Alors que les prix du pétrole sont tombés en dessous de 70 dollars le baril en début de semaine et que le trafic est à nouveau lent dans le célèbre détroit d’Ormuz, les marchés de l’énergie ont largement supposé que la guerre en Iran était répétée.
Cependant, les réserves mondiales de pétrole, soit environ un milliard de barils, sont actuellement épuisées et ne sont pas reconstituées. Dans le même temps, les raffineries inutilisées n’ont pas encore redémarré leurs opérations, la Chine n’a pas encore repris ses importations significatives de pétrole et maintenant, au milieu d’un nouvel échange de drones et de fusées, le président Donald Trump a déclaré que l’accord de paix intérimaire était « terminé ».
En réalité, même si une reprise à grande échelle du conflit est évitée, aucun accord de paix clair à long terme n’est en vue. Cela signifie qu’il est peu probable que le détroit d’Ormuz revienne à une production normale avant des mois, certainement pas à temps pour l’augmentation attendue de la demande lorsque la Chine et les raffineurs recommenceront à acheter du brut, ont déclaré des analystes du secteur de l’énergie à Fortune. Même si le monde apprend à s’adapter et à éviter un scénario catastrophe pour le pétrole à 200 dollars, les prix augmenteront à nouveau, probablement à près de 90 dollars le baril, ont-ils déclaré.
Et cela pourrait constituer un scénario cauchemardesque pour l’administration Trump, qui souhaite se retirer d’Iran et baisser les prix du carburant à temps pour les élections de mi-mandat de novembre.
« La facture arrive à échéance », a déclaré Marshall Adkins, responsable de l’énergie chez Raymond James, reconnaissant que les prix du pétrole ont chuté plus que prévu. « Les marchés pensent : ‘Oh, les choses reviennent à la normale.’ Mais comme nous observons l’Iran, je ne pense pas que cela se produira réellement. Cela n’a pas été le cas en Iran au cours des 45 dernières années. »
Trump le sait maintenant, même s’il ne le savait pas auparavant. L’Iran a ouvert le feu sur certains navires la semaine dernière alors que les États-Unis cherchaient à augmenter leurs navigations plus près du côté omanais du détroit. Les États-Unis s’y sont opposés. Lors du sommet de l’OTAN en Turquie le 8 juillet, le président Trump a déclaré qu’il pensait que l’accord intérimaire avec l’Iran était « conclu » et a fustigé les dirigeants iraniens, par ordre alphabétique, les qualifiant de « cancer », « tricheurs », « coucous », « méchants », « menteurs », « racailles », « malades », « odieux » et « violents ». En juin, il avait déclaré qu’il s’agissait de « personnes très raisonnables » et « réactives ». Qu’est-ce qui a changé ? «J’ai appris à les connaître.» Le fait qu’Israël ait averti les États-Unis d’une éventuelle menace iranienne pour la vie du président Trump n’a probablement pas aidé non plus.
Trump a également déclaré qu’il ne croyait pas qu’une guerre à grande échelle reprendrait et que « quoi qu’il arrive, cela se terminera rapidement ». Mais même s’il utilise ce mot comme levier de négociation, il ne semble pas y avoir de chemin clair vers un plan de paix.
Adkins pense que l’Iran n’acceptera rien d’autre qu’un système de péage commercial à travers le détroit – qui serait considéré comme une sorte de frais de service – et estime que la réglementation iranienne maintiendra probablement le trafic à environ la moitié des niveaux normaux. Il s’avère que la majeure partie du volume divulgué depuis la mi-juin était constituée de barils iraniens. En règle générale, seulement 10 % environ de notre trafic provient d’Iran. Même si davantage de barils étaient transférés via des pipelines (il faudrait au moins un an à l’Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis pour construire de nouveaux pipelines), au moins 5 % du pétrole mondial resterait hors ligne pendant encore plusieurs mois. « C’est quand même un gros chiffre. »
« Jusqu’à présent, les Iraniens ont réussi à tout ralentir et à épuiser les gens », a déclaré Dan Pickering, prévisionniste pétrolier et fondateur de la société de conseil et de recherche Pickering Energy Partners. « Il ne semble pas que le gouvernement soit si affaibli. »
Mais Pickering se concentre davantage sur la Chine que sur l’Iran. En effet, la Chine est devenue ce qu’on appelle un importateur swing, réduisant ses importations mondiales de pétrole d’environ 5 millions de barils par jour et s’appuyant sur ses réserves stratégiques de pétrole et de carburant, tout aussi importantes au monde. Essentiellement, la production mondiale de pétrole commence à se redresser, mais la demande ne s’est pas encore redressée, ce qui explique pourquoi les prix du pétrole ont chuté plus que prévu. Cela est susceptible de changer.
« Nous sommes maintenant dans une phase de lune de miel où la Chine n’est pas encore de retour », a déclaré Pickering, insistant sur le fait qu’il s’attend à ce que la Chine commence à acheter des barils supplémentaires d’ici la fin août, sinon plus tôt. « C’est un gros problème. La Chine n’a pas réduit considérablement sa consommation. La Chine a considérablement réduit ses importations. Je ne pense pas que ce soit à cela que les gens prêtent suffisamment attention. »
Les mathématiques ne me conviennent pas
Même si les prix du pétrole ont chuté depuis l’annonce de l’accord de paix intérimaire à la mi-juin, le trafic traversant le détroit d’Ormuz n’a jamais retrouvé ne serait-ce qu’un tiers de ses niveaux normaux. Dans le même temps, les coûts de transport et d’assurance des pétroliers ont au moins doublé.
