L’introduction en bourse de SpaceX, qui serait prévue pour juin, doublerait la société cotée en bourse de Musk et rejoindrait Tesla comme cible des investisseurs pariant sur les objectifs ambitieux du PDG en matière d’automatisation et d’exploration spatiale. Mais plutôt que de voir une opportunité de doubler la mise sur l’entreprise de Musk, les investisseurs et les analystes voient des signaux d’alarme dans les actions de Tesla.
« Cela ne peut pas être positif pour Tesla », a déclaré à Bloomberg Joe Gilbert, gestionnaire de portefeuille chez Integrity Asset Management. « Nous pensons que M. Musk se concentrera principalement sur SpaceX. M. Musk a prouvé dans le passé qu’il pouvait équilibrer plusieurs initiatives simultanément, mais SpaceX a l’impression d’être son bébé au détriment de Tesla. »
Tesla a connu une année difficile. L’année dernière a vu la première baisse des ventes de l’entreprise sur une année complète de son histoire, et même si les ventes se sont améliorées au cours des trois premiers mois de cette année, les livraisons n’ont pas répondu aux attentes des analystes et la production a continué à dépasser les ventes.
Tesla n’a pas répondu à la demande de commentaires de Fortune.
Le cours de l’action Tesla a chuté d’environ 5 % depuis le début de l’année, selon les analystes, mais il reste bien au-dessus de sa performance sous-jacente. M. Musk a récemment présenté Tesla davantage comme une entreprise d’IA et de robotique que comme un constructeur de voitures électriques, et estime notamment que 80 % de la valeur totale de l’entreprise sera reflétée dans son robot humanoïde Optimus, même s’il n’y a aucune preuve que le projet sera à grande échelle, et encore moins qu’il atteindra l’objectif de M. Musk d’une capacité de production annuelle d’un million.
SpaceX raconte une autre histoire. Parmi les parties discutant de l’installation de centres de données dans l’espace pour accroître la croissance de l’IA, SpaceX s’est déjà montré prometteur avec son Internet par satellite, avec plus de 10 millions d’abonnés, et Starlink, une force dominante sur le marché mondial des lancements orbitaux utilisant des propulseurs de fusée réutilisables. Le prospectus d’introduction en bourse de la société révèle que ses ventes pour l’ensemble de l’année 2025 augmenteront de 33 % par rapport à 2024 pour atteindre 18,7 milliards de dollars, mais la société affirme s’attendre à une augmentation de ses pertes et vise une expansion rapide. La valorisation attendue de SpaceX, soit 1 750 milliards de dollars, éclipsera même la valeur de 1 000 milliards de dollars de Tesla.
« C’est sexy », a déclaré Ross Gerber, investisseur chez Tesla et PDG de la société d’investissement Gerber Kawasaki, au magazine Fortune. « Tout le monde aime les choses sexy dans le secteur de l’investissement. »
Comment l’introduction en bourse de SpaceX va-t-elle aggraver les problèmes de Tesla ?
SpaceX étant la star du nouveau ballon ne fera qu’augmenter la pression sur Tesla, a déclaré Dave Mazza, PDG de Round Hill Investments. Les investisseurs ont acheté Tesla en partie à cause des ambitions de Tesla en matière d’IA et de robotique, et le succès de SpaceX pourrait saper la vision de Tesla.
Le succès de SpaceX dépendra probablement fortement de la base de fans de Musk. En effet, 30 % de l’introduction en bourse de la société pourrait être allouée à des investisseurs particuliers, soit environ trois fois le montant généralement disponible pour les particuliers, « en puisant directement dans le même pool que la base d’acheteurs les plus fidèles de Tesla », a déclaré Mazza.
« La valorisation de Tesla n’est jamais justifiée par les seules voitures, et les investisseurs paient pour la théorie de l’autonomie et de l’IA physique », a déclaré Mazza à Fortune. « L’introduction en bourse de SpaceX renforcera encore cette surveillance, car les investisseurs parieront sur les innovations plus propres et plus pures de Musk comme référence, plaçant ainsi la barre plus haut pour que Tesla puisse réellement tenir ses promesses. »
Les investisseurs comme M. Gilbert s’inquiètent également du fait que M. Musk ait personnellement investi du temps et de l’énergie dans Tesla, suggérant qu’un recentrage sur l’entreprise aérospatiale pourrait détourner l’attention de l’entreprise. Ces inquiétudes font écho à celles des investisseurs l’année dernière, lorsque M. Musk, en tant que responsable spécial supervisant le Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE), a reconnu qu’il serait difficile de jongler avec autant de projets, mais aussi que cela aliénerait un segment de consommateurs historiquement orienté à gauche et en quête de véhicules électriques.
Mais Mazza a déclaré que ce risque est présent dans tous les projets de Musk et n’est pas propre à l’introduction en bourse de SpaceX. Si vous investissez dans une entreprise dirigée par M. Musk, vous le faites en sachant que s’il apporte de la valeur à l’entreprise, il porte également une grande responsabilité dans sa disparition potentielle, a-t-il déclaré.
« La diversification des intérêts de Musk constitue un risque majeur depuis de nombreuses années, de sorte que cette inquiétude est déjà prise en compte », a déclaré Mazza. « Le problème le plus pertinent est l’exécution. Tesla doit proposer des robots-taxis et des véhicules autonomes selon son propre calendