Il peut prendre un certain temps pour voir les avantages de l’offre sans précédent du président américain Donald Trump pour permettre à NVIDIA de vendre des puces d’IA en échange d’une baisse de 15%.
La transaction pourrait secouer un régime de contrôle des exportations conçu pour maintenir l’avantage américain de la technologie stratégique. Des responsables comme le secrétaire au Trésor Scott Bessent ont déjà positionné l’arrangement en tant que modèle pour d’autres sociétés qui souhaitent vendre une technologie sensible à la Chine.
Cependant, lors de l’appel de revenus de Nvidia mercredi, le directeur financier Colette Kress a déclaré que même s’il avait exprimé son « attente » que le gouvernement américain gagnerait 15% des revenus H20 de NVIDIA, il « ne publie pas de règles codifiées de telles exigences ».
Dans une déclaration d’échange ultérieure, Nvidia a averti que « la demande de l’USG pour un pourcentage de revenus pourrait être soumise à des litiges, augmenter les coûts, nuire aux postes concurrentiels et profiter aux concurrents qui ne sont pas couverts par de tels arrangements ».
La guerre technologique américaine-chinoise a jeté une ombre sur les affaires naissantes de Nvidia. La société a supprimé les ventes en Chine de ses prévisions, et le dépôt de 10-Q comprend des avertissements concernant les règlements de l’examen de Washington et de Pékin.
Et cela s’inquiète de l’accès à ce que Nvidia et PDG Jensen Huang ont décrit comme une opportunité de 50 milliards de dollars mercredi dans le « deuxième plus grand marché informatique du monde ». Les jetons de Nvidia sont peut-être le meilleur processeur d’IA au monde, mais les concurrents chinois rattrapent leur retard.
NVIDIA a déclaré un chiffre d’affaires trimestriel de 46,7 milliards de dollars, même si Nvidia a révélé qu’elle n’avait pas expédié au dernier trimestre H20 aux clients chinois. De plus, le bénéfice trimestriel a augmenté de 59% à 26,4 milliards de dollars.
La société prévoit un chiffre d’affaires de 54 milliards de dollars pour le prochain trimestre. Cela représente un bond de plus de 50% par rapport à la même période l’année dernière.
Nvidia a cité des «problèmes géopolitiques» et n’a pas inclus la possibilité de ventes de H20 à la Chine dans le cadre de ses prévisions. Cependant, dans ses remarques, Kress a déclaré que si les problèmes géopolitiques se sont réglés, la société pourrait gagner jusqu’à 5 milliards de dollars de revenus pour les revenus H20 de l’année prochaine. « Toutes les ventes sous licence que nous faisons bénéficieront à l’économie américaine », a-t-elle déclaré.
Les ventes aux clients utilisant la Chine comme emplacement de facturation sont passées de 3,7 milliards de dollars il y a un an.
Les revenus des clients ont augmenté de 80% à 10,1 milliards de dollars à Singapour. Dans sa demande d’actions, NVIDIA a révélé que les revenus réservés à Singapour comprennent des produits qui «expédient presque toujours ailleurs», ajoutant que 99% des «revenus de calcul du centre de données contrôlées» facturés à Singapour provenaient de clients américains du dernier trimestre.
NVIDIA a été interdit de vendre des processeurs d’IA majeurs en Chine depuis 2022. Huang est un critique de longue date des contrôles des exportations américaines, se plaignant qui favorisera plutôt la croissance des alternatives chinoises nationales et le gel des entreprises américaines du marché.
En avril, NVIDIA a révélé qu’elle nécessiterait une licence pour vendre le processeur H20, la dernière tentative de rendre les processeurs conformes aux lois américaines en Chine. Puis, fin juillet, l’administration Trump a renversé le cours. Cela montre que les États-Unis pourraient autoriser les ventes de H20 en Chine dans le cadre d’une guerre commerciale avec la Chine.
Baisse du stock
Malgré un bond de plus de 50% des revenus, les actions de NVIDIA ont chuté de 3,1% des échanges à long terme, car 41 milliards de dollars de revenus du centre de données ont raté certaines des estimations haussières des analystes.
La technologie asiatique a répondu de diverses manières aux revenus de Nvidia. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. a chuté de 2,5%. Foxconn, qui fabrique des services d’IA, a chuté de 1,0%.
Cependant, SK Hynix, le fournisseur coréen de la mémoire à large bande passante de Nvidia, a augmenté de 3,3%. Tokyo Electronics, un grand fabricant d’équipements de fabrication de puces, a augmenté de 1,9%.
