FinTech VC DOS & DOS & NOTS
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En tant que membre du fondateur de Global VC Company de Kaufmanfelow, un réseau mondial de capital-risqueurs et de nombreuses startups à travers le monde, je me concentre toujours sur diverses transactions et diverses VC. 。 Heureusement, j’ai investi dans certaines licornes fintech dès le début. Voici une stratégie qui est contraire à 10 intuition (et parfois il y a place pour les discussions) pour réussir à investir dans la fintech.
1. Équation de Hori et Tam pour l’investissement dans la fintech
La sagesse conventionnelle est que les douves sont importantes.
Cependant, les services financiers sont l’un des plus grands marché de l’économie américaine, environ 20% du PIB. Pour l’instant, nous avons adopté des consommateurs et des objectifs de petites et moyennes entreprises (SMB). La plupart des produits ne sont pas très distingués au fil du temps. Parmi les plus grandes histoires de réussite fintech, de nombreuses personnes ont d’excellents produits (API simples avec des rayures), de meilleures propositions de valeur (compte bancaire sans carillon, ancienne société de portefeuille) ou des marchés uniques (par exemple ,,,,, une ligne directrice affiliée à Gusto). Cela peut souvent être complété par la fourniture de segments de clients à grande échelle (comme Nubank), qui ne sont pas des services.
À mon avis, le fossé est important, et il peut être possible de défendre (en particulier dans le cas des startups d’entreprise) au fil du temps, mais le marché (TAMS « qui peut aborder le service financier total est très important, donc le produit. La différenciation Et la vitesse de vente est encore plus importante, mais il existe de nombreux autres services qui sont fournis par de nombreuses autres personnes aujourd’hui.
Oui, le titulaire (et d’autres startups) vous copient inévitablement. Mais seulement si vous êtes trop tard pour grandir et répéter. De plus, comme vous pouvez le voir dans la section Économie unitaire, la fintech peut générer un fossé à partir de l’échelle.
2 Attitude impatient avec les autorités réglementaires
FinTech est la première « Fin ». Personnellement, je me méfie d’un terrain qui ne fonctionne pas avec l’ouverture et l’esprit de transparence (probablement l’une des raisons pour lesquelles je n’étais pas un investisseur cryptographique au cours des 10 dernières années!) Est biaisé en tant qu’ancien régulateur. 。
Je fais plus que ce que je respecte une lettre de droit, mais je recherche un entrepreneur qui le respecte et respecte les raisons de la protection des clients.
Le meilleur fondateur avec lequel j’ai travaillé a coopéré avec les autorités réglementaires avec des attitudes ouvertes d’engagement.
3 et 3 Young n’est pas toujours adapté à l’investissement fintech
Comme nous l’avons discuté dans l’Out -inbert, le stéréotype du fondateur de la fintech dans la vingtaine portant un sweat à capuche a été remplacé par un entrepreneur vétéran avec de nombreuses années d’expérience dans l’industrie. Certes, il y a un exemple de fondateur d’une génération qui résout les jeunes entreprises. Par exemple, Stripe est un puissant exemple de fintech (et de méta des médias sociaux).
Cependant, de nombreux fondateurs de fintech réussis ont une expertise dans des domaines polis depuis des décennies. Bien sûr, cela est lié aux points de l’attitude ci-dessus.
FinTech met souvent l’accent sur un fondateur spécifique pour comprendre pourquoi il a ses propres qualifications pour résoudre des problèmes spécifiques. En conséquence, cela est biaisé pour les fondateurs plus expérimentés que l’expertise profonde du domaine.
4 La géographie peut être un avantage
Les nouvelles recherches de Kaufman Fellow sont devenues un « retourneur de fonds » et vient de l’extérieur de la Silicon Valley ou du monde entier.
Les zones mondiales présentent des avantages structurels dans la fintech. Le coût de la construction de startups est souvent faible, donc le même salaire augmenté est significatif (il nie donc les affaires).
