Les investisseurs se tournent vers des sanctions paris sur les obligations russes et le rouble, pariant que le règlement de Donald Trump avec Vladimir Poutine enverra une vague de capitaux à l’économie russe.
Les fonds spéculatifs et les courtiers leur ont privé la façon de négocier les actifs russes qui, selon eux, pourraient bien lier, bien que rejetés par l’Occident si le président américain assouplit les sanctions dans le cadre d’un accord pour médier un cessez-le-feu dans la guerre de Russie avec l’Ukraine, ont déclaré les investisseurs et les commerçants.
Le Louvre a augmenté de près d’un tiers contre le dollar cette année, espérant un différend de trois ans pour se terminer. Mais les investisseurs disent que le marché regarde au-delà de cela et des reculs de sanctions plus larges.
« Une partie de la rhétorique (Trump) concernant la Russie est volatile et c’est quelque chose que vous devez considérer, mais il s’agit de soulever des sanctions », a déclaré Paul McNamara, directeur des investissements de GAM.
Bien qu’il reste extrêmement difficile pour les fonds occidentaux de parier directement sur les actifs russes, certains recherchent des obligations de sociétés russes qui étaient considérées comme peu valables à la suite de l’invasion ukrainienne de 2022, mais sont maintenant marquées par des évaluations internes de plusieurs investisseurs.
« Il y a certainement eu de l’excitation, principalement dans la communauté des fonds spéculatifs », a déclaré Roger Mark, analyste à revenu fixe de la société d’investissement à quatre-vingt-onze. Néanmoins, le rouble se négocie toujours à peu près en dehors de la Russie, et les obligations sont largement interdites pour les investisseurs institutionnels étrangers en raison de sanctions et de leurs propres règles internes, a-t-il ajouté.
Depuis 2022, les sanctions ont interdit la transaction des obligations souverains russes, et de nombreux émetteurs de sociétés autorisés du pays ne peuvent pas trouver de banques ou d’intermédiaires pour traiter les paiements aux créanciers. D’un autre côté, négocier directement le rouble est extrêmement difficile en raison de sanctions contre les règles internes des prêteurs russes et de la Banque occidentale.
Les volumes de négociation internationaux de la monnaie russe ne sont que de 50 millions de dollars par semaine, contre des milliards de dollars qui ont changé de mains.
Les commerçants utilisent le Kazakhstan Tenge comme indicateur indirect du rouble. Cela représente entre 100 et 200 millions de dollars par semaine en raison de liens économiques avec la Russie. Tenge a augmenté d’environ 5% par rapport au dollar cette année.
Cependant, ces transactions sont difficiles à faire à l’échelle.
Mark, 90 ans, a déclaré: Il est fonction des sanctions et le capital russe se contrôle. «
Certaines banques et courtiers offrent des paris sur les mouvements futurs pour le rouble, qui s’installent dans le dollar plutôt que sur la monnaie russe, afin que les investisseurs puissent éviter une exposition directe au pays. Ces soi-disant attaquants boiteux (NDF) sont souvent utilisés pour échanger des monnaies difficiles à se procurer en dehors de leur pays, comme le Nigéria et l’Égypte.
« Nous nous engageons à offrir une excellente occasion de vous aider », a déclaré Lewis Costa, responsable de la stratégie de marché émergente de Global City. Les attaquants non livrables sont des instruments qui ne vous obligent pas à posséder des devises ou des actifs russes. «
La banque a recommandé que l’outil soit utilisé le mois dernier pour aller au long rouble alors que les États-Unis ont commencé les consultations avec la Russie.
« Il est vrai qu’il y a eu un intérêt croissant pour le NDFS récemment, et les banques commencent à citer de manière plus agressive », a déclaré Igor Nartov, émergent de commerçant de marché chez Investment Bank KNG.
« Vous passez un appel lorsque vous voulez échanger (Rouble NDFS), et ils vous donneront probablement un niveau et une date », a déclaré McNamara de Gam. « (Cependant) il serait extrêmement difficile de faire sans le système russe dans la boucle. »
Le marché international des actifs russes s’est évaporé à la suite de l’invasion ukrainienne alors que les sanctions réduisaient les banques russes de la plomberie financière mondiale et que le pays a subi d’énormes vols capitaux.
La banque centrale de la Russie a augmenté les taux d’intérêt, en particulier lorsque le Kremlin a lancé un programme de choc de production de guerre.
Le commerce du rouble parie sur cette dynamique inversée. Surtout lorsque les Russes qui ont fui le pays de peur de se mobiliser reviennent avec des économies cachées en Géorgie, en Arménie et dans d’autres pays voisins.
Costa de la ville a dit: C’est l’accent ici. C’est la possibilité d’améliorer les flux de capitaux vers la Russie. «
Si, par exemple, Moscou rejette les conditions de cessez-le-feu et que les États-Unis resserrent les sanctions, il reste un grand risque pour le commerce. Même si les sanctions sont atténuées, les investisseurs russes sont restés dans le pays peuvent avoir la possibilité de partir alors que de nombreux Emidori ne reviendront pas du tout, a déclaré 90.
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« Si vous étiez russe, si vous avez quitté le système de plus en plus oppressif, vous êtes parti parce que vous avez été appelé à vous battre. Allez-vous retourner dans votre ville et faire face à l’expulsion? »
La récente montée en puissance du rouble a stimulé l’évaluation des obligations russes qui ont été laissées dans le portefeuille d’investisseurs étrangers après l’invasion.
« À ce stade, les gens qui ont des obligations ne veulent généralement pas les vendre, donc il n’y a pas grand-chose à acheter », a déclaré Narutov. « Mais la transaction se produit. Il y a plus de demandes de renseignements de la part des participants au marché, demandant ce que signifie soulever les sanctions et si elles seront payées pour le coupon. »
Les sanctions et les restrictions sur les paiements aux pays « amicaux » de Moscou signifient que la dette du rouble du gouvernement russe est limitée aux investisseurs occidentaux. Dans l’ensemble, les avoirs étrangers des obligations du pays sont en baisse, les banques nationales prenant de grandes parties de l’emprunt récent de Moscou.
« L’exposition directe au marché russe est limitée pour les investisseurs occidentaux en raison des restrictions de la Banque centrale russe », a déclaré le gestionnaire de fonds occidental. Ces investisseurs « doivent trouver un partenaire fiable des juridictions neutres pour récupérer des billets sur le marché russe ».
