Une analyse récente de UBS Global Research montre que l’économie américaine a connu un ralentissement significatif à la mi-2025, ralentissant de nouvelles mesures tarifaires sur le point d’affecter à la fois la croissance de la demande intérieure, les avantages calmes de l’emploi et le calcul de l’inflation et l’élan économique global.
Le journal hebdomadaire américain de l’économie de la Banque suisse a déclaré que le PIB réel avait augmenté à un taux annuel de seulement 1,2% au premier semestre de 2025. Il s’agit d’un département majeur des pas les plus robustes observés en 2023 et au début de 2024. Un quart.
La demande de main-d’œuvre réagit sous forme physique. La croissance mensuelle des salaires non agricoles a fortement ralenti, en juillet tombant en dessous des attentes, à la suite d’une révision à la baisse significative des derniers mois, après une augmentation de l’emploi de seulement 73 000 personnes. La moyenne de trois mois des bénéfices de l’emploi n’est actuellement que de 35 000 par mois, un pourcentage connu sous le nom de «vitesse de décrochage» par les vice-présidents de la Réserve fédérale, Michelle Bowman et le gouverneur Chris Waller. (Boman et Waller sont tous deux des noms importants pour remplacer le pasteur Jerome Powell, que la Maison Blanche de Trump a été largement critiquée.)
Surtout, l’équipe de Pingle a constaté que cela réduisait la participation de la main-d’œuvre plutôt que l’immigration soudaine ou le choc de la population. « La baisse des taux de participation de la main-d’œuvre cache la quantité de relâchement qui se produit réellement », soutient le rapport que plusieurs groupes démographiques, y compris les Noirs américains et les adolescents, affichent un chômage plus élevé et une participation plus faible.
La croissance démographique enregistrée dans les enquêtes auprès des ménages a été régulièrement conservée au cours des dernières années. Cela établit l’affirmation selon laquelle l’immigration réduit considérablement le marché du travail plus difficile. À UBS, la déclaration contredit une déclaration de Jerome Powell. « Malgré la déclaration du président Powell lors de la conférence de presse, le ralentissement de l’immigration n’est pas ce qui se passe dans les données réelles malgré le ralentissement de la croissance démographique et le ralentissement de la croissance du travail. Les enquêtes sur les ménages et l’établissement estiment que le marché du travail se relâche et que l’enquête sur les ménages elle-même ralentit la croissance démographique. »
Le travail moyen reste restreint, assis pendant 34,25 heures en juillet. Le niveau 2019 est loin de l’étirement typique des cas où les marchés du travail sont difficiles en raison des pénuries. Les données spécifiques à l’industrie montrent que le chômage n’est pas concentré dans les secteurs avec de grandes forces de travail migrant, et soutient en outre l’opinion selon laquelle Slack provient de la baisse de la demande, pas des contraintes d’offre.
Des tarifs placés pour grimper, menacer d’autres drogues
Après une série de négociations et de mesures d’application, les politiques de douane sont sur la bonne voie pour devenir encore plus restrictives. La nouvelle suite de tarifs mutuels, y compris un taux de 35% d’importations canadiennes (à l’exclusion des produits conformes à l’USMCA), et une hausse à grande échelle affectant près de 70 pays, devrait augmenter le taux de tarif moyen pondéré (WATR) américain d’environ 16% à environ 19% au début d’août. UBS estime que cela soustraitra 0,1 à 0,2 points de pourcentage de la croissance l’année prochaine.
Cubout sectoriel durera, mais comme l’UE est actuellement confronté à 15% de tarifs sur la plupart des exportations vers les États-Unis (inférieure à celle initialement proposée, mais augmentant considérablement), il devrait exercer une pression directe sur les prix des voitures, des semi-conducteurs, des médicaments et plus encore. La proposition du président de gifler les tarifs de 200% sur la drogue reste en discussion, mais si elle était mise en œuvre, elle aurait beaucoup d’importance.
Réduire les taux à l’horizon
Avec la croissance et le ramollissement du marché du travail, et des preuves croissantes que les tarifs pourraient encore augmenter l’inflation centrale de 2,8% actuelle à 3,4% d’ici la fin de l’année, la pression est sous pression sur la Réserve fédérale pour faciliter la politique monétaire. Le président Jerome Powell a accordé les baisses de taux de septembre de septembre, mais il a fourni des conseils principalement positifs et a déclaré que les données entrantes entières détermineraient la prochaine décision. UBS a maintenu ses attentes selon lesquelles le Comité fédéral de marché ouvert réduirait 25 points de base en septembre et 100 points de base d’ici la fin de 2025.
En fin de compte, les banques ont découvert que l’économie américaine entrait un ralentissement clair au fur et à mesure que 2025 se déroulent, et que l’élan intérieur, la croissance de l’emploi et l’ombre de tarifs plus élevés sont susceptibles d’atténuer les perspectives. Les chercheurs d’UBS soutiennent que les données montrent un ralentissement axé sur la demande plutôt que de serrer l’offre, et que la Fed est susceptible d’agir rapidement pour faciliter les atterrissages.
Dans cette histoire, Fortune a utilisé l’IA du générateur pour aider avec le projet initial. Les éditeurs ont vérifié l’exactitude des informations avant la publication.
