Dans quelques mois, un nouveau visage sera derrière le podium de la Réserve fédérale américaine après la réunion de son comité de fixation des taux. Jerome Powell n’a (probablement) plus que quelques conférences de presse avant la fin de son mandat de président de la banque centrale, mais il les attend peut-être de plus en plus avec impatience.
Le mandat de Powell devrait se terminer en mai (sauf retard dû à des circonstances juridiques découlant de l’enquête du ministère de la Justice), et il dirigera le Comité fédéral de l’open market (FOMC) cette semaine et en avril avant de démissionner et d’être remplacé, probablement par le candidat de Trump, Kevin Warsh.
Malgré le drame entourant la dernière année de M. Powell à la tête de la Fed, Wall Street n’attend aucune surprise de la réunion dirigée par M. Powell. Au cours des derniers mois, le FOMC a été divisé sur la rapidité et l’ampleur avec laquelle les taux d’intérêt devraient être réduits, voire pas du tout, et la récente action militaire iranienne ne contribuera pas à consolider les perspectives économiques.
Les tensions géopolitiques se sont accrues depuis que les États-Unis et Israël ont lancé une attaque contre l’Iran il y a 17 jours. Les prix du pétrole ont depuis augmenté alors que les commerçants évaluent à quel point les approvisionnements en provenance de la région seront gravement perturbés. La hausse des prix du pétrole a un effet d’entraînement direct sur les finances des ménages, et les anticipations d’inflation s’envolent au milieu des gros titres sur l’apaisement des tensions, mais cela reste à voir.
Alors que les attentes en matière de prix augmentent et que les données actuelles informant la Fed sur l’économie réelle sont limitées, les analystes s’attendent largement à ce que le président Jerome Powell n’annonce aucune réduction des taux d’intérêt cette semaine. Au moment d’écrire ces lignes, FedWatch de CME donne plus de 99 % de chances que la réunion de cette semaine ait lieu.
Malgré le fait que cette semaine soit en quelque sorte une aubaine pour les banques centrales (cette semaine voit la Fed, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque d’Angleterre se rencontrer), le sentiment général est que l’attentisme prévaudra à nouveau. Comme Jim Reid de la Deutsche Bank l’a déclaré ce matin à ses clients, les économistes n’attendent rien de majeur de la part des journalistes de Powell, affirmant que son équipe « n’attend que des ajustements mineurs à la déclaration, y compris un adoucissement du langage sur les récentes données sur l’emploi (en particulier compte tenu des chiffres incohérents de la masse salariale de janvier et février) et un clin d’œil à l’incertitude et aux risques géopolitiques qui mettent en évidence les pressions haussières à court terme sur l’inflation ».
Image trop belliciste ?
Il a ajouté que la conférence de presse de Powell « est susceptible de souligner que les événements récents sont principalement transmis par les conditions financières, en particulier les prix du pétrole. Pour l’instant, cependant, nos économistes pensent que Powell évitera de signaler des changements significatifs dans les perspectives politiques à court terme ».
En fait, certains analystes ont même suggéré qu’il était tout à fait possible qu’il n’y ait pas de réduction des taux du tout en 2026 – après tout, le nouveau président accommodant ne représente qu’une voix au FOMC. Mais Antonio Gabriel, de Bank of America Global Research, a écrit ce matin que les demandes inflationnistes agressives occupent probablement une place importante en ce qui concerne la voie à suivre par la Fed.
Gabriel a écrit que supposer que la Fed ne réduirait pas ses taux repose sur l’hypothèse que les tensions géopolitiques sont temporaires et que l’inflation est un problème à relativement court ou moyen terme qui pourrait ne pas avoir d’impact sur l’économie mondiale dans son ensemble. Les économistes de la BofA sont moins convaincus et écrivent ce matin que les marchés sous-estiment peut-être une guerre prolongée.
« Une résolution rapide du conflit est certainement possible, mais nous pensons qu’il est tout aussi probable que le conflit se prolonge jusqu’au deuxième trimestre, et nous ne pouvons pas exclure la possibilité d’une guerre plus longue. Cependant, les marchés semblent intégrer des chocs principalement temporaires », a déclaré Gabriel. « Alors que le dollar américain est en hausse, le S&P 500 n’est qu’à 4 % de son plus haut historique, et les marchés des taux d’intérêt intègrent environ 35 points de base de réductions des taux de la Fed d’ici la fin de l’année en raison des préoccupations liées à l’inflation. À notre avis, un scénario plus destructeur pour l’économie mondiale est bon marché. »
