L’économie canadienne a continué de dépasser les attentes en matière d’emploi en novembre, mais certains économistes mettent en garde contre une lecture excessive d’une série de chiffres importants.
Statistique Canada a déclaré vendredi que l’économie avait ajouté 54 000 nouveaux postes le mois dernier, malgré une légère perte attendue par rapport aux attentes des économistes.
Le taux de chômage en novembre était de 6,5 %, en baisse par rapport aux 6,9 % d’octobre et le deuxième mois consécutif de baisse. Statcan a annoncé que 26 000 personnes de moins sont entrées sur le marché du travail le mois dernier et que le taux de chômage a diminué.
L’économie a créé 181 000 emplois de septembre à novembre. Avant cela, l’activité sur le marché du travail était relativement calme depuis janvier, les employeurs étant aux prises avec l’incertitude concernant les tarifs douaniers américains.
Andrew Grantham, économiste principal à la CIBC, a déclaré que les enquêtes sur la population active peuvent être volatiles, mais que les gains d’emploi au cours des derniers mois ont été particulièrement « déconcertants ».
Il a déclaré que les rapports faisant état de licenciements à grande échelle dans le secteur manufacturier et d’autres signes de faiblesse du marché du travail dans l’enquête de Statkan sur l’emploi, les salaires et les horaires dressaient un tableau différent de celui des données mensuelles.
« Il est très difficile d’essayer de comprendre cela », a déclaré Grantham.
« Nous pensons que la vérité se situe quelque part entre les grands chiffres et les détails sous-jacents. Le marché du travail et l’économie commencent à s’améliorer, mais cela n’est peut-être pas aussi rapide et spectaculaire que les grands chiffres le suggèrent. »
M. Grantham a déclaré que ces détails n’étaient pas négatifs en eux-mêmes et qu’il serait difficile d’affirmer que le rapport sur l’emploi de novembre était un signe de faiblesse étant donné l’ampleur de la croissance, mais que la croissance était concentrée dans le travail à temps partiel, en particulier dans certains secteurs et données démographiques, plutôt que généralisée.
La croissance de l’emploi à temps partiel, qui a créé 63 000 emplois en novembre, a dépassé la croissance de l’emploi à temps plein au cours des trois derniers mois, selon StatCan.
Les jeunes âgés de 15 à 24 ans ont également été en tête des gains d’emploi le mois dernier, car ils ont fait face à un marché du travail difficile d’ici 2025. Les données démographiques ont créé 50 000 emplois en novembre, après une augmentation de 21 000 en octobre, selon Statcan. Il s’agit des premiers mois de croissance de l’emploi des jeunes depuis le début de l’année.
Le secteur de la santé et de l’assistance sociale représentait également la majorité de l’emploi, gagnant 46 000 postes. De légers gains dans les secteurs de l’alimentation, de l’hébergement et des ressources naturelles ont compensé les pertes dans le commerce de gros, de détail et de fabrication.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 3,6 % en novembre, soit un cran de plus qu’en octobre.
Doug Porter, économiste en chef de BMO, a déclaré vendredi dans une note adressée aux clients que même si certains détails sont moins impressionnants, la récente croissance de l’emploi reste forte par rapport aux indicateurs historiques.
« Disons-le de cette façon : la dernière fois que nous avons vu le taux de chômage baisser de six dixièmes sur une période de deux mois (sans compter les perturbations liées au COVID-19), c’était lors du dernier boom technologique en 1999 », a déclaré Porter.
Selon StatCan, 19,6 % des personnes qui ont perdu leur emploi en octobre ont trouvé un emploi en novembre. Le taux de recherche d’emploi est en légère hausse par rapport au même mois de l’année dernière, ce qui suggère qu’il est devenu plus facile de trouver un emploi, ont indiqué des responsables.
Andrew Hensich, économiste principal à la TD, a déclaré dans une note que malgré la récente dynamique du marché du travail, le taux de chômage demeure élevé.
« C’est une amélioration, mais il y a encore place à la reprise », a-t-il déclaré.
Le rapport sur l’emploi de novembre sera la dernière publication statistique majeure avant que la Banque du Canada ne prenne sa décision finale sur les taux d’intérêt de l’année mercredi.
Après avoir réduit son taux directeur d’un quart de point de pourcentage à 2,25 % en octobre, la banque centrale a indiqué qu’elle pourrait mettre fin à de nouveaux ajustements à moins que les futures données économiques ne se détériorent significativement.
Porter a déclaré que trois mois de solide croissance de l’emploi, couplés à une impressionnante croissance annualisée du PIB réel de 2,6 pour cent au troisième trimestre, devraient compenser « les attentes persistantes selon lesquelles la Banque du Canada réduirait les taux d’intérêt à court terme ».
Vendredi après-midi, il y avait près de 93 % de chances que les marchés financiers maintiennent les taux d’intérêt inchangés le 10 décembre, contre environ 90 % avant le rapport sur l’emploi, selon LSEG Data & Analytics.
Grantham a déclaré que même si les données récentes incitent à la prudence, l’économie a « résisté à la tempête » en 2025 et se comporte mieux que ce que les prévisionnistes craignaient initialement lorsque les tarifs douaniers américains et les perturbations commerciales ont commencé en avril.
La vigueur relative du marché du travail et du PIB réel à l’approche de la fin de l’année soutient son appel à la Banque du Canada de maintenir sa politique inchangée de la semaine prochaine jusqu’en 2026.
« À l’heure actuelle… les taux d’intérêt sont probablement suffisamment bas pour aider l’économie à se redresser, ce qui justifie ce que dit la Banque du Canada », a déclaré Grantham.
Ce rapport de La Presse Canadienne a été publié pour la première fois le 5 décembre 2025.
