Les actions technologiques pourraient offrir la meilleure valeur depuis des années après de solides résultats

Les valeurs technologiques américaines sont de retour à la mode après une nouvelle saison de résultats impressionnante, l’analyse de Morningstar montrant que le secteur offre aux investisseurs la meilleure valeur depuis des années.

Les conversations de marché en 2024 et 2025 ont souvent fait état de craintes quant à la poursuite de la hausse des valorisations des Magnificent Seven, en grande partie à cause du battage médiatique autour de l’intelligence artificielle, et à l’émergence d’une bulle au sommet du marché boursier américain.

Le pic a eu lieu en octobre 2025, lorsque le ratio P/E à terme du secteur des technologies de l’information du S&P 500 a dépassé 30 fois, selon FactSet. Cependant, à la suite d’une série de bons résultats financiers depuis lors, le dénominateur du « E » dans la formule du ratio cours/bénéfice a augmenté, ce qui a abaissé le multiple de valorisation, permettant aux actions de haute technologie de « croître » en valeur.

Le thème de l’IA se négocie actuellement à sa plus forte remise depuis 2019, selon une étude de Morningstar.

Le stratège en chef des actions, Michael Field, a déclaré que l’utilisation de la mesure exclusive du cours par rapport à la juste valeur des chercheurs constitue un « excellent point d’entrée » dans le secteur.

« L’IA n’est pas une bulle qui va éclater de sitôt. Les fondamentaux sous-jacents sont solides », a déclaré Field.

« La demande de semi-conducteurs a dépassé les attentes et les facteurs clés tels que les centres de données et les infrastructures restent intacts. L’histoire de l’IA a encore un long chemin à parcourir et les investisseurs devraient tirer le meilleur parti de ces opportunités tant qu’elles existent encore. »

Les recherches de Morningstar indiquent que la volatilité des marchés boursiers américains au début de 2026 entraînera une baisse des actions d’IA par rapport à leurs valorisations record, ce qui entraînera des « prix plus attractifs » pour les actions les plus touchées.

Selon Saxo Bank, les dépenses d’investissement pour 2026 ont été classées parmi les « Magnifices 7 » dans la mise à jour des résultats d’avril, et les dépenses totales s’élèvent actuellement à environ 725 milliards de dollars, contre une prévision précédente d’environ 670 milliards de dollars.

Mais certains analystes doutent que les hyperscalers soient capables de maintenir leurs impressionnantes dépenses d’investissement actuelles à l’avenir.

Dan Kemp, fondateur du cabinet de conseil en investissement Portfolio Thinking, a déclaré à CNBC : « Je ne pouvais pas croire que les entreprises pouvaient croître aussi rapidement et réaliser de tels bénéfices, mais maintenant je ne peux pas croire qu’elles ne le feront pas. »

Il a ajouté que les investisseurs auraient besoin d’une « forte conviction » pour croire qu’une entreprise pourrait continuer à générer des bénéfices supranormaux sans être exposée à la concurrence, comme c’est habituellement le cas sur les marchés des capitaux.

Au cœur de la théorie derrière une croissance supérieure des revenus se trouve l’idée selon laquelle l’intelligence artificielle est une tendance « à long terme » et est donc protégée des hauts et des bas économiques.

Sophie Huynh, gestionnaire de portefeuille chez BNP Paribas Asset Management, affirme que même si cela peut être vrai, les contraintes physiques peuvent constituer un problème de rendement plus important que le cycle lui-même.

« Le rythme de l’adoption de (l’IA) peut être inégal car il peut être limité par le nombre total de jetons à sa disposition », a-t-elle ajouté.

Les jetons sont l’unité de traitement de base achetée par les utilisateurs de modèles d’IA qui leur permettent d’effectuer des tâches. Face à la pénurie de fournitures, les entreprises technologiques resserrent les limites d’utilisation.

JPMorgan Private Bank affirme que si la technologie était auparavant un thème clé dans les portefeuilles des investisseurs, le secteur devient de plus en plus « la réponse à tout et à tout le monde » en tant que moteur de croissance des revenus pour le trading à la fois cyclique et défensif.

« Lorsque les investisseurs sont enthousiasmés par l’IA, ils achètent la technologie », a écrit le stratège mondial en investissement Kriti Gupta dans une note du 1er mai.

« Quand ils s’inquiétaient de l’inflation, ils ont acheté de la technologie. Lorsqu’ils recherchaient une surperformance, ils ont acheté de la technologie. Lorsqu’ils ont pensé à la durabilité, ils ont acheté de la technologie. Lorsqu’ils ont voulu investir dans la croissance, ils ont acheté de la technologie. Lorsqu’ils ont voulu s’appuyer sur le cycle d’investissement en capital, ils ont acheté de la technologie. Lorsqu’ils s’inquiétaient du monde et avaient besoin d’une entreprise avec un coussin de trésorerie, ils ont acheté de la technologie. »