Les rendements obligataires chutent alors que la guerre du président Donald Trump avec l’Iran prolonge les prix élevés du pétrole et que les perspectives passent d’une inflation élevée à une récession.
Avant la guerre, à mesure que l’inflation ralentissait, les rendements chutaient en raison des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale réduirait les taux d’intérêt. Ensuite, la guerre a fait grimper les rendements obligataires après que la flambée des prix du pétrole ait ébranlé les perspectives d’inflation et celles de la Fed. Il existe désormais une possibilité d’une nouvelle baisse des taux.
Le détroit d’Ormuz reste étroitement contrôlé par l’Iran, dont le régime est le gardien d’un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz naturel liquide, et la perturbation des marchés de l’énergie est trop grave pour que les publications du président Trump sur les réseaux sociaux puissent les annuler.
Malgré son insistance sur le fait que les négociations avec Téhéran sont en bonne voie, le pétrole a continué de progresser lundi, le West Texas Intermediate augmentant de 2,7% à plus de 102 dollars le baril et le brut Brent de 1,7% à plus de 114 dollars. Dans le même temps, le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 9 points de base à 4,35 %.
Selon AAA, le gallon moyen d’essence ordinaire a également augmenté à 3,99 $ en raison de la hausse des prix du pétrole brut, soit une augmentation de 1,01 $ par rapport au mois précédent. Mais le diesel, un carburant industriel majeur qui a un impact sur les aliments et autres produits transportés, a augmenté encore plus, atteignant 5,416 dollars le gallon.
« Les prix du pétrole augmentent à nouveau ce matin, mais les rendements des bons du Trésor baissent alors que les risques pour la croissance économique commencent à l’emporter sur les risques pour l’inflation », a déclaré lundi Oxford Economics dans une note.
Michael Brown, stratège de recherche principal chez Pepperstone, a déclaré que les tentatives du président Trump pour conquérir les marchés ont désormais des rendements décroissants, car les investisseurs veulent des preuves réelles de mesures concrètes vers une désescalade.
Il a ajouté lundi dans une note que le marché avait finalement réalisé que les attentes concernant les taux des banques centrales étaient trop bellicistes.
« Comme je le dis depuis un certain temps maintenant, un choc des prix de l’énergie augmenterait bien sûr l’inflation globale au comptant à court terme, mais il s’agirait également d’un choc négatif important sur la demande, créant des vents contraires importants à la croissance, qui ne feraient qu’être exacerbés par les politiques de resserrement des banques centrales du G10 », a écrit Brown.
Pendant ce temps, la guerre avec l’Iran se dirige vers une escalade et une prolongation significatives. 2 500 Marines américains sont arrivés au Moyen-Orient le week-end dernier, et des milliers d’autres sont en route pour une offensive terrestre attendue visant à rouvrir le détroit d’Ormuz.
En représailles à l’invasion terrestre, les alliés houthis de l’Iran au Yémen pourraient attaquer des navires dans la mer Rouge, stoppant ainsi le flux de pétrole et de marchandises provenant des routes maritimes utilisées pour contourner le détroit d’Ormuz. Si cela se produit, les prix du pétrole augmenteront encore.
Les économistes de Bank of America Research ont calculé la semaine dernière que si les prix du pétrole américain restaient dans la fourchette de 80 à 100 dollars, le risque d’inflation dépasserait de loin le risque de chômage et la Fed augmenterait très probablement ses taux d’intérêt.
Mais au-delà de ce prix pétrolier « Boucle d’or », les risques d’inflation commenceront à diminuer et convergeront avec la menace croissante du chômage, ont-ils ajouté.
« Les risques d’inflation vont initialement augmenter, mais si le choc est suffisamment important, ils devraient diminuer en raison de la destruction de la demande », a déclaré la BofA. « L’impact négatif sur la richesse d’une baisse soutenue des actions exacerbera les risques de baisse pour le travail et limitera la hausse par rapport à l’inflation. »
