Au début de cette semaine, les perceptions de l’économie américaine étaient extrêmement négatives.
Mais est-il possible, du moins en apparence, que l’économie soit meilleure que tout le monde ne le pensait après l’annonce d’un rapport sur l’emploi meilleur que prévu et de bénéfices impressionnants pour Nvidia et Walmart en 18 heures environ ?
c’est compliqué. Décomposons-le.
Le marché du travail américain a commencé à stagner au début de l’été. La croissance de l’emploi a été en moyenne de 31 000 par mois de mai à août, soit environ un cinquième de la moyenne mensuelle de l’année dernière. Le rapport sur ce qui s’est passé en septembre, après sept semaines de retard, est un peu compliqué.
Le chiffre préliminaire de 119 000 emplois était plus du double des attentes des économistes, qui prévoyaient une augmentation nette de 50 000. Cependant, le taux de chômage a augmenté et la situation de l’emploi est devenue plus incertaine le mois dernier. Les chiffres initiaux de l’emploi pour juillet (79 000) et août (22 000) ont été révisés à la baisse, soit une augmentation de 72 000 et une diminution de 4 000, respectivement.
Dans l’ensemble, les créations d’emplois de septembre sont un signe bienvenu que le marché du travail n’est pas en train de s’effondrer, mais les tendances sous-jacentes n’ont pas beaucoup changé. La croissance de l’emploi reste limitée à quelques secteurs, ce qui limite la croissance de l’emploi et laisse peu de possibilités à ceux qui veulent travailler.
« Je ne sais pas si quelqu’un sera satisfait de ce que nous avons vu dans le rapport sur l’emploi de septembre », a déclaré Heather Long, économiste en chef à la Navy Federal Credit Union, dans une interview à CNN. « Même s’il est rassurant de constater que la situation ne s’est pas aggravée et que l’emploi a augmenté (de 119 000), il est également important de rappeler que presque tous les chiffres ont été révisés à la baisse récemment. »
Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, a déclaré qu’il restait préoccupé par la santé du marché du travail, comme il l’était avant la publication du rapport de jeudi.
« L’économie a du mal à créer des emplois. Le chômage est faible, mais elle montre actuellement des signes de tension », a déclaré M. Zandi, ajoutant que plus le taux de chômage se rapproche de 5%, plus le risque « d’intensifier le cycle négatif » qui pourrait conduire à une récession est grand.
L’abordabilité reste en crise
Le président Donald Trump et son administration sont assiégés depuis le début du mois, lorsqu’une fermeture du gouvernement, des réductions de prestations sociales et une victoire écrasante des démocrates aux élections ont révélé ce que de nombreux Américains vivent depuis des années : un coût de la vie trop élevé et l’ennui des consommateurs.
Un sondage Fox News publié cette semaine révèle que 76 % des Américains ont une vision négative de l’économie, contre 67 % en juillet. Seulement 15 % ont déclaré que les politiques du président Trump améliorent leurs finances, tandis que 46 % disent qu’elles leur nuisent, une différence similaire à celle observée dans les sondages à la fin du mandat de l’ancien président Joe Biden, juste avant que les électeurs n’évincent le démocrate de la Maison Blanche.
Les gens changent radicalement leurs habitudes de dépenses, Home Depot et Target ayant annoncé des bénéfices plus faibles que prévu plus tôt cette semaine et revu à la baisse leurs prévisions, affirmant que les consommateurs visitent moins de magasins et dépensent moins lorsqu’ils font leurs achats.
Chipotle, Coca-Cola, Crocs et de nombreuses autres marques grand public ont fait des commentaires similaires. Les ménages américains dont les revenus sont inférieurs à 100 000 dollars, déjà aux prises avec des prix élevés et une inflation toujours tenace, dépensent moins. Mais ceux qui gagnent plus sont plus isolés, bénéficiant du boom boursier et de la hausse des prix de l’immobilier.
Cette économie dite en forme de K explique certaines des nuances de l’état général de l’économie américaine et explique pourquoi Walmart a surperformé les prévisions déjà robustes de Wall Street. Walmart a déclaré que sa clientèle à la croissance la plus rapide est composée de personnes gagnant plus de 100 000 $, de personnes prêtes à dépenser de l’argent mais qui veulent de la valeur.
