28 avril : les Big Tech ont dépensé des centaines de milliards de dollars sur trois ans pour alimenter le boom de l’intelligence artificielle. Mais les investisseurs veulent toujours une réponse. Tout cela sera-t-il payant ?
Les résultats trimestriels d’Alphabet, Microsoft, Meta et Amazon, tous attendus mercredi, détermineront si leurs dépenses massives en matière d’IA ont généré une croissance suffisante pour justifier les coûts du cloud computing et de la publicité.
Les quatre sociétés prévoient de dépenser environ 600 milliards de dollars en IA cette année, une frénésie de dépenses historique qui mettra à rude épreuve leurs flux de trésorerie et mettra à l’épreuve la patience de Wall Street, même si le cours de leurs actions a largement maintenu les attentes en matière de bénéfices futurs.
Financer des courses a des conséquences. Meta, la société mère d’Amazon et d’Instagram, a annoncé des licenciements affectant des milliers d’employés, tandis que Microsoft a conçu son premier programme de rachat d’employés depuis plus de 50 ans.
« Ce que les investisseurs, nous y compris, recherchons, c’est quel est le retour sur toutes les dépenses en capital », a déclaré Joe Maginot, gestionnaire de portefeuille grandes capitalisations chez Madison Investments, qui détient des actions d’Alphabet, Meta et Amazon.
« Évidemment, cela va prendre du temps, mais ce sont des entreprises qui ont généré beaucoup de flux de trésorerie disponibles, et maintenant la quasi-totalité de leurs flux de trésorerie d’exploitation est consacrée aux dépenses en capital. La situation économique de l’entreprise est donc en train de changer. »
Ces changements seront examinés par les résultats du cloud.
La croissance au cours du trimestre janvier-mars devrait s’accélérer modérément dans tous les secteurs. Amazon Web Services devrait croître de 25 %, Microsoft Azure de 40 % et Google Cloud de 50,1 %, contre respectivement 23,6 %, 39 % et 47,8 % au trimestre précédent, selon les données de Visible Alpha et LSEG.
La croissance globale des revenus continue d’être forte, avec les revenus d’Alphabet qui devraient augmenter de 18,7 % à 107,06 milliards de dollars, ceux d’Amazon de 13,9 % à 177,3 milliards de dollars et ceux de Microsoft de 16,2 % à 81,39 milliards de dollars.
Les revenus de Meta ont augmenté de 31 % pour atteindre 55,45 milliards de dollars, affichant potentiellement la croissance la plus élevée depuis plus de quatre ans, car l’utilisation de l’IA améliore le ciblage et la portée des publicités et le géant des médias sociaux bénéficie de sa forte position sur le marché numérique.
Microsoft fait l’objet d’un examen minutieux
Les enjeux sont particulièrement élevés pour Microsoft, dont le titre est à la traîne par rapport à ses concurrents et a terminé le trimestre avec ses pires résultats trimestriels depuis la crise financière de 2008, alors même que d’autres grandes entreprises technologiques ont enregistré des gains.
Les investisseurs craignent que Microsoft, autrefois considéré comme l’un des premiers leaders dans la course à l’IA, ne parvienne pas à convertir ses vastes entreprises clientes en utilisateurs payants de CoPilot. Seulement 3,3 % des plus de 450 millions de clients professionnels s’abonnent à l’assistant IA à 30 $/mois.
Dans le même temps, les outils d’IA des partenaires de Microsoft comme Anthropic menacent de remplacer les logiciels traditionnels, qui ont longtemps été la vache à lait de l’entreprise. Microsoft transforme cette menace en avantage en intégrant profondément des modèles d’IA concurrents dans son écosystème.
Le partenariat révolutionnaire entre Microsoft et OpenAI, qui a contribué à générer des milliards de dollars de demande cloud de la part des clients cherchant à accéder à ChatGPT, a également perdu son exclusivité.
Aux termes du nouvel accord, la société dirigée par Satya Nadella garantira une réduction de 20 % des revenus d’OpenAI jusqu’en 2030, tandis qu’OpenAI sera désormais libre de travailler avec des fournisseurs de cloud concurrents tels qu’Amazon.
« Les entreprises devront expliquer pourquoi leurs modèles commerciaux ne sont pas significativement perturbés par l’IA, et pourquoi leurs investissements et leurs relations avec OpenAI les aideront à rester compétitives », a déclaré Melissa Otto, responsable de la recherche chez S&P Global Visible Alpha.
« Nadella doit s’en occuper. »
