Alors que le président Donald Trump sonnait lundi la cloche d’ouverture de la bourse depuis le bureau ovale, entouré de membres du cabinet et de PDG, il a remercié le couple milliardaire Michael et Susan Dell, qui se tenaient juste à côté de lui, pour avoir fait un don au compte d’investissement des enfants qui porte son nom.
« Ce sont vraiment des gens formidables. Ils font tout leur possible pour acheter des ordinateurs Dell », a déclaré Trump. « Nous allons lui récupérer cet argent d’une manière ou d’une autre. »
L’action Dell a ensuite augmenté de près de 9 % avant de clôturer à 4,4 %. Les questions politiques et financières ont surgi le troisième jour ouvrable depuis février, lorsque les éloges publics de Trump à l’égard de Dell ont coïncidé avec la hausse du titre le même jour. Dans quelle mesure les performances extraordinaires de Dell sont-elles dues à M. Trump et à quel point Dell sait vendre des serveurs aux entreprises qui construisent des centres de données IA.
L’une des voix les plus éminentes de l’industrie du matériel d’entreprise pense que la réponse est que les hyperscalers allaient toujours rédiger les chèques de Dell pour ses serveurs d’IA, et un ancien avocat en éthique de la Maison Blanche pense que le problème détourne l’attention d’un problème plus simple : le président ne devrait pas choisir les gagnants en premier lieu.
modèle de problème
Neuf jours avant que M. Trump ne dise à la foule d’acheter Dell en février, un compte à son nom achetait des actions Dell, soit entre 1 et 5 millions de dollars d’actions divulguées dans les rapports financiers annuels précédemment rapportés par le magazine Fortune. Puis est arrivée une vague de soutien. Le 19 février à Rome, Géorgie. Déjeuner de la fête des mères à la Maison Blanche le 8 mai (le président Trump a personnellement nommé Michael et Susan Dell et a simultanément crédité leurs promesses de don sur le compte Trump). et la cloche d’ouverture le 6 juillet.
Trois jours ouvrables, les 19 février, 8 mai et 6 juillet, les actifs papier de Michael Dell ont augmenté respectivement d’environ 606 millions de dollars, 8 milliards de dollars et 4,6 milliards de dollars. Ces chiffres totaux pour la même journée sont basés sur l’évolution du cours de clôture de l’action Dell, ce qui n’isole pas l’impact des commentaires du président Trump des autres forces du marché. La valeur nette actuelle de Dell s’élève à 217 milliards de dollars, ce qui en fait la cinquième personne la plus riche au monde.
Entre ces approbations, le 27 mai, le ministère de la Défense a attribué à Dell un contrat de cinq ans d’une valeur pouvant atteindre 9,7 milliards de dollars pour consolider les licences logicielles Microsoft. Cette valeur constitue une limite supérieure et ne constitue pas nécessairement un retour immédiat de Dell.
Pendant ce temps, Dell se porte bien, même sans l’aide du président Trump.
Patrick Moorehead, analyste principal chez Moore Insights & Strategy, a rejeté tout discours qui concentrerait le gouvernement sur le succès de Dell, affirmant que le cours de l’action de Dell grimpe en raison des activités des hyperscalers, et non des éloges de Trump.
« Une fois qu’ils se sont attachés à l’industrie de l’IA et ont commencé à vendre beaucoup de choses aux grands néoclouds, c’est à ce moment-là que tout a commencé », a déclaré Moorhead, décrivant une « course à deux chevaux » entre Dell et Supermicro pour les plus gros comptes de serveurs d’IA.
Le plus grand mouvement du cours des actions de Dell s’est produit récemment après la publication des bénéfices de l’entreprise. Le titre a augmenté de 32,8 % le 29 mai, au lendemain de l’annonce par Dell de ventes trimestrielles records, de 24,4 milliards de dollars de commandes d’IA et de 16,1 milliards de dollars de ventes de serveurs d’IA, et d’une hausse de ses prévisions de ventes de serveurs d’IA pour l’ensemble de l’année à environ 60 milliards de dollars.
M. Moorhead a déclaré que le soutien du président Trump à Dell n’a peut-être ému que les investisseurs individuels, et non les investisseurs institutionnels qui avaient déjà investi dans Dell sur la base de ses fondamentaux.
« Aucun investisseur institutionnel n’a jamais dit : ‘Oh, Trump a dit ceci, augmentons les valorisations à ce sujet.’ Il s’agit uniquement de vente au détail », a déclaré Moorhead à Fortune, soulignant que prêter attention aux commentaires publics du président Trump sur les entreprises ressemble plus à une blague sur Internet qu’à une véritable approche d’investissement.
