Alors que le rêve de Wall Street du président Donald Trump d’une économie pare-balles imperméable à la guerre commerciale a peut-être été brisé, le vétéran du marché Ed Yadeni a mis en évidence les points positifs de ce qui était autrement un rapport de travail sombre.
Ceci est bien inférieur à la prévision d’environ 100 000, car la croissance de la paie a augmenté à 73 000 personnes le mois dernier. Pendant ce temps, le décompte en mai a été révisé de 144 000 à 19 000, tandis que le total en juin est passé de 147 000 à seulement 14 000. Cela signifie que le bénéfice moyen au cours des trois derniers mois n’est que de 35 000.
Mardeni, président de Mardeni Research, a admis lundi dans une note que le rapport était choquant, mais a insisté pour que le marché du travail reste résilient.
« Il est difficile de faire une tournure positive sur cette nouvelle, mais pour nous, ce n’est pas le cas! » Il a écrit.
Yardeni a souligné une augmentation solide des heures de travail et des heures de travail moyennes dans le secteur privé. En outre, les salaires de l’industrie privée ont également fait des progrès solides, atteignant des sommets records.
Pendant ce temps, il a attribué une partie des augmentations des salaires à une réduction de l’offre de travailleurs plutôt que de supprimer la demande de travailleurs.
La main-d’œuvre a cessé de croître au cours des derniers mois au milieu de la répression de Trump contre l’immigration. Dans le même temps, les jauges de demande de travail ont suivi cette tendance de l’offre de très loin cette année. Il s’agit d’un phénomène rare, a expliqué Yadeni.
« Cela signifie que les prestations salariales les plus faibles au cours des derniers mois peuvent avoir quelque chose à voir avec l’offre de travail », a-t-il ajouté. « La demande de travail a peut-être été temporairement affaiblie par les employeurs s’abstenant d’embaucher jusqu’à la perturbation tarifaire de Trump. »
En revanche, les économistes de JP Morgan ont interprété les données sur l’emploi comme indiquant une faible demande de travailleurs.
Vendredi soir, dans un mémo, ils ont minimisé l’augmentation des salaires et des travailleurs moyens, notant que l’emploi du secteur privé a ralenti à 52 000 en moyenne au cours des trois derniers mois, les secteurs de non-santé et d’éducation stagnante.
« Nous avons constamment souligné qu’une diapositive de la demande de main-d’œuvre de cette ampleur est un signal d’avertissement pour une récession », a ajouté JPMorgan. « Les entreprises maintiennent généralement leurs prestations d’emploi grâce à des rétrogradations de croissance qu’elles perçoivent comme temporaires. Dans les épisodes où les diapositives de la demande de main-d’œuvre dans les rétrogradations de croissance, il présiet souvent la suppression. »
Le mémo a également averti que le rythme de la baisse de la croissance du travail ne devrait pas maintenir une augmentation des revenus.
Bank of America a déclaré dans sa propre note lundi que les chocs de la demande de main-d’œuvre devraient entraîner une croissance des salaires et des heures de travail plus lentes. Cela ne s’est pas produit. Bien qu’il ne soit pas clair que la demande se dégrade plus rapidement que l’offre, BOFA a déclaré que les données sur l’emploi semblent être plus d’offre que les chocs de demande précédents.
Pour l’instant, l’emploi se refroidit rapidement, mais il n’y a aucun signe de mise à pied massif. Le taux de chômage est resté largement inchangé, a rebondi entre 4% et 4,2% sur un an.
L’économie est toujours considérée comme. Le tracker du PIB d’Atlanta Fed devrait ralentir à 2,1%, contre 3% au troisième trimestre, mais indique une croissance continue.
Les questions avec l’offre et la demande pourraient être essentielles à la façon dont la Réserve fédérale réagit ou non aux données sur l’emploi. Compte tenu des rassemblements massifs en bourse lundi et des rendements du Trésor se poursuivent, Wall Street parie rapidement sur la Fed.
La création d’emplois n’est plus solide et les données récentes indiquent que la Fed s’approche des taux de déclin lorsqu’elle est combinée à la croissance du vent de face de Trump à partir de la guerre commerciale.
Pendant ce temps, BOFA soutient les prévisions selon lesquelles la Fed n’abaissera pas les prix cette année, et Yadeni a également réaffirmé son point de vue sur le scénario « Aucun ».
« C’est parce que le prochain lot d’indicateurs d’inflation devrait montrer que les tarifs augmentent l’inflation des prix à la consommation, en particulier les marchandises durables », a-t-il ajouté. « Nous espérons également voir plus de signes de vie sur le marché du travail. »
