein du Comité fédéral du marché ouvert ne ressemblait pas à Devish, y compris le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmidt.
Il met en place une autre réunion du FOMC avec un vote de non après que deux décideurs politiques ont voté pour réduire le taux précédent et maintenu la majorité stable.
Powell compte comme un vote pour le FOMC, mais il a une influence remarquable en tant que président et s’avère décisive dans un autre vote fractionné.
L’économiste de JPMorgan, dirigé par Bruce Kassman, a écrit dans un mémo vendredi, a déclaré « Cette semaine était un mélange de conseils des orateurs dans la gamme de la Fed, mais les procès-verbaux de juillet sont devenus un ton modeste et belliciste. » « La décision de consensus de septembre semble peu probable, et c’est le président Powell qui est la clé de l’issue de la réunion. »
Une autre réunion contestée s’écarte davantage du processus décisionnel traditionnel du consensus de la Fed, conduisant généralement à des votes unanimes.
Cependant, les réunions futures indiquent de plus en plus les Hawks sur l’objectif fédéral de 2% et d’autres données économiques signalant la résilience, de sorte que la division en cours pourrait être divisée sur une base continue. En fait, la composition de la Fed est fluide et pourrait potentiellement conduire à plus de poussées et de tirages parmi les décideurs politiques.
Stephen Milan, qui explose auparavant l’approche basée sur le consensus de la Fed, sera au conseil d’administration et ajoutera au vote stupide. Pendant ce temps, le mandat de Powell en tant que président a expiré en mai, le président Donald Trump menaçant de licencier le gouverneur Lisa Cook si elle ne démissionne pas.
Perspectives du cycle de réduction du taux FRB
Et même si la Fed réduit ses tarifs le mois prochain, le rythme des coupes futures n’est pas claire, fournissant plus d’appâts pour la discussion de la Banque centrale alors que les responsables nommés par Trump font avancer la politique de doublage.
Alors que certains analystes de Wall Street ne voient pas un cycle d’atténuation agressif à l’horizon, Powell a montré que la réduction de tout taux est prudente.
« Ce message ne peut pas être accueilli par l’administration qui cherche immédiatement une atténuation offensive », a déclaré JP Morgan.
John Higgins de Capital Economics Markets Economist, économiste, a déclaré vendredi que Powell « avait versé trois verres d’eau froide » dans l’espoir d’un relâchement massif sur la politique de la Fed.
Les taux actuels sont prudemment restrictifs, avec des niveaux de neutralité probablement plus élevés que dans les années 2010, avec des indications que le cadre de politique révisé reviendra à une approche plus symétrique du risque à la hausse et à la baisse.
De même, Ryan Sweet, économiste en chef américain chez Oxford Economics, a déclaré que les baisses de taux d’intérêt en septembre étaient similaires à la décision de « l’assurance » alors que Powell avait précédemment promis de ne pas retarder les signaux du marché du travail.
En fait, son attitude est éloignée du reste de la Fed. Il se concentre sur l’aspect de l’emploi des doubles tâches, tout en s’attendant à ce que les tarifs provoquent des bosses de courte durée dans l’inflation de courte durée.
« Il semble que Powell prépare le terrain, en supposant que l’économie fonctionne comme prévu et que le risque ne changera pas autant en raison de son approche progressive pour normaliser les taux d’intérêt », a déclaré Sweet dans le mémo. « En d’autres termes, cette année, nous serons coupés à toutes les autres réunions. »