« Il y a un mème qui dit : ‘Tu aurais dû écouter Trump.' »
L’autre côté : un président en exercice ne devrait pas faire l’éloge des entreprises en premier lieu.
Richard Painter, avocat en chef de l’éthique à la Maison Blanche dans l’administration de l’ancien président George W. Bush, a déclaré à Fortune Trump que la négociation des actions de Dell était « terrible », mais même s’il ne l’avait pas fait, les éloges du président à l’égard de Dell sont complètement contraires aux normes de conduite fédérales pour les employés du pouvoir exécutif.
« La règle de base est que le président ne doit jamais soutenir une entreprise en particulier, même s’il ne fait pas affaire avec elle », a déclaré Painter. « Si quelqu’un avait dit au président Bush qu’il devait faire cela, j’aurais été absolument furieux. »
Painter a noté que des réglementations similaires sous les administrations républicaine et démocrate ont interdit aux fonctionnaires de soutenir les entreprises privées pendant « des décennies ». Lorsqu’on lui a demandé directement si « aller acheter un ordinateur Dell » constituait le type de recommandation interdite par les règles, Painter n’a pas fourni de réponse claire.
« C’est une approbation », a-t-il déclaré. « Cela montre clairement que cette société a un bon plan d’affaires. Nous ne disons pas : ‘Achetez les actions de cette société, même si elles ne sont pas meilleures que celles d’autres sociétés.' »
Il a expliqué que l’approbation de Dell par Trump pourrait faire bouger le marché, expliquant que les investisseurs supposent que Dell sait quand il est sur le point de signer un contrat fédéral qui augmente la valeur de l’entreprise et qu’ils négocieront sur cette hypothèse compte tenu des éloges de Trump.
« Peut-être que Donald Trump sait qu’il va leur donner un gros contrat gouvernemental, ou peut-être que quelqu’un sait qu’il va leur donner un gros contrat avec le Pentagone. Je ne sais pas s’il connaît cette entreprise et ses relations avec le gouvernement fédéral, mais il doit se passer quelque chose. Et voilà, Dell a effectivement un contrat fédéral », a déclaré Painter à propos du raisonnement des investisseurs.
La Maison Blanche a déclaré à Fortune que Trump « loue à juste titre M. Dell parmi de nombreux autres individus et entreprises fortunés » pour ses contributions au compte Trump, qualifiant M. Dell de « patriote qui a généreusement donné des milliards de dollars de sa fortune aux comptes Trump de millions d’enfants issus de familles ouvrières ».
Dell n’a pas répondu à la demande de commentaires de Fortune.
La relation entre Michael Dell et Trump
Bien avant que le président Trump ne commence à faire l’éloge de Dell depuis la Maison Blanche, Michael Dell a appris l’importance de s’asseoir avec le président.
Sous l’administration de George W. Bush, il a siégé au Conseil présidentiel des conseillers en matière de science et de technologie, un groupe de réflexion du secteur privé qui conseille la Maison Blanche en matière de politique d’innovation et de technologie. Sous l’ancien président Barack Obama, il a rejoint un petit groupe de PDG du secteur technologique de la Maison Blanche pour discuter du commerce, de la cybersécurité, de l’immigration, de la réforme fiscale, des exportations et de la compétitivité.
Alors que le soutien public du président Trump est plus manifeste et plus susceptible de faire bouger les marchés, l’accès élargi de Dell au président n’a rien de nouveau.
« Michael avait des relations avec tous les présidents qui se présentaient », a déclaré Moorhead, qui suit Dell depuis des années.
M. Painter a décrit la fréquence à laquelle les PDG cherchaient à obtenir un accès politique sous l’administration Bush et comment son bureau avait délibérément tenté de le bloquer. Mais Dell a fait de ce don de 6,25 milliards de dollars un investissement philanthropique et non politique. Il a décrit l’Invest America Initiative (le nom officiel du compte Trump) comme une plate-forme bipartite et a soutenu que même de petites économies précoces peuvent accroître le sentiment de possibilité d’un enfant.
Mais la relation étroite entre Dell et Trump n’a pas commencé avec le récit de Trump.
En janvier 2017, quelques jours seulement après le début du premier mandat du président Trump, Michael Dell était déjà en orbite à la Maison Blanche, rejoignant d’autres PDG dans l’initiative de Trump pour l’emploi dans le secteur manufacturier et décrivant publiquement sa rencontre avec le président comme une discussion sur la croissance de l’économie américaine. Plus tard cette année-là, M. Dell est resté au conseil manufacturier de M. Trump alors même que d’autres dirigeants ont quitté le parti après que M. Trump ait semblé défendre les suprémacistes blancs à Charlottesville.
