Les prix à la consommation ont augmenté de 0,5% en mai, a annoncé mercredi le Bureau of Labor Statistics, faisant passer le taux d’inflation annuel de 3,8% à 4,2%, la première augmentation de l’ordre de 4% en trois ans.
Cependant, la chaleur était principalement contenue dans l’énergie. Les prix de l’essence ont augmenté de 7 % depuis avril et de 40,5 % sur l’année, représentant plus de 60 % des dégâts mensuels, car le détroit d’Ormuz a été bloqué en raison de la guerre en Iran et les prix du pétrole ont augmenté.
En excluant l’alimentation et l’énergie de l’IPC « de base », la hausse n’a été que de 0,2 % en mai et de 2,9 % pour l’année, soit plus lentement que prévu et suggérant que l’effet d’entraînement a été relativement limité. Il s’agit d’un chiffre que la Fed surveille actuellement, et il n’y a aucun signe de surchauffe qui pourrait faire reculer la Fed.
La peur de cette impression a été attisée non seulement par la guerre en Iran, mais aussi par AI. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsby, a averti que le boom de l’IA pourrait réchauffer l’économie avant de réaliser des gains de productivité, car il augmente le coût des investissements en capital. L’économie chinoise a reflété cette situation du jour au lendemain, avec une demande induite par l’IA qui a poussé l’inflation globale à un sommet en quatre ans. Mais les données de consommation du mois de mai ne le montrent pas encore. Le moment le plus chaud est sans aucun doute le choc pétrolier.
Mais avec une inflation supérieure à 4%, il sera difficile pour le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, de justifier une baisse des taux, surtout après le rapport étonnamment bon sur l’emploi de mai. Le risque est désormais que la crise pétrolière se prolonge, à l’instar des chocs d’offre passés qui ont frappé l’économie depuis la pandémie.
C’est une impression particulièrement gênante pour Warsh. Il a été confirmé en mai lors de l’un des votes les plus serrés de l’histoire moderne pour la présidence de la Fed, mais les critiques l’ont accusé d’avoir pris ses fonctions en grande partie parce que le président Trump s’attend à ce qu’il baisse les taux d’intérêt. Warsh a fait valoir que les gains de productivité grâce à l’IA pourraient accélérer la croissance économique sans stimuler l’inflation, réduisant ainsi les coûts d’emprunt de la Fed.
Mais les Américains montrent des signes de fatigue après cinq années d’inflation supérieure à 2 %. La confiance des consommateurs est tombée à un plus bas historique en mai, marquant le troisième mois consécutif de baisse, 57 % des Américains affirmant que les prix élevés nuisaient à leurs finances. Les salaires n’ont augmenté que de 3,4 % sur l’année, selon le rapport imprimé de mercredi. Cela signifie que le taux d’inflation de 4,2 % commence à dépasser les augmentations de salaire des travailleurs à mesure que les prix du gaz, de l’électricité, de l’alimentation et des soins de santé augmentent.
Le marché a compris le message. Les traders ont commencé à intégrer des baisses de taux et des hausses de taux après le rapport sur l’emploi de mai et Goldman Sachs a retiré sa prévision d’une baisse de taux en 2026. Mercredi, l’outil CME FedWatch tablait sur une probabilité de 63 % d’une hausse des taux d’un quart de point d’ici octobre, un renversement presque complet du consensus de réduction de taux qui dominait Wall Street il y a quelques semaines à peine.
Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial, s’attend à ce que la banque centrale « maintienne sa politique inchangée tout en supprimant tout biais en faveur d’un nouvel assouplissement », éliminant essentiellement tout signal indiquant qu’une baisse des taux est imminente.