« La situation financière de la population devient de plus en plus tendue », a déclaré M. Long. « Les emplois sont de plus en plus difficiles à trouver, et les revenus des personnes qui ont un emploi n’augmentent pas beaucoup plus vite que l’inflation. C’est le sentiment de faire du surplace dans la classe moyenne en ce moment, et c’est la partie que je ne vois pas changer. »
Bien que le marché boursier ne soit pas nécessairement représentatif de l’ensemble de l’économie, sa force ou sa faiblesse peut influencer la façon dont les gens le perçoivent. Cette faiblesse a peut-être contribué à alimenter un sentiment négatif à l’égard de l’économie au cours des dernières semaines, lorsque les craintes d’une bulle de l’IA ont fait baisser les marchés boursiers.
Tout a commencé à la fin du mois dernier, lorsque Palantir, une entreprise qui utilise l’IA pour des contrats gouvernementaux, a fait état de prévisions inférieures aux prévisions. Les valeurs de l’IA, qui soutiennent l’ensemble du marché depuis plusieurs années, commencent à baisser.
Mais c’est fini, du moins pour le moment, avec les résultats de Nvidia mercredi soir prouvant que la demande pour les puces d’IA de pointe de l’entreprise ne s’est pas évaporée. En fait, la demande continue de monter en flèche. Les bénéfices de la société ont dépassé les attentes de Wall Street, et le Nasdaq, à forte composante technologique, et le marché au sens large se sont redressés jeudi.
Wall Street ne sait pratiquement rien. Après avoir augmenté de 700 points tôt jeudi, le Dow Jones a perdu tous ses gains et était en baisse de plus de 200 points à midi. Même les économistes sont confus.
« Le rapport sur l’emploi de ce matin apporte plus de confusion que de clarté dans un contexte très brumeux », a déclaré Mike Reid, économiste principal pour les États-Unis à RBC.
Cela pourrait compliquer les choses pour la Réserve fédérale. Le gouvernement pourrait examiner objectivement le rapport sur l’emploi et les résultats de jeudi et décider que l’économie n’a pas besoin d’une réduction des taux en décembre. De toute façon, cela semble être la direction que prend la Fed, après que le procès-verbal de sa réunion politique d’octobre publié mercredi ait exprimé un profond scepticisme quant à une réduction des taux en décembre. Cependant, si cela se produit, les prêts à la consommation tels que les prêts immobiliers et les prêts automobiles pourraient rester élevés.
Alternativement, la Fed pourrait envisager une hausse du chômage, un ralentissement des embauches globales au cours de l’été et une faiblesse dans plusieurs secteurs et décider que l’économie a besoin d’un peu plus de punch. Mais cela pourrait exacerber certaines des inquiétudes inflationnistes aux États-Unis.
Qu’est-ce qu’une économie en forme de K ?
De la même manière, la situation financière d’une personne influence cette vision de l’économie. Si vous avez un emploi bien rémunéré dans un domaine où les licenciements sont relativement rares, vous vous sentez peut-être bien et dépensez beaucoup en ce moment. Sinon… probablement pas.
Un nombre croissant de personnes appartenant à cette dernière catégorie sont en grande difficulté, s’endettant lourdement et ayant du mal à trouver du travail. C’est pourquoi l’administration Trump a commencé à mettre en œuvre une série de nouvelles politiques, notamment la réduction des coûts du logement, l’envoi de chèques de relance aux familles américaines et la baisse des tarifs douaniers. Elles sont controversées et les économistes ne sont pas d’accord sur leur efficacité, mais elles répondent à une vague croissante de négativité.
On ne sait pas comment tout cela sera résolu. Il y a eu de la désinformation sur l’économie ces dernières années. Mais ce qui est clair, c’est que de nombreux Américains détestent cette économie et continueront à la détester jusqu’à ce qu’ils sentent qu’ils peuvent à nouveau se permettre d’acheter des choses.
