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Wall Street hésite à parier sur une troisième baisse consécutive des taux d’intérêt alors que les faucons de la Réserve fédérale expriment leurs inquiétudes selon lesquelles l’inflation est trop élevée pour justifier une baisse des coûts d’emprunt.
La probabilité d’une nouvelle baisse des taux d’un quart de point, implicite par les prix du marché, a chuté de près de 70 % à 40 % au cours de la semaine dernière après que plusieurs membres du Comité fédéral de l’Open Market, qui décide des taux d’intérêt, ont déclaré qu’ils ne soutiendraient pas une telle mesure lors de sa prochaine réunion le 10 décembre.
Ce changement a contribué à une baisse des actions et à une hausse des rendements du Trésor à deux ans cette semaine, les investisseurs s’effrayant de la valorisation des actions de l’IA, en partie parce que les investisseurs ont revu à la baisse leurs espoirs d’une nouvelle baisse des taux en 2026.
« Il est impossible de savoir dans quelle direction les choses vont évoluer », a déclaré Krishna Guha, vice-président d’Evercore ISI, à propos du vote de la Fed en décembre.
La Fed a réduit les coûts d’emprunt d’un quart de point de pourcentage lors de chacune de ses deux dernières réunions politiques, alors que le marché du travail américain s’affaiblit et que les tarifs douaniers du président Donald Trump ont moins d’impact sur l’inflation que ce que l’on craignait.
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Mais le vote d’octobre a été une affaire inhabituelle à trois, Stephen Milan, membre du conseil d’administration de la Fed et allié de Trump, soutenant l’appel du président en faveur d’une réduction des taux de 50 points de base, tandis que le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmidt, souhaitait maintenir les taux inchangés.
Le président de la Fed, Jay Powell, a averti après le vote qu’une baisse des taux en décembre n’était pas une « fatalité », mais plusieurs responsables régionaux de la Fed, qui n’ont pas été autorisés à voter par la suite, ont déclaré qu’ils n’étaient pas d’accord avec la décision du mois dernier.
« A nos oreilles, le résultat de la réunion (de décembre) s’annonce aussi controversé que Powell l’a décrit lors de sa conférence de presse d’octobre », a déclaré Jonathan Miller, économiste chez Barclays.
Le gouverneur Schmidt a déclaré vendredi que ni le marché ni les conditions économiques ne suggèrent que les taux d’intérêt sont trop élevés, indiquant qu’il continue de soutenir le maintien du taux d’intérêt de référence de la banque centrale dans la fourchette de 3,75 à 4 %.
La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, considérée comme proche du centre du FOMC, a déclaré plus tôt cette semaine qu' »il serait approprié de maintenir les taux d’intérêt aux niveaux actuels pendant un certain temps ».
Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, qui, contrairement à MM. Collins et Schmidt, ne vote pas actuellement sur la politique de la Fed, a déclaré jeudi qu’il cesserait de soutenir de nouvelles baisses de taux et qu’il soutiendrait peut-être même le maintien des taux en décembre.
Diane Swonk, économiste en chef américaine chez KPMG, a déclaré qu’il y avait « beaucoup de vœux pieux » parmi les investisseurs selon lesquels les données économiques médiocres obligeraient la Fed à réduire ses taux d’intérêt.
Le Bureau of Labor Statistics devrait publier jeudi prochain les données sur l’emploi de septembre, mais il reste à déterminer si les données sur l’inflation et le marché du travail d’octobre seront publiées.
« Ce que nous avons constaté, c’est que beaucoup de gens sont réticents à procéder à des coupes budgétaires agressives étant donné toutes les inconnues », a déclaré Swonk. « Il y a aussi une certaine inflation provenant du secteur des services, qui n’a pas encore été éradiquée. »
L’indice des prix à la consommation a augmenté de 3 % en septembre par rapport à l’année précédente, ce qui était plus faible que prévu, mais le taux de croissance reste supérieur à l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.
Le compte rendu des votes d’octobre, dont la publication est prévue mercredi, pourrait apporter davantage de lumière sur les divisions au sein du FOMC.
Même si la banque centrale américaine termine l’année avec une baisse des taux, certains analystes s’attendent à ce que le président de la Fed doive trouver un équilibre difficile pour minimiser le nombre d’opposants.
Les membres conciliants de la Fed – Chris Waller, Michelle Bowman et Milan, tous nommés par Trump – voteront probablement contre la décision de maintien, ce qui soulève la possibilité que trois gouverneurs votent contre pour la première fois depuis 1988.
« À moins d’une clarification miraculeuse à partir de données limitées, M. Powell se trouve dans une situation difficile », a déclaré Guha.
