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L’UE prévoit de collecter plus de fonds pour l’Ukraine en mettant des fonds d’État russes surgelés en investissements plus risqués. Les agences qui détiennent la plupart des actifs avertissent.
Valerie Ulbain, directrice générale d’Euroclear, a déclaré au Financial Times que les plans de réinvestissement en espèces générés par les actifs pour fournir des rendements plus élevés pourraient risquer de nouvelles représailles de Moscou, sapant potentiellement la position importante du dépôt central de sécurité dans le système financier.
« Si vous augmentez vos revenus, vous augmentez votre risque. Alors, qui prend ce risque? » Urbain a déclaré dans une interview.
La Commission européenne envisage des moyens d’extraire davantage de valeur à environ 191 milliards d’euros avec des actifs de la banque centrale russe, qui restent dans l’Euroclear en raison des sanctions occidentales. Euroclear réinvestit la trésorerie résultant des actifs russes matures, tels que les paiements de coupons et les rachats, principalement par le biais des banques centrales. Le G7 utilise des rendements pour sauvegarder un prêt de 50 milliards de dollars à Kyiv.
À mesure que la banque centrale européenne réduit les taux d’intérêt, les bénéfices des actifs ont diminué. Il a exhorté le comité à faire une proposition.
Non seulement il déplace de l’argent vers une classe d’actifs à haut risque qui pourrait potentiellement générer des rendements plus élevés, mais il augmente également le risque de perte.
Urbain a averti que quelqu’un devait couvrir de telles pertes potentielles.
« S’il est approuvé par un superviseur au-delà du profil de risque que nous avons, le risque systématique augmente certainement considérablement », a-t-elle déclaré.
L’année dernière, Euroclear a payé Ukraine 4 milliards d’euros et 1,8 milliard d’euros cette année, a déclaré Urbain.
Elle a ajouté que le plan de l’UE pour augmenter ces montants pourrait inclure la création de « véhicules spécialement à but » où les actifs de la banque centrale russe seront transférés. SPVS mènera l’argent généré par les actifs en investissements plus risqués, « j’espère que nous générerons plus de revenus en volant plus de risques ».
Cependant, Urbain a également averti qu’un tel programme créerait « de nombreux risques pour Euroclear et les marchés européens du monde entier ».
« Juridiquement parlant, la création d’un SPV signifierait l’expropriation des espèces d’Euroclear sans la libérer de la responsabilité de l’indemnisation à la Banque centrale russe », a-t-elle déclaré.
Le débat sur la saisie des actifs de la Banque centrale de la Russie a diminué et a coulé après l’invasion à grande échelle de l’Ukraine en février 2022, avec environ 260 milliards d’euros figés dans différentes juridictions, mais les risques juridiques et financiers de confiscation sont toujours prévalent.
Euroclear fait face à plus de 100 poursuites sur les actifs russes fixes, y compris ceux appartenant à des oligarques et à d’autres entités autorisées. Selon des sources proches d’Euroclear, la Russie a confisqué 33 millions d’euros sur des actifs appartenant à des clients d’Euroclear, qui ont été fixés à la homologue russe d’Euroclear, la Central Securities Depository Institution à Moscou.
Avec des actifs de 40 à 400 millions en détention, Euroclear est le plus grand dépôt central de garantie d’Europe et est un nœud clé sur le marché financier en détenant et en transférant des actifs.
« Nous devons également nous attendre à plus de représailles russes dans toutes sortes de formes », a déclaré Arbain.
Elle a averti que la seule façon dont un tel programme pourrait être mis en œuvre est « dans le cas d’un appel à la compensation de la Banque centrale russe, les actifs ont disparu et quelqu’un couvre le montant ».
Par ailleurs, Urbain a annoncé qu’Euroclear était impatient de promouvoir l’initiative de l’UE pour intégrer les marchés des capitaux fragmentés du bloc.
Elle a déclaré que Euroclear fournirait des « points d’accès uniques » aux investisseurs de vente au détail et institutionnels dans 27 pays membres.
Urbain a également déclaré avoir accepté une autre composante importante de l’initiative des marchés des capitaux de l’UE, une surveillance plus intensive des dépôts de sécurité centrale.