Aujourd’hui, les États-Unis révoquent une fois de plus la dérogation accordée à l’Iran pour vendre du pétrole dans le monde entier sans sanctions. Pourtant, l’indice pétrolier américain oscillait seulement autour de 71 dollars le baril au 10 juillet, les marchés de l’énergie restant optimistes.
Début juillet, la possibilité d’une surabondance mondiale de pétrole (la même préoccupation de l’industrie pétrolière qui existait avant la guerre plus tôt cette année) s’est rapidement déplacée, avec une production augmentant dans les Amériques et se redressant désormais au Moyen-Orient.
« Ce qui est surprenant, c’est la rapidité avec laquelle le discours est passé de l’étroitesse à l’offre excédentaire », a déclaré Pickering. « Le marché a très rapidement évité que cela ne soit un problème. Jusqu’à présent, c’était la bonne décision. Nous devons respecter la capacité du marché à dire : « Ça y est » et voir ce qui se passera ensuite. »
Mais même si c’est la bonne décision, il dit que cela ne durera pas éternellement.
Par exemple, les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis sont actuellement à leur plus bas niveau depuis 1983, mais elles contiennent toujours plus de 300 millions de barils de pétrole brut, contre 415 millions de barils au début de la guerre.
Les analystes estiment également qu’il est peu probable que les États-Unis commencent à reconstituer leurs stocks stratégiques avant les élections de mi-mandat de cette année, le président Trump souhaitant maintenir les prix du carburant à un niveau bas. Le président Trump a autorisé la libération de 172 millions de barils au total sur plusieurs mois, de sorte que les approvisionnements pourraient encore diminuer avant la reprise de la production, peut-être à partir de l’année prochaine. Mais il faudra éventuellement le reconstituer.
De même, la ville moins connue de Cushing, dans l’Oklahoma, est considérée comme le centre de stockage et de commerce du pétrole du pays. Le consensus est que si Cushing tombe en dessous de 20 millions de barils, les stocks commerciaux de pétrole brut deviendront dangereusement bas. La semaine dernière, la production pétrolière de Cushing est tombée à 19,6 millions de barils, contre 33,5 millions de barils il y a deux ans, après avoir atteint à la mi-juin son plus bas niveau en 12 ans à 18,9 millions de barils. En dessous de 20 millions de barils, les réservoirs de stockage ne peuvent pas être complètement vidés pour maintenir leur fonctionnalité, de sorte qu’une grande partie du pétrole restant est considérée comme des fonds de réservoirs inutilisables ou des dépôts collants.
Pendant la guerre, les États-Unis ont exporté des quantités records de pétrole et de carburants raffinés, poussant les marges de raffinage à des niveaux records cet été et empêchant une nouvelle baisse des prix du pétrole, qui ont chuté par rapport aux sommets d’avril de 114 dollars le baril. Les exportations américaines ont contribué à compenser certaines raffineries inutilisées au Moyen-Orient et en Chine, ainsi que celles endommagées lors de l’attaque ukrainienne contre la Russie. Adkins a estimé que près de 7 millions de barils par jour de capacité de raffinage mondiale avaient été fermés.
« Les raffineurs chinois vont dire : ‘Hé, nous gagnons beaucoup d’argent maintenant. Nous allons y retourner. » Cela commence probablement à se produire maintenant », a déclaré Adkins.
Comment le monde va-t-il changer ?
Le prix moyen d’un gallon d’essence ordinaire sans plomb à la pompe a grimpé jusqu’à un sommet de 4,56 dollars en mai, puis est tombé à 3,88 dollars le 10 juillet, selon l’AAA.
Jim Wicklund, analyste pétrolier chevronné et directeur général de la société d’investissement énergétique PPHB, a déclaré que cela ne changerait pas de manière significative les comportements ni n’affaiblirait considérablement la demande de pétrole. Il a déclaré que les ventes de véhicules électriques ont peut-être un peu bondi, mais qu’il n’y a aucune preuve d’un changement fondamental soudain au-delà des lignes de tendance existantes.
« Je pense que tout le monde a été stupéfait par la dépendance mondiale au pétrole », a déclaré Wicklund, soulignant que la fermeture de facto de l’île d’Ormuz était le plus grand choc d’approvisionnement énergétique de l’histoire moderne. « Mais c’est comme la dépendance des États-Unis à l’égard de la Chine (minéraux critiques). Faire quelque chose à ce sujet est la partie la plus difficile. C’est une chose d’être indigné par le fait qu’ils possèdent la chaîne d’approvisionnement, c’en est une autre de faire quelque chose. »
Et une dépendance continue, a-t-il dit, équivaut à une prime de risque géopolitique d’au moins 5 dollars le baril intégrée aux prix du pétrole dans un avenir prévisible, indépendamment de toute augmentation future de la demande.
Même si la demande mondiale de pétrole atteint son maximum, elle ne disparaîtra pas avant des décennies. Le Moyen-Orient et l’OPEP, en particulier les crises du Brexit et de l’Irak, pourraient les affaiblir à l’avenir, mais ils resteront au centre du monde de l’énergie, a déclaré Arjun Murthy, partenaire politique et macro-énergie de la société de recherche et d’investissement Veriten.
« Les gens disent qu’il va y avoir un changement de comportement durable, mais cela ne se produira pas en trois mois », a déclaré Murthy. « Je pense que la demande (de pétrole) va se normaliser et revenir à ses tendances d’avant-guerre. »
Au contraire, les pays seront plus motivés à développer davantage leurs propres ressources énergétiques pour éviter une dépendance excessive aux importations, a-t-il déclaré.
« Vous devez fabriquer des choses dans votre propre pays », explique Murthy. « Nous avons besoin d’un certain contrôle sur nos sources d’énergie et notre technologie. » Sinon nous serons à la merci de la géopolitique et des individus.
