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La rédactrice en chef du FT, Roula Khalaf, a choisi ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
L’auteur, rédacteur en chef du FT, est un ancien économiste en chef de la Banque d’Angleterre.
La récente réunion ministérielle de l’Organisation mondiale du commerce s’est terminée en disgrâce, ne parvenant pas à un accord sur les droits de douane sur le commerce électronique et ne parvenant pas à discuter des réformes indispensables de l’OMC elle-même. C’était la fin appropriée d’une décennie désastreuse pour le commerce mondial.
La décennie a commencé avec le Brexit et les tarifs douaniers sous Donald Trump. Ensuite, le commerce mondial a été ébranlé par la soudaine perturbation des chaînes d’approvisionnement causée par le coronavirus et l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie. Cela se terminera par des tarifs douaniers américains atteignant les niveaux les plus élevés depuis la Seconde Guerre mondiale et par des perturbations majeures des chaînes d’approvisionnement au Moyen-Orient.
Durant l’âge d’or de la mondialisation d’après-guerre, le commerce mondial a été trois fois plus rapide que la croissance mondiale. Ces jours sont révolus. Pour les entreprises et les pays, la résilience plutôt que l’efficacité est au cœur des décisions commerciales. Certains craignent la mort de la mondialisation. L’autre est l’effondrement de l’ordre mondial et le déclin du commerce mondial qui l’accompagne, à la manière des années 1930.
Pour éviter un tel résultat, nous devons d’abord comprendre les raisons de la détérioration du sentiment commercial. La cause réside dans deux actes désastreux d’aveuglement volontaire au cours de l’âge d’or. Le premier est l’impact social négatif du libre-échange, et le second est la vulnérabilité inhérente des chaînes d’approvisionnement mondiales.
Apparemment, ce sont ces mêmes erreurs qui ont provoqué l’effondrement de la finance mondiale lors de la crise financière mondiale. Ce sont les inégalités qui ont encouragé l’accumulation d’une dette excessive (notamment immobilière). Et ce sont les faiblesses de la chaîne complexe d’approvisionnement du crédit qui ont complètement détruit cette maison de dettes.
Mais moins de vingt ans plus tard, le système financier mondial a été remanié et redémarré. Le crédit a été détourné des goulots d’étranglement bancaires pour améliorer la résilience du système. Une perturbation de l’offre de crédit – pensez au crédit privé aujourd’hui – fait trembler le navire, mais il ne coule plus. Contrairement aux inquiétudes de l’époque, la résilience ne présageait pas la stabilité du cimetière.
Il y a de bonnes raisons de croire que le commerce mondial suivra probablement davantage le chemin de la finance mondiale au cours de ce siècle que dans les années 1930. Les dépendances au chemin sont importantes. Le berceau des chaînes d’approvisionnement mondiales est si profondément ancré dans les modèles économiques que son démantèlement coûtera extrêmement cher.
Ce ne serait pas nécessaire non plus. Les changements rapides des routes commerciales sont désormais mémorables pour les entreprises et les nations. Cela a été démontré après que le président Trump a imposé des droits de douane il y a un an, mais les volumes des échanges continuent malgré cela d’augmenter. La récente fermeture de facto du détroit d’Ormuz provoque une refonte similaire.
La capacité de reconfigurer rapidement est la clé de la résilience, même si cela a un certain coût. La solution aux vulnérabilités de la chaîne d’approvisionnement mondiale réside dans des modèles commerciaux agiles et des partenaires commerciaux diversifiés. Pour l’OMC, la clé du succès réside peut-être dans la reconnaissance du fait que ces objectifs sont souvent plus faciles à atteindre par des moyens bilatéraux ou plurilatéraux.
La deuxième raison d’être optimiste à l’égard du commerce est la nécessité de la situation. Le monde est confronté à deux défis majeurs : la baisse du niveau de vie et la hausse du coût de la vie, deux problèmes exacerbés par les événements en Iran. Il y a également un manque d’espace budgétaire à combler. Mais le commerce se cache à la vue de tous, une façon de faire d’une pierre deux coups sans dépenser d’argent.
Les recherches montrent qu’une augmentation d’un point de pourcentage de l’intensité commerciale peut augmenter le revenu national de 0,5 à 1 point de pourcentage et réduire de manière permanente le niveau des prix de 0,1 à 0,5 point de pourcentage. Si le Royaume-Uni avait les niveaux d’intensité commerciale scandinaves, le PIB augmenterait jusqu’à un cinquième et les prix baisseraient jusqu’à 10 %.
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Rares sont les politiques capables d’obtenir ce type de double dividende à un coût aussi faible. Et le centime commence à baisser. La nécessité de la situation a peut-être été la principale raison pour laquelle des « pics tarifaires » ont été atteints aux États-Unis, et des représailles tarifaires comme dans les années 1930 ont été exclues. C’est certainement la raison pour laquelle le Royaume-Uni a accéléré ses efforts pour réinitialiser les relations commerciales de l’UE.
Il est certain que l’intensification des échanges commerciaux pourrait avoir un coût en matière d’inégalités. Cependant, marqués par l’expérience, les décideurs politiques sont désormais de plus en plus conscients de ces deux coûts et, surtout, du fait qu’il serait peut-être préférable de les gérer par une stratégie industrielle proactive plutôt que par une politique commerciale défensive.
Tout cela me fait penser que le glas de la mondialisation est prématuré. La destruction de l’ordre mondial se produit dans le talon d’Achille et non dans l’aorte. Bien que douloureuse, elle n’est pas mortelle. De manière perverse, les défis actuels contribuent à remodeler le paysage commercial. Tout comme la crise financière mondiale a inauguré un nouvel ordre financier remanié et résilient, la « décennie désastreuse » pourrait engendrer la même chose pour le commerce mondial.
