Les cas de réductions de taux plus importants prennent de l’ampleur.
Après un autre rapport sur l’emploi sombre, certains économistes disent que la Réserve fédérale devra peut-être évoluer de manière plus agressive lors de sa réunion de septembre.
Le décompte d’août a suivi Shocker en juillet, le dernier rapport montrant un ralentissement de la croissance de la paie, des taux de chômage atteignant son plus haut niveau en près de quatre ans et une révision à la baisse pendant des mois.
La masse salariale non agricole est passée à seulement 22 000 le mois dernier, bien en dessous de 75 000 attentes. La révision a également anéanti les bénéfices du début de l’été, juin étant le premier mois de chômage total depuis 2020. La moyenne de trois mois de la croissance salariale a ralenti à 29 000, avec Lydia Boussour d’Ey-Parthenon, soulignant ce qu’il a appelé « un major de l’économie – sur le marché du travail ». Le taux de chômage est également marqué à un maximum de 4,3%, le plus élevé depuis octobre 2021.
« Une coupe de 50 points de base est maintenant », a écrit Jamie Cox, analyste chez Harris Financial Group, dans un mémo. « Le laissez-passer libre de la Fed sur le marché du travail est terminé. »
Kevin Hassett, le directeur actuel du Conseil économique national de la Maison Blanche et le meilleur candidat pour être nommé président de la Fed, a déclaré qu’il s’attend à ce que les coupes jumborate soient mesurées par la Réserve fédérale.
« Les principales attentes du marché sont de 25 points de base. Mais je pense qu’il y a une discussion sur les attentes, les coupes plus élevées, mais je ne pense pas que cela se produise », a-t-il déclaré aux journalistes de la Maison Blanche.
D’autres étaient encore plus prudents.
« Je ne pense pas que les résultats actuels soient suffisamment doux pour justifier les 50 », a écrit Larry Werther, un économiste américain chez Daiwa Capital Markets, dans une mémo citant des pressions inflationnistes prolongées.
Reflétant son point de vue, Joseph Brusuelas de RSM a déclaré: « Vous entendrez parler de la baisse de 50 points de base. Je pense que c’est prématuré. Je serai une grande surprise pour l’indice des prix du producteur et l’indice des prix à la consommation. »
Pourtant, James Knightley d’ING a déclaré: « Certains investisseurs se demandent si la Fed peut réduire à 50 pb en septembre. Nous pourrions voir deux ou trois (membres du FOMC) voter à 50 pb. »
Pour l’instant, la plupart des économistes de Wall Street espèrent que la Fed sera réduite au trimestre le 17 septembre, avec des mouvements supplémentaires se poursuivant en décembre et 2026.
Les contrats à terme liés au taux de référence de la Fed ont réduit les cotes de demi-point à environ 11,7%, contre 0% jeudi après les données du travail.
Pendant ce temps, le rendement du Trésor en 2010 a chuté de 9,2% des points de base à 4,084% pour un assouplissement plus agressif.
Le symbolisme des coupes d’urgence
Des mouvements plus importants entraîneront un symbolisme lourd. Le président Jerome Powell, qui a passé trop rapidement des avertissements pour réduire la plupart des avertissements au cours de la dernière année, pourrait être admis qu’il a peut-être attendu trop longtemps. Le président Donald Trump a déjà marqué le message, a dénoncé Powell comme « trop tard » et a resserré sa politique monétaire dans le nœud. La coupe jumbo de septembre peut être lue comme une vérification retardée de sa critique.
Pourtant, la Fed est boxée par des pressions concurrentes: stabilité des prix et doubles missions à un emploi maximal. Les tarifs persistaient l’inflation plus que prévu, et certains responsables de la Fed craignent que le risque de raviver la pression des prix soit trop profond, tout comme les ménages pourraient faire face à des coûts plus élevés dans les épiceries et les centres commerciaux.
« C’est une promenade sur la corde », a déclaré Bruseras. « Le marché du travail empire, mais l’inflation n’a pas encore revenu à la cible. Le travail de la Fed devient difficile et pas facile. »
Les résultats peuvent dépendre d’une révision de référence sur les données de paie la semaine prochaine. Si le marché du travail s’avère encore plus faible que les données officielles ne le suggèrent déjà, le cas pour la demi-coupe audacieuse en septembre ne serait plus important.
