Les marchés boursiers se sont effondrés à l’échelle mondiale hier et ce matin, même si Nvidia, la société la plus valorisée au monde, a publié des bénéfices explosifs supérieurs aux attentes. Les actions de la société ont chuté de 3,15 % hier. Et l’effusion de sang s’est poursuivie aujourd’hui pour ce fabricant de semi-conducteurs populaire. Nvidia a encore chuté de 3% dans les échanges matinaux.
Pourtant, l’indice S&P 500 dans son ensemble semblait tenir le coup malgré la tempête technologique, étant stable à l’heure du déjeuner. Le Dow Jones Industrial Average a augmenté.
pourquoi ?
Ce n’est pas seulement qu’il y a beaucoup de gros titres négatifs sur l’IA.
Le contexte ici est que l’action NVIDIA est en hausse de plus de 31 % depuis le début de l’année, soit près de trois fois la hausse de l’ensemble du S&P. Il semble donc qu’une grande partie de ces ventes soient le fait de personnes prenant la décision très rationnelle d’encaisser une partie de leurs bénéfices tant qu’ils le peuvent.
Cette décision parfaitement compréhensible a un impact disproportionné. Parce que Nvidia et une poignée d’autres valeurs technologiques représentent 40 % de la valorisation globale du marché et 75 % de ses gains au cours des trois dernières années, donc si Nvidia bouge, d’autres bougeront également. Par conséquent, certains traders considèrent probablement la liquidation de Nvidia comme un signal pour vendre l’intégralité du S&P 500.
À plus long terme, Wall Street reste plutôt optimiste sur les valeurs technologiques. JPMorgan et Wedbush ont publié ce matin une note affirmant que l’IA en est encore à ses balbutiements et que les investissements en capital dans l’IA (dont une grande partie ira finalement aux produits Nvidia) prendront des années.
Facteurs de la Fed
Mais il existe une deuxième dynamique en jeu qui explique pourquoi Nvidia souffre alors que d’autres marchés rebondissent.
Jusqu’à récemment, l’indice FedWatch de CME, qui mesure ce que les investisseurs pensent que la Fed fera lors de sa prochaine réunion de fixation des taux, était presque également partagé sur la conviction que Powell pourrait maintenir les taux inchangés en décembre. Cela aurait été négatif pour les actions, car les traders apprécient les taux d’intérêt bas et une nouvelle vague de taux d’intérêt bas.
Aujourd’hui, les perspectives d’une baisse des taux s’élèvent à 73 %. Les investisseurs semblent donc soudainement penser qu’il est plus probable que la Fed réduise ses taux.
Même si nous ne pouvons pas l’affirmer avec certitude, une raison plausible à l’origine de ce changement est que le gouvernement américain a officiellement annoncé hier que le taux de chômage était passé de 4,3 % en septembre à 4,4 %. Cela ne semble pas très grave. Mais le président et les gouverneurs de la Fed ont fait part de leurs inquiétudes concernant le marché du travail ces derniers mois, et la seule façon de l’aider est de baisser les taux d’intérêt.
Samuel Toomes et Oliver Allen, analystes de Pantheon Macroenomics, ont déclaré : « Suite au rapport sur le marché du travail d’hier, nous maintenons notre attente que le FOMC assouplira à nouveau sa politique en décembre, compte tenu des signes clairs selon lesquels la création de 119 000 emplois en septembre a exagéré les tendances et une nouvelle hausse du taux de chômage. »
« L’augmentation du taux de chômage de 4,3% en août à 4,4% en septembre a été plus prononcée. L’augmentation arrondie de 0,1 point de pourcentage n’a pas atteint le niveau de signification statistique, mais l’augmentation de 0,3 point de pourcentage au cours des trois mois précédents a franchi cet obstacle. De plus, le taux de chômage non arrondi de 4,44% n’était qu’à un cheveu de 4,5% », ont déclaré Toombs et Allen dans une note client.
Si leurs affirmations sont exactes, cela expliquerait pourquoi Nvidia connaît autant de difficultés aujourd’hui, alors que le Dow Jones et le S&P se portent mieux. Les investisseurs de Nvidia ont vendu après avoir entendu la bonne nouvelle, tandis que d’autres investisseurs soutiennent le scénario de baisse des taux de la Fed.
