La guerre commerciale du président Donald Trump se concentre sur le déficit du compte courant sur Wall Street, ou sur le déséquilibre entre les importations et les exportations. Cependant, cela vaut la peine de suivre une autre métrique qui pourrait exacerber votre risque financier.
Selon Kevin Ford, FX et macro-stratège de Convera, la position internationale d’investissement (NIIP) du pays est souvent négligée.
Il mesure à quel point les États-Unis possèdent à l’étranger et à quel point le monde possède aux États-Unis, a-t-il déclaré dans un mémo la semaine dernière qu’il l’a décrit comme un tableau de bord financier pour le reste du monde et pour les États-Unis. Et ce score rend les États-Unis en rouge à environ 26 billions de dollars, soit près de 80% du PIB.
« Cela signifie que les investisseurs étrangers détiennent plus d’actifs américains que les Américains détiennent à l’étranger », a ajouté Ford. « Il s’agit d’une configuration qui fonctionne bien lorsque vous êtes confiant, mais à des moments comme volatils comme 2025, cela pourrait être un autocuiseur. »
Certes, les temps étaient instables. L’indice du dollar américain a chuté de 10% cette année alors que le choc tarifaire de la «Journée de libération» de Trump continue de faire écho et soulève des questions sur les actifs américains autrefois considérés comme des paradis fiables et sûrs.
En fait, alors que les États-Unis passaient à un taux de change en flottant en 1973, le plongeon du dollar a été le pire dès le début de l’année, mettant efficacement le système à taux fixe de l’après-Seconde Guerre mondiale en vertu de l’accord de Bretton Woods.
Pendant ce temps, les lois qui ajoutent des milliards de dollars au déficit budgétaire sont en cours au Congrès, suscitant plus d’incertitude parmi les investisseurs étrangers, en particulier ceux qui détiennent la dette américaine.
Mettez tout cela ensemble. Cette année était un exemple de manuel de la façon dont les profils NIIP négatifs peuvent étendre la perturbation des devises, a averti Ford.
« Et même de petits changements dans le sentiment peuvent entraîner des sorties majeures, car une grande partie du capital qui soutient le système financier américain provient de l’étranger », a-t-il ajouté. « C’est une chaudière où beaucoup de dollars sont en vente, moins est acheté et les voyages en arrière-plan. »
Revenant à l’analogie du tableau de bord financier, Ford a expliqué que le problème de se concentrer sur les déficits du compte courant est qu’il montre uniquement le flux de transactions: importation et exportation.
En revanche, NIIP montre un tas de dettes globales, qui, selon lui, est comme juger les habitudes de dépenses d’une personne sans vérifier les soldes de cartes de crédit, et qu’il a dit qu’il avait fait confiance à « votre atout le plus important ».
« Oui, les déficits commerciaux, les taux d’intérêt et les signaux Fred jouent tous un rôle, mais NIIP nous dit à quel point les États-Unis ont exposé lorsque les choses tournent sur le côté », a conclu Ford. « C’est un risque structurel silencieux qui se cache sous la surface, prêt à amplifier le choc, et comme ça, il crie plutôt que de chuchoter. »
En étranglant la confiance dans le dollar, les investisseurs et les banques centrales du monde entier ont accumulé de l’argent et l’ont stimulé. Cela a monté en flèche de 21% ces dernières années, en particulier cette année, en 2025.
La pression incessante de Trump sur le président de la Réserve fédérale Jerome Powell pour réduire les taux d’intérêt a également affaibli le dollar récemment.
Alors que beaucoup à Wall Street voient un côté encore plus négatif du dollar, le boom de l’IA, qui attire toujours des milliards de dollars vers le flux d’investissement mondial aux États-Unis, offre de l’espoir de soulagement.