Dans de nombreux cas, les startups mondiales sont moins compétitives et améliorent leur succès. Bien sûr, la construction à l’extérieur de la Silicon Valley présente un inconvénient spécifique. Le marché peut être petit et peut avoir moins accès au capital-risque.
Il n’est peut-être pas surprenant que la plus grande banque NEO du monde soit au Brésil.
5 Règles économiques unitaires
Le charme brillant de la croissance rapide est presque dénué de sens s’il est construit en fonction de l’économie unitaire. Les lecteurs de cette colonne devraient prêter attention à mes goûts pour chameau.
Lorsque je rencontre le fondateur, j’essaie de comprendre ce que leur économie d’unité est aujourd’hui. Ont-ils une poignée pour eux? Quelle est la force? Quel est le moment des flux de trésorerie (voir les points suivants)?
De toute évidence, surtout au début, les choses ne sont pas toujours parfaites. Par conséquent, il est important de comprendre quels fragments l’entreprise a et ce que vous devez prouver. Combien le fondateur a-t-il étudié cela? Comment fournissez-vous des informations sur l’expérience du monde réel?
FinTech peut être un jeu à l’échelle. Par exemple, les sociétés de paiement et les Neobanks peuvent simplement obtenir de meilleures transactions de partenaires en augmentant simplement. Si l’économie de l’unité est possible à un stade précoce, il existe un chemin cohérent qui s’améliorera réellement. Ceci est différent de nombreuses autres catégories où l’économie unitaire se détériore inévitablement au fil du temps. Cependant, la première économie unitaire est inévitablement les bases.
6. Problème de cycle de trésorerie
Excellente fintech a une puissante économie d’unité. Les grandes choses ont également un cycle de trésorerie négatif.
Afin de créer un exemple simple, si une startup de prêt reçoit un taux d’intérêt prépayé de 80% et 100% (un ratio de prêts qui peuvent être augmentés), ce sera une différence entre la mort ou la naissance. La tolérance, la croissance peuvent en fait nuire à votre entreprise. Si la société de prêts étend 100 millions de dollars en volume explosif, le premier scénario devra se procurer 20 millions de dollars juste pour faire des affaires (il sera coûteux de mettre en place l’opération. En plus des choses). Dans ce dernier, le stock incrémentiel est de 0 $. En bref, dans le scénario précédent, vous avez besoin de plus d’argent à mesure que l’entreprise se développe. Ce dernier est au moins neutre.
La même dynamique sera jouée ailleurs dans la fintech. InsureTech doit fournir des fonds à une partie du livre (en particulier dans les transporteurs complètes), et la société de paiement ou Neobank peut nécessiter un solde de rechange.
Dans certains cas, la fintech peut être configurée dans un endroit où les transactions de cycle de trésorerie sont payées à l’avance et ne paient qu’une contre-partie dans quelques jours. Si vous avez une croissance suffisante, cela vous aidera à financer votre entreprise. Par exemple, Nubank a bénéficié d’un cycle de trésorerie négatif. L’entreprise paie généralement en espèces des clients et paie un marchand un peu plus tard. Cela aide à favoriser la croissance.
En optimisant le cycle de trésorerie de l’entreprise, vous pouvez rendre une bonne fintech excellente.
7. Fintech nécessite un modèle financier. Oui, même au stade de la semence
Les premiers modèles financiers sont essentiellement des exercices inutiles. La startup n’est pas une entreprise après tout. Ce sont des projets pour les modèles commerciaux. Ils ne connaissent toujours pas le modèle d’entreprise en preseed et ont commencé à les définir autour de la série A (parfois encore plus). L’économie de l’unité et la profondeur du canal de vente sont au mieux estimées au début.
En conséquence, de nombreux fondateurs et VC soutiennent que les entreprises à ce stade n’ont pas besoin d’un modèle financier.
