Le président de la Réserve fédérale, Chris Waller, a déclaré vendredi qu’il avait eu une « excellente conférence » pour potentiellement remplacer Jerome Powell au poste de président de la banque centrale, avertissant que le marché du travail américain est très faible et pourrait en fait se contracter.
Dans une interview avec Steve Reisman de Squawk Box de CNBC, Waller a déclaré que l’entretien pour le poste de président, un processus formel approuvé par le secrétaire au Trésor Scott Bessent en juillet, n’était « qu’une discussion économique sérieuse ». « Il n’y avait rien de politique là-dedans », a déclaré Waller, qui siège au conseil d’administration de la Fed depuis 2020, en réponse indirecte aux accusations selon lesquelles l’indépendance de la Fed aurait été érodée sous la deuxième administration Trump. Il a déclaré qu’ils avaient discuté de divers aspects de la Fed, des différents discours de Waller et de ses opinions sur divers sujets. Waller a ensuite fait valoir un point sur l’économie et le marché du travail déprimé.
Waller, un intervenant clé du comité directeur de la Fed, a clairement indiqué que les perspectives actuelles sont dominées par les inquiétudes concernant la faiblesse du marché du travail. Il a semblé surprendre Riesman en qualifiant l’économie de « pas très bonne » et de « faible » et en affirmant qu’il ne serait pas surpris si la croissance de l’emploi devenait négative.
La croissance de l’emploi est-elle négative ?
Waller a déclaré que lui et d’autres membres de la Fed s’appuient davantage sur les données du secteur privé et les rapports anecdotiques des entreprises pour évaluer les tendances de l’emploi, la fermeture du gouvernement ayant retardé la publication des statistiques officielles du gouvernement. La situation est préoccupante, a-t-il soutenu.
Bien que les données ne soient pas aussi représentatives ni aussi complètes que les données officielles du gouvernement, elles « disent toutes la même chose » sur la faiblesse du marché du travail, a-t-il déclaré.
« La croissance de l’emploi au cours des derniers mois est probablement négative », a-t-il déclaré, ce à quoi Riesman a répondu « Wow ». Waller a fait valoir que la Fed ne remplit pas la moitié de son double mandat d’emploi maximum, arguant que « si vous avez une croissance de l’emploi négative, vous n’êtes pas au niveau d’emploi maximum, vous réduisez l’emploi ».
De manière anecdotique, Waller a déclaré que personne n’avait de grands projets d’embauche. « Tout ce que j’entends, c’est : « Nous n’embauchons pas, nous ne licencions pas, nous reportons les embauches » », a-t-il déclaré, rejetant les inquiétudes concernant l’inflation ou la pénurie de main-d’œuvre. « Le marché du travail n’est en aucun cas tendu. »
Selon la lecture de M. Waller, la situation est bien en deçà du double mandat de la Fed, à savoir un emploi maximum et une stabilité des prix.
M. Waller a toujours appelé à de nouvelles baisses de taux, et il a réitéré dans son entretien avec M. Reisman qu’il était un partisan accommodant de la revitalisation économique, que le président Donald Trump a souvent réclamée.
Le président sortant de la Fed, Jerome Powell, est d’accord avec cette caractérisation d’un marché du travail faible, s’adressant plus récemment aux journalistes en septembre à propos d’un environnement de « faibles embauches et faibles licenciements », ajoutant de manière mémorable que « les jeunes qui sortent de l’université… ont du mal à trouver un emploi ».
C’est une autre histoire pour les salariés à revenu élevé et pour les salariés à faible revenu.
En ce qui concerne l’inflation, Waller a repoussé les craintes selon lesquelles les droits de douane pourraient provoquer une spirale salaires-prix similaire à celle observée dans les années 1970.
« Tout effet tarifaire est temporaire et ne provoquera pas une inflation soutenue », a-t-il déclaré, soulignant que les banques centrales comprenaient depuis longtemps cette dynamique.
Sans un marché du travail tendu, a soutenu Waller, il n’y aurait pas de second effet inflationniste car les travailleurs exigeraient des salaires plus élevés, proportionnels à la hausse des prix.
« Nous n’avons trouvé aucune preuve de cela. Oublions les effets secondaires des droits de douane », a-t-il déclaré.
Mais il a noté que les droits de douane ont eu un impact évident mais inégal sur les prix à la consommation. Lors de conversations avec les PDG, Waller a déclaré que les acheteurs à revenus élevés sont « insensibles aux prix » et ont tendance à absorber les augmentations de prix associées aux tarifs, tandis que les consommateurs à faibles revenus poussent les entreprises à maintenir leurs prix stables pour éviter de perdre des clients. « Cela représente une répercussion d’environ 40% », a estimé Waller, soulignant ce qu’il appelle un effet « à deux niveaux » sur le marché. Pour la moitié inférieure de la répartition des revenus, les prix à la consommation n’augmenteront pas, a-t-il déclaré. C’est parce que ces clients « rentrent chez eux », a-t-il ajouté.
Les remarques de Waller interviennent un jour après que les bénéfices explosifs de Delta Air Lines ont confirmé un tournant économique. La compagnie aérienne américaine la plus rentable a déclaré que ses billets premium sont sur le point de générer plus de revenus que son offre principale en cabine, et elle s’attend à ce que cela se produise en 2026, un an avant la date prévue. Delta Air Lines a déclaré qu’un rebond des voyages premium et d’affaires était suffisant pour réaffirmer ses perspectives haut de gamme pour l’ensemble de l’année malgré une contraction dans sa cabine principale. Le PDG Ed Bastian a déclaré aux analystes lors d’une conférence téléphonique sur les résultats que les résultats montrent une « modulation » de la demande en cabines principales.
