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Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le défi économique le plus important au Royaume-Uni est la stagnation à long terme de la productivité. C’était le thème de ma chronique il y a deux semaines. Oui, la confusion à ce moment ne peut pas être ignorée. Mais l’urgence n’est pas nécessairement importante. À l’exception des catastrophes (par exemple, la guerre mondiale ou la dépression mondiale, pour ce que la Grande-Bretagne peut à peine faire), les principaux déterminants de notre prospérité et de notre stabilité ont été faits dans ce pays et sont déterminés en interne. L’économie doit être libérée de près de 20 ans de mauvaises performances.
Cela ne soutient pas que la guerre de Donald Trump contre l’économie mondiale ouverte n’est pas pertinente. Qu’en penses-tu? Il soulève des obstacles énormes et imprévisibles au commerce mondial, tout en détruisant simultanément l’architecture institutionnelle que son sage prédécesseur a créé plus de 80 ans. Néanmoins, il est peu probable qu’il soit la fin du monde économique lui-même, du moins pour le Royaume-Uni.
Selon le National Bureau of Statistics, le Royaume-Uni a exporté 59 milliards de livres sterling de marchandises aux États-Unis en 2024, représentant seulement 16,2% des exportations totales de marchandises. 137 milliards de livres sterling de services, 27% du total des exportations de services, était beaucoup plus important. Les détails des exportations du Royaume-Uni vers les États-Unis mettent en évidence le contraste. La catégorie des services avec les plus grandes exportations vers les États-Unis était «d’autres services commerciaux». Ceux-ci ont atteint 61 milliards de livres sterling en 2024. Il s’agissait de 33% de toutes les exportations d’autres services commerciaux. Étonnamment, l’exportation d’autres services commerciaux vers les États-Unis était plus précieuse que tous les produits combinés. La plus grande catégorie d’exportations de marchandises vers les États-Unis était un équipement mécanique modeste, d’une valeur de 29 milliards de livres sterling. En outre, seulement 19% des exportations de cette catégorie sont allés aux États-Unis.
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C’est une bonne position pour que le Royaume-Uni entre. Trump est très similaire à un Brexit fait maison à cet égard, mais ne semble pas se soucier beaucoup du service. Ce n’est pas ce que font les fanatiques de Maga, c’est ce que font les «vrais hommes». Ils font de l’acier et de la mine de charbon. De plus, les tâches douanières ne sont pas applicables aux services.
L’impact indirect des politiques de Trump économiques et plus larges est beaucoup plus difficile à analyser. Comme Megan Green l’a souligné le 25 avril, l’incertitude augmente dans toutes les directions. Il est certainement difficile pour la Grande-Bretagne de voir les avantages pour la Grande-Bretagne, à l’exception de l’opportunité de séduire les personnes de haut niveau à travailler dans un pays qui est toujours coincé avec l’idée de l’état de droit.
Mais la principale implication du choc Trump est que les bonnes politiques deviennent encore plus importantes. Cela arrive toujours à des moments difficiles. En général, l’objectif est de rendre la situation financière et le système financier plus résiliente, augmenter la flexibilité économique et augmenter considérablement les investissements dans les capitaux humains, physiques et intangibles.
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Malheureusement, il n’y a aucun moyen de le faire dans un pays où la croissance de la productivité est lente et les déficits de compte courant sont élevés sans limiter la consommation. C’est une vérité à laquelle le gouvernement ne veut pas affronter. Cependant, selon le FMI, le taux d’épargne national moyen du Royaume-Uni de 2021 à 2024 était de 15,6% du PIB, 35e sur 37 pays à revenu élevé, devant Chypre et la Grèce. Si le faible investissement du Royaume-Uni est ce qu’il fait, cela devrait augmenter.
Cependant, la capacité de financer des investissements plus élevés n’est qu’une condition nécessaire pour une croissance plus rapide. Vous avez également besoin d’une occasion d’investir. Certains d’entre eux sont générés par la déréglementation appropriée, tels que la relaxation des contrôles de planification et l’élimination des restrictions environnementales plus absurdes et l’élimination des bordures excessives concernant la flexibilité de l’emploi. Mais d’autres ont besoin d’efforts. En particulier, la croissance signifie un changement, donc l’innovation est nécessaire. Il s’agit d’un processus dangereux et coûteux avec de nombreuses externalités positives. Les nouvelles activités réussies partagent le plus souvent les avantages des autres et de leurs pionniers.
C’est pourquoi il existe des cas sains pour le soutien du gouvernement à l’innovation. La question est de savoir comment procéder. L’ancien ministre conservateur David Willett vient de publier une courte brochure pour la Resolution Foundation sur «How to Faire Industrial Strategy». À mon avis, le coût de ne pas acquérir le risque de pannes dépasse le coût de leur obtenir. Il est assez clair que les gouvernements peuvent et devraient agir comme catalyseurs pour le changement, comme le croyait Alexander Hamilton. Il y a beaucoup d’erreurs. Cependant, il y a de fortes chances de succès. Tout comme le Royaume-Uni stagnant, le premier doit être mis en danger pour atteindre bon nombre de ces derniers.
Le grand point que je suis rentré à la maison pendant un certain temps est que le monde est plus dangereux et la pire performance économique, plus le conservatisme réflexif du Royaume-Uni est nuisible. Fortune représente des gens courageux.
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