Les sociétés chinoises de haute technologie ont mal performé. Alibaba a chuté de 4,4%, mais il pourrait être attribué à des préoccupations concernant une bataille féroce et coûteuse avec Meituan et JD.com par rapport à la part de marché de la livraison de nourriture. Baidu, l’un des principaux développeurs d’IA chinois, a chuté de 1,3%.
Cependant, le fabricant de copeaux chinois était considéré comme un véritable concurrent des puces d’IA de Nvidia, du moins en Chine. Le champion national chinois Chip Maker, International Corporation, fabricant de semi-conducteurs, a augmenté de 10,4%. Un autre fabricant local de puces d’IA, Cambricon, a bondi de 15,7%, dépassant Kweichou Moutai en tant que stock le plus cher de la Chine.
Concurrence plus importante
Dans sa déclaration en actions, Nvidia a émis un autre avertissement sévère quant à sa compétitivité future en Chine. « Nous ne pourrons peut-être pas créer des produits compétitifs pour le marché du centre de données chinois approuvé par l’USG », a-t-il averti. « Dans ce cas, nous serons effectivement saisis de la concurrence sur le marché de l’informatique / informatique du centre de données chinois. »
Les produits de Nvidia incluent le processeur H20 « quatrième meilleur » – en avance sur ce que les entreprises chinoises peuvent produire. Cependant, les fabricants de puces domestiques comme Huawei et ses puces Ascend commencent à rattraper leur retard, et plus important encore, ils pourraient bientôt offrir de meilleurs produits que ce que Nvidia et ses associés sont autorisés à vendre en Chine.
Qilai Shen – Bloomberg via Getty Images
Pékin sera très heureux que les entreprises chinoises achèteront des alternatives locales. Plus tôt ce mois-ci, Bloomberg et le Financial Times ont indiqué que les responsables chinois, en particulier les sociétés affiliées au gouvernement, poussent les entreprises locales à cesser d’acheter des puces Nvidia. Les autorités se demandent si la puce de Chine de Nvidia présente un risque de sécurité. Ceci est suivi d’une discussion sur l’inclusion de bornes de re Binet et de Kill Switches pour que les produits NVIDIA pour lutter contre les boues de puces.
Nvidia a fermement nié l’inclusion de telles déambulations dans ses produits, et Huang a déclaré à plusieurs reprises que les jetons de Nvidia ne menacent pas la sécurité nationale de la Chine.
Dans sa déclaration en actions, Nvidia a noté que la Chine peut exercer sa propre pression réglementaire sur l’entreprise, soulignant une enquête antitrust qui a commencé l’année dernière avec l’acquisition de Melanox en 2020. (Pékin utilise souvent des lois antitrust comme moyen de se réactiver contre les contrôles des exportations américaines). Les responsables de Pékin demandent également si le respect des contrôles des exportations américains constitue une discrimination à l’égard des clients chinois.
Opportunité de 50 milliards de dollars de la Chine
Mercredi, Huang a suggéré que la Chine pourrait offrir à Nvidia 50 milliards de dollars d’opportunités par an. « J’espère que nous pourrons y faire face avec un produit compétitif. »
Alors que les actions de la technologie américaine se sont rétablies depuis le choc de janvier Deep Deep, les modèles open source chinois de sociétés comme Alibaba, Moonshot AI, Z.AI et Deepsak continuent d’impressionner les observateurs externes. Cela a également contribué à augmenter les stocks chinois. L’indice Hang Seng de Hongkong est en hausse de plus de 25% par an par rapport aux 10% du S&P 500.
L’adoption du modèle open source chinois modifie la façon dont les développeurs américains approchent de l’IA. Ces dernières semaines, OpenAI et XAI ont publié des versions open source de leurs propres modèles. Le PDG d’Openai, Sam Altman, a souligné la Chine comme la raison du retour de son entreprise à l’open source.
« La majorité des principaux marchés open source sont créés en Chine, je pense qu’il est assez important que les entreprises technologiques américaines puissent gérer ce marché », a déclaré Huang mercredi. « Le modèle open source qui est sorti de la Chine est vraiment incroyable. »
Plus tôt ce mois-ci, Trump a suggéré qu’il était ouvert à Nvidia, qui vend sa puissante version de processeur Blackwell au marché chinois. Le PDG Jensen Huang avait précédemment confirmé que la discussion avait lieu, en disant lors d’un appel de revenus mercredi:
« Nous devons continuer à affirmer la sensibilité et l’importance des entreprises américaines de haute technologie pour diriger et gagner la race de l’IA et nous permettre de construire la technologie américaine en normes mondiales », explique Huang.
Nvidia peut avoir moins de temps que Huang le veut. La semaine dernière, Deepseek a annoncé la dernière version de son modèle AI, v3.1. Il a des fonctionnalités spéciales qui optimisent les performances des puces de fabrication chinoise.
