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La rédactrice en chef du FT, Roula Khalaf, a choisi ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les actions des marchés émergents ont récupéré toutes les pertes des premiers stades de la guerre en Iran et ont atteint de nouveaux sommets, alors que la hausse vertigineuse d’une poignée de grands fabricants asiatiques de semi-conducteurs souligne l’influence croissante du secteur technologique sur cette classe d’actifs.
L’indice de référence MSCI Emerging Markets, qui indexe les grandes entreprises de 24 pays en développement, a augmenté de plus de 15 % jusqu’à présent en avril, dépassant son précédent sommet de février et dépassant la hausse de 10 % de l’indice S&P 500 des actions américaines de premier ordre au cours de la même période.
Près de la moitié de la hausse des startups MSCI ce mois-ci provient de seulement trois fabricants de puces qui ont été au centre du boom de l’IA et représentent désormais près d’un quart de l’indice de référence : Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), le sud-coréen Samsung Electronics et SK Hynix.
Cette domination fait craindre à certains investisseurs que les indices des marchés émergents, qui sont souvent utilisés pour diversifier le risque loin des actions de premier ordre dans les pays développés, ne deviennent une émanation de la manie de l’IA qui déferle déjà sur Wall Street, plutôt que d’offrir une exposition plus large aux entreprises des marchés émergents.
« L’histoire de l’IA est très passionnante en Corée du Sud et à Taiwan », a déclaré Song Ze, spécialiste senior en investissement chez BNP Paribas Asset Management. « Nous aimons toujours ce marché, mais les gens doivent penser à la diversification dans ce rallye de l’IA. »
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TSMC, qui a récemment dépassé le géant pétrolier d’État Saudi Aramco en tant que plus grande entreprise de l’indice avec une valorisation de 1,8 billion de dollars, a augmenté de plus de 25 % en avril, tandis que Samsung Electronics a grimpé de 32 % et SK Hynix de plus de 60 %.
Le marché boursier de Taiwan a poursuivi sa meilleure hausse mensuelle depuis des décennies, en hausse d’environ 21% en dollars américains, tandis que le Kospi de Corée du Sud a augmenté de 24%, son plus grand gain mensuel depuis la crise financière asiatique de 1998.
Les deux marchés ont plongé au début de la guerre en Iran, les investisseurs se précipitant pour liquider certaines de leurs positions les plus performantes au début de 2026. Mais l’indice a fortement rebondi lorsque les investisseurs sont revenus à ces transactions, alors même que l’économie mondiale se préparait à un effondrement des approvisionnements énergétiques comparable aux chocs pétroliers dévastateurs des années 1970.
Timothy Hwang, responsable de la stratégie actions asiatiques chez JPMorgan Private Bank, a déclaré que la concentration surprenante des startups MSCI en Corée du Sud et à Taiwan, qui représentent près de 44 % de l’indice, est le résultat de la position importante de ces sociétés dans la chaîne d’approvisionnement hyperscaler américaine. Les grandes entreprises technologiques dépensent des centaines de milliards de dollars en infrastructures d’IA.
Mais il a ajouté que la domination des actifs des marchés émergents signifie qu’ils sont plus étroitement corrélés à Wall Street.
« Ce sont toutes des entreprises et des secteurs cycliques, avec de bons et de mauvais jours », a-t-il déclaré.
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La pondération de Taïwan et de la Corée du Sud a également été augmentée par la décision de MSCI de limiter l’exposition aux indices des marchés émergents à la Chine à 20 % du flottant des sociétés chinoises, les marchés de Chine continentale n’étant pas totalement ouverts aux investisseurs étrangers. Ce niveau a été fixé en 2019.
Les actions chinoises ont augmenté beaucoup moins que les autres marchés asiatiques, l’indice CSI300 ayant augmenté d’un peu moins de 7 % en avril.
Un dollar plus faible est également un facteur de dopage des bénéfices pour les exportateurs des pays émergents. La monnaie américaine s’est envolée au début du conflit, mais a depuis renoncé à la plupart de ses gains.
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« Le dollar américain, qui évolue presque dans la direction opposée à celle des marchés émergents… a probablement atteint un sommet », a déclaré Varun Raijewala, gestionnaire de portefeuille d’actions des marchés émergents chez NinetyOne.
Raijawala a ajouté que les actions des marchés émergents bénéficient également d’une « situation de bénéfices structurellement favorable » et de valorisations relativement bon marché par rapport aux États-Unis.
Raijawala a déclaré que les valeurs technologiques ont mené la hausse, le sous-indice ayant augmenté d’environ 50 % jusqu’à présent cette année, mais que les valeurs de l’énergie, de l’industrie et des services publics ont également affiché des rendements à deux chiffres. « Si l’on considère le large éventail de rendements, sept secteurs sur 11 sont en territoire positif, ce qui signifie que la reprise ne concerne pas uniquement la technologie », a-t-il déclaré.
La reprise globale des actions des marchés émergents a masqué les pertes de certains marchés vulnérables à la guerre en Iran. En dollars, les marchés boursiers de nombreux pays importateurs de pétrole restent profondément dans le rouge par rapport aux niveaux d’avant-guerre, avec les bourses d’Indonésie et des Philippines en baisse de plus de 16 % depuis fin février, le principal indice boursier d’Afrique du Sud en baisse de 13 % et l’indice Sensex indien en baisse de 9 %.
