Les entreprises américaines bénéficient enfin d’un allègement des remboursements de droits de douane, mais juste à temps pour qu’une nouvelle vague de facteurs économiques inflationnistes arrive.
Les douanes et la protection des frontières des États-Unis ont remboursé 49,2 milliards de dollars en juin, portant le montant total des remboursements de droits de douane à environ 71 milliards de dollars, soit plus de 60 % des 166 milliards de dollars disponibles, après que la Cour suprême a annulé les droits de douane en vertu de l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) en février, selon le rapport mensuel du département du Trésor américain.
Cependant, même si les entreprises récupèrent les coûts liés aux taxes à l’importation qu’elles ont dû payer l’année dernière, elles constatent souvent que leurs fonds ont été épuisés en raison d’autres pressions économiques.
« Nous nous attendons à de nouvelles pressions sur l’activité du point de vue des matières premières », a déclaré Steve Schmidt, directeur financier de PepsiCo, lors d’une conférence téléphonique sur les résultats la semaine dernière. « Nous allons utiliser ces droits de douane, ou remboursement, pour compenser l’inflation des matières premières que nous connaissons et nous permettre de continuer à être agressifs dans nos affaires. »
Ramon Laguarta, PDG de l’entreprise, a déclaré que la guerre en Iran et son impact sur les prix de l’essence en particulier ont affecté le comportement des consommateurs, réduisant les dépenses discrétionnaires et les achats dans les magasins de proximité, qui sont corrélés aux achats.
Le directeur financier de la marque d’épices McCormick & Co., Marcos Gabriel, a déclaré le mois dernier lors d’une conférence téléphonique sur les résultats que 31 millions de dollars de remboursements d’impôts aideraient à compenser la hausse des coûts. La société a augmenté ses prix à deux reprises l’année dernière, invoquant les tarifs et les restrictions de capacité de fret.
« Je pense qu’il est important de noter que le conflit au Moyen-Orient provoque en réalité plus d’inflation que nous ne l’aurions jamais cru possible, nous allons donc utiliser une grande partie de nos remboursements tarifaires pour compenser ces coûts plus élevés », a déclaré Gabriel.
Impact économique des tensions géopolitiques
Les économistes concluent depuis longtemps que les politiques tarifaires du président Trump sont inflationnistes, et Goldman Sachs prévient que malgré l’abrogation des tarifs IEEPA, les prix continueront d’augmenter, en partie à cause des sanctions qui continuent d’être imposées par les articles 122, 232 et 301 du Trade Act de 1974.
Mais même si les entreprises ajustent leurs chaînes d’approvisionnement et leurs marges pour tenir compte des coûts tarifaires plus élevés, elles sont confrontées à des vents contraires ailleurs. L’inflation de gros a chuté le mois dernier avec la baisse des prix de l’énergie, mais la nouvelle attaque du président Trump contre l’Iran et la nouvelle impasse dans le détroit d’Ormuz font craindre aux analystes une nouvelle hausse des prix. David Mericle, économiste en chef américain chez Goldman Sachs, a averti que si les prix du pétrole dépassaient les 100 dollars le baril, comme ils l’ont fait au début du conflit, l’inflation sous-jacente mensuelle pourrait augmenter de 3 à 4 points de base dans les mois à venir.
L’analyste de Bank of America Securities, Steve Juneau, a prédit dans une note adressée à ses clients le 20 mai que les coûts du pétrole et du gaz resteraient élevés et que les réductions tarifaires resteraient un moyen de compenser la hausse des coûts de transport.
« Les importateurs qui reçoivent des remboursements utiliseront probablement les fonds pour compenser les coûts plus élevés de l’énergie et du transport », a-t-il déclaré. « Même si une certaine forme d’aide aux consommateurs peut également être disponible, les recherches suggèrent qu’elle prendra probablement la forme d’augmentations de prix modestes plutôt que d’un bénéfice direct pour les consommateurs. Par conséquent, les rabais pourraient avoir un léger effet désinflationniste à l’approche des élections de mi-mandat. »
Rebecca Homkes, chargée de cours à la London Business School et membre du corps professoral de Duke Corporate Executive Education, a déclaré que ces préoccupations deviennent aujourd’hui une réalité pour de nombreuses entreprises.
« Ce qui est difficile, c’est que certaines de ces grandes entreprises ont frappé sur coup », a-t-elle déclaré à Fortune. « Ils bénéficient d’un léger soulagement de l’inflation, mais ensuite d’un choc tarifaire. Maintenant que nous avons la décision IEEPA de la Cour suprême, nous pensons que les choses vont se normaliser. Nous avons subi tout le choc de la guerre en Iran. »
Comment les entreprises gèrent-elles l’incertitude ?
Les entreprises gèrent différemment les remboursements et l’inflation. Par exemple, certaines entreprises tiennent leurs promesses envers les consommateurs en leur répercutant des remises. Bob Eddy, président et directeur général du BJ’s Wholesale Club, a déclaré aux investisseurs en mai que la réduction tarifaire réduirait les prix à la consommation dans les magasins de 0,5 %.
« Nous continuerons à exploiter toutes les sources de revenus possibles pour réellement transmettre cette valeur à nos membres afin que nous puissions construire une franchise à long terme », a-t-il déclaré.
Homkes a déclaré que d’autres sociétés ont également besoin de plus d’options pour apaiser les craintes du conseil d’administration et des investisseurs concernant l’incertitude géopolitique future. Cela peut ressembler à une suspension des dépenses même s’il reste des liquidités disponibles, ou à une augmentation de la fiabilité de la chaîne d’approvisionnement.
Mais davantage d’incertitudes pointent à l’horizon. Au-delà de la guerre en Iran, les tarifs douaniers restent l’un des trois principaux problèmes des dirigeants d’entreprise, a déclaré Homkes. Mais la bonne nouvelle est que les tarifs douaniers actuels sont de moindre envergure. Les tarifs de l’article 122 devraient expirer à la fin de ce mois, et les tarifs de l’article 301 n’affectent que certains pays. Cela signifie qu’ils sont moins susceptibles de ressembler à des tarifs aussi astronomiques et d’une portée considérable que ceux de l’IEEPA.
« À l’heure actuelle, il semble que ces jours ne reviendront jamais », a déclaré Homkes.
