L’économie américaine a créé 178 000 emplois en mars et le taux de chômage est tombé à 4,3 %. Les chiffres dépassent les attentes des économistes et offrent un certain optimisme après une année terriblement mauvaise pour l’emploi.
« Le rapport sur l’emploi de mars montre que l’économie a toujours le pouls, mais qu’elle n’est pas dans une course », a écrit Gina Bolvin, présidente de Bolvin Wealth Management Group, dans une note.
Ne soyez pas trop à l’aise, déclare Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG.
« Le taux de chômage a baissé, mais pour la mauvaise raison : le taux d’activité a baissé », a déclaré Swonk à Fortune. Cette baisse s’est concentrée chez les hommes dans la force de l’âge (20 et 30 ans), les jeunes femmes entre 20 et 24 ans et les hommes de plus de 55 ans. En d’autres termes, le taux de chômage n’a pas diminué parce que les gens ont trouvé un emploi, mais parce qu’ils ont été découragés de travailler et ont arrêté de chercher du travail.
Le taux de chômage plus large des catégories U-6, qui prend en compte avec précision les travailleurs désengagés et ceux qui souhaitent travailler à temps plein mais sont bloqués dans un travail à temps partiel, a en fait légèrement augmenté pour atteindre 8 %, même si le taux global s’est amélioré. Swonk a déclaré que les fonctionnaires contraints de travailler à temps partiel pendant la fermeture du gouvernement le mois dernier ont probablement contribué à cette augmentation.
Cette augmentation est conforme au dernier rapport de JOLTS publié plus tôt cette semaine, qui révèle que les taux d’embauche sont tombés à leur plus bas niveau depuis avril 2020, un niveau auparavant observé uniquement pendant la Grande Récession.
Le rapport a choqué les économistes en montrant un net rebond par rapport à février, qui a été révisé pour montrer une perte de 133 000 emplois, un chiffre bien en deçà des attentes. Mais comme le dit le proverbe, un seul rapport de données n’est qu’un signal. 2 est un modèle. En fait, vous pouvez voir les tendances en trois mois. La moyenne mobile sur trois mois n’est que de 68 000 emplois, et l’économie n’a créé que 156 000 emplois au total au cours de l’année écoulée, soit la croissance la plus faible depuis la pandémie, a déclaré Swonk.
« Nous avons commencé cette année avec un vent favorable », a déclaré Swonk. « Et maintenant, il est emporté par des vents contraires. »
De tels vents contraires arrivent rapidement. L’enquête de mars a été réalisée avant que le choc énergétique provoqué par la guerre entre les États-Unis et l’Iran ne commence à se répercuter sur l’économie. Les prix du pétrole montent en flèche, les coûts de transport grimpent en flèche et plusieurs pays asiatiques qui ont absorbé la production chinoise (Vietnam, Cambodge et Philippines) rationnent déjà le carburant, a déclaré Swonk.
Ce n’est pas le genre de choc pétrolier que prédisent habituellement les économistes. Ces phénomènes ont tendance à affecter simultanément les deux côtés de l’équation, ralentissant la croissance tout en augmentant les prix, pour finalement disparaître. Swonk a déclaré que la situation ressemble « davantage à celle du coronavirus », soulignant les perturbations des chaînes d’approvisionnement qui s’étendent bien au-delà du pétrole brut, du diesel et du carburéacteur à l’hélium, un intrant clé dans la production de semi-conducteurs. Swonk a déclaré que les directeurs financiers avec lesquels elle s’est entretenue se concentrent sur la hausse des coûts de transport alors que le secteur commence tout juste à se remettre de la récession.
« Ils voient simplement les choses dégénérer », dit-elle.
Le moteur de la santé continue de rugir
En effet, le mois de mars a montré la croissance généralisée que les économistes espéraient. Au cours de la dernière année, les soins de santé ont été pratiquement le seul secteur à créer régulièrement des emplois. Cependant, le rapport montre une croissance dans les loisirs et l’hôtellerie (44 000 emplois), la construction de logements et l’industrie manufacturière (15 000 emplois). Pourtant, les soins de santé restent un moteur clé, créant près de 90 000 emplois, soit environ la moitié du total, dont environ 27 000 provenant d’infirmières en grève en Californie et à Hawaï qui sont retournées au travail après avoir négocié de nouveaux contrats pour garantir un personnel et des licenciements sûrs.
En revanche, le gel du marché du travail semble freiner les salaires. Le salaire horaire moyen n’a augmenté que de 0,2 % sur un mois et de 3,5 % sur un an, le rythme annuel le plus lent depuis 2021. Swonk prédit que l’inflation pourrait dépasser 4 % cet été et approcher 5 %. Cela signifie que les travailleurs peuvent rapidement perdre leur poste en termes réels tout en conservant leur emploi.
Et la souffrance retombe sur les plus jeunes travailleurs. Le taux de chômage des nouveaux diplômés reste proche de 5,6%, soit près du double du niveau de 2019. Geoffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial, a déclaré que l’emploi des 20 à 24 ans est en déclin alors même que les travailleurs plus âgés gagnent du terrain, et a déclaré qu’une partie de ce changement est due à la refonte des rôles d’entrée par l’intelligence artificielle.
« Cette année sera probablement une année de transformation dans les relations de travail, car l’intelligence artificielle transforme le marché du travail, en particulier pour les emplois peu qualifiés », a déclaré Roach dans la note.
Le rapport atténue l’un des dilemmes les plus épineux de la Fed l’année dernière, lorsque le ralentissement de la croissance de l’emploi a poussé les responsables à réduire les taux d’intérêt même si l’inflation ne baissait pas. Un marché du travail renforcé éliminerait ces tensions.
« Cela signifie que la Fed peut se concentrer sur l’inflation », a déclaré Swonk. « Et l’inflation est aussi un problème. »