Dans le cas de la fintech, je ne suis pas d’accord: la plupart des startups meurent sous une forme d’intermédiaire financier. La startup de prêt lui donne d’abord, perd une partie et gagne de l’argent en payant d’autres personnes à l’utilisation du capital. Les compagnies d’assurance reçoivent des primes d’assurance rémunérées, des risques de rémunération plus tard et gèrent l’assurance dans l’intervalle.
L’entrée ultime n’est certainement pas parfaite, mais j’évalue la capacité de prédiction du fondateur, la profondeur compatissante de l’approche et l’évolutivité du modèle. Ont-ils une perspective sur les principaux indicateurs tels que les coûts de vente, les marges totales ou les brûlures en espèces? Dans quelle mesure leurs points de vue sont-ils délicats en fonction de divers scénarios?
Tous les VC essaient de comprendre à quel point le fondateur est fort dans le domaine et le modèle. Le modèle financier est un moyen important de l’introduire.
8 Les VC ne doivent pas créer leur propre modèle
Étant donné que les fondateurs initiaux ne sont pas sûrs dans le modèle d’entreprise et les hypothèses qui les soutiennent, les exercices du modèle sont essentiellement incomplets.
Le complexe incomplet en reproduisant un nouveau modèle de capital-risque consiste simplement à rendre l’erreur encore plus compliquée (bien sûr, l’hypothèse du modèle est plus certaine, il est donc plus précieux pour créer un scénario. S’il changera plus tard). Après tout, les capital-risqueurs ne sont pas inévitablement proches des affaires, des hypothèses et des opérations. Pourquoi peuvent-ils les améliorer?
En tant que politique, nous ne construisons pas de modèle unique pour les sociétés de stade de semences. Utilisez le modèle fondateur et construisez une sensibilité dessus. Nous passons beaucoup de temps pour comprendre l’impact d’un revenu d’investissement multiple des hypothèses unitaires, de la dilution et de la sortie.
9. Ce n’est pas un mot à la mode, pas une profondeur de modèle d’entreprise
Les dernières années de fintech étaient pleines de mots à la mode après les mots à la mode: crypto. NFT. Et maintenant, ai.
Les lèvres à haute teneur ne sont pas toutes des médicaments à la fin. L’enthousiasme précoce est souvent exagéré.
Les services financiers sont des marchés importants. Malgré les tracts de FinTech, ils sont toujours dominés par leur titulaire. La prochaine grande tendance peut être chaude, mais cela ne signifie pas conquérir la fintech.
Le fondateur n’a pas besoin de tout reconsidérer. (Utilisation des données et de la distribution) Les partenaires ou la coopération avec le titulaire sont puissants.
Pour être correct avec une entreprise, il est paradoxal (et correct). En conséquence, VC ne se soucie pas beaucoup de la chaleur d’aujourd’hui et de ce qui a la possibilité de faire un changement permanent dans le contexte existant.
10 client
Tous les VC ont besoin de clients. À certains égards, c’est encore plus important dans la fintech.
Si les autorités réglementaires se demandent si elles bloquent quelque chose, Hulistic, qui pense que c’est précieux, se demande. Est-ce vraiment bon pour les clients? Et le client est-il traité comme un adulte et a-t-il une transparence, une ouverture et une dignité complètes?
Ce n’est pas certain, mais cela a généralement réussi. Les entreprises qui font des choses fondamentalement bonnes devraient exister en fournissant des coûts plus faibles ou des services transparents.
Les services financiers sont très collants. Si vous vous demandez si votre client essaiera de changer, demandez-vous si le produit est vraiment meilleur. Demandez-vous, votre femme ou votre mère en l’utilisant. Vous devez être en mesure de donner cette réponse.
Les voix des clients sont les plus importantes pour nous.
Conclusion
FinTech n’est pas comme les autres industries. Un autre livre de jeu VC est important. Il y avait des choses ici. Qu’est-ce qui manque?
