Pendant la majeure partie de 2026, ServiceNow a été la pièce A de la « SaaSpocalypse ». Le problème est que les agents d’IA autonomes permettront aux entreprises de créer leurs propres flux de travail et de répondre à la demande de logiciels d’entreprise traditionnels.
Le titre a commencé mercredi en baisse d’environ un tiers depuis le début de l’année et d’environ 50 % par rapport à son sommet de 52 semaines, alors même que les revenus ont continué d’augmenter de plus de 20 %. Le PDG de ServiceNow, Bill McDermott, n’a cessé de répéter que son entreprise était la « passerelle d’entreprise vers l’IA basée sur les agents » et a continué à afficher des chiffres de croissance impressionnants pour le prouver. Mais le marché n’a pas acheté du tout.
Mercredi, lors des échanges réguliers, avant que ServiceNow ne publie ses résultats du deuxième trimestre, le titre a encore chuté de 6,5 % suite à des informations selon lesquelles OpenAI envisage de développer un produit d’entreprise appelé Presence, conçu pour intégrer des agents d’IA dans le fonctionnement interne des grandes organisations. C’est exactement le domaine dans lequel ServiceNow s’engage avec son produit AI Control Tower.
Mais ServiceNow a ensuite publié les chiffres. Et peut-être qu’en fin de compte, les traders ont décidé que M. McDermott ne se contentait pas de souffler de la fumée. Les cours des actions ont augmenté jusqu’à 7 % en dehors des heures d’ouverture, et les gains se sont légèrement rétrécis après avoir compensé les pertes lors des échanges réguliers.
« Nous sommes ceux que nous prétendons être », a déclaré McDermott à Fortune lors d’une interview mercredi, quelques heures avant la publication des résultats. « Nous sommes la porte d’entrée de l’agent dans l’entreprise, gérant tout, du flux de travail à la cybersécurité pour nos clients. »
ServiceNow a déclaré un chiffre d’affaires d’abonnement de 3,88 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 24,5 % sur un an, avec un chiffre d’affaires total en hausse de 24 % pour atteindre près de 4,0 milliards de dollars. Les deux ont dépassé les limites supérieures des propres prévisions de l’entreprise.
Le bénéfice ajusté s’est établi à 90 cents par action, dépassant les attentes des analystes de Wall Street, qui étaient d’environ 86 cents. La société a relevé ses perspectives de revenus d’abonnement pour l’année entière dans une fourchette comprise entre 15,76 et 15,78 milliards de dollars.
Les obligations de performance restantes actuelles, une mesure qui mesure les revenus sur lesquels les clients se sont déjà engagés et que ServiceNow fournira au cours des 12 prochains mois et qui est étroitement surveillée par les investisseurs, ont augmenté de 21 % pour atteindre 13,2 milliards de dollars. Le total des obligations de performance restantes s’élevait à 29 milliards de dollars, soit également une augmentation de 21 %.
La valeur annuelle du contrat pour les produits d’IA de ServiceNow dépasse pour la première fois le milliard de dollars. C’est une norme que McDermott promet depuis un an. La société affirme que l’adoption par les agents a été multipliée par neuf en neuf mois. Nous avons conclu 123 transactions évaluées à 1 million de dollars ou plus en valeur nette annuelle des nouvelles affaires, soit une augmentation de près de 40 % d’une année sur l’autre. La marge opérationnelle non-GAAP de la société était de 29,5 %. La direction a réitéré son objectif à long terme de générer plus de 30 milliards de dollars de revenus d’abonnement et d’atteindre la Règle 60 d’ici 2030.
McDermott considère de plus en plus la cybersécurité comme un moteur clé des ventes d’entreprise de ServiceNow. Il affirme que ServiceNow s’est renforcé avec les acquisitions d’Armis et de Veza, ce qui en fait « la société de cybersécurité à la croissance la plus rapide dans le domaine des logiciels d’entreprise » et la 8e parmi les sociétés de cybersécurité.
« La surface d’attaque explose à cause de l’IA », a-t-il déclaré, affirmant que l’identité de tout agent ou machine non gouverné élargit le « rayon explosif » permettant aux entreprises de contrôler. Son argument est qu’une fois que les clients achèteront Control Tower pour gérer leurs agents IA, le reste de la plate-forme ServiceNow suivra le mouvement. « Nous nous attendons à ce que cela se vende comme des petits pains car tout le monde a besoin de notre tour de contrôle. »
McDermott a notamment refusé de rejoindre des PDG de logiciels d’entreprise tels que Satya Nadella de Microsoft et Alex Karp de Palantir. Ils ont averti les clients de ne pas se fier aux modèles d’IA de Frontier AI Labs en raison des affirmations selon lesquelles les entreprises exploitent les données des clients pour développer des produits concurrents. « Je n’adhère pas à cette théorie. En fait, je soutiens pleinement le modèle frontière », a déclaré McDermott, positionnant plutôt ServiceNow comme un canal de distribution pour les entreprises.
« L’IA pense, mais le workflow fonctionne », a-t-il déclaré. Il a fait valoir que les entreprises ne « parient pas sur leurs processus métier » probablement correctement « » et que la plupart des IA d’entreprise fonctionnent de toute façon sur des modèles bon marché et spécifiques à un domaine, donc « vous n’avez pas besoin d’une Lamborghini pour livrer le courrier ».
La question sans réponse est de savoir si la hausse de mercredi et la hausse du titre n’ont été qu’un feu de paille, ou si c’est l’élément déclencheur qui a convaincu les investisseurs de réévaluer le titre pour le rendre plus durable. M. McDermott a mis des chiffres solides au sein du conseil d’administration depuis plus d’un an sans grand-chose en retour. « L’innovation pour les entreprises ressemble beaucoup à la politique : il est facile de faire du bruit, mais il est très difficile de progresser », a-t-il déclaré, marquant ce trimestre comme le dernier début de « sept années passées à défier tous les opposants ».
Certains sceptiques ne sont pas totalement convaincus. Les baissiers continuent de souligner la valorisation élevée de l’entreprise (son ratio cours/bénéfice oscille autour de 60x) et les inquiétudes concernant le prix des produits de ServiceNow. Certains analystes ont averti que le changement de prix de la société le 1er juillet pourrait avancer les renouvellements et emprunter sur la dynamique du carnet de commandes au cours des trimestres ultérieurs. ServiceNow lui-même a reconnu qu’une partie de ses revenus provenait de transactions sur site stimulées par la forte demande du gouvernement fédéral américain, et que ces transactions avaient eu lieu au deuxième trimestre plutôt qu’au troisième.
Mais cette décision en dehors des heures d’ouverture suggère que les investisseurs sont prêts à adopter l’idée selon laquelle ServiceNow est un gagnant, et non une victime, de l’ère de l’IA des agents.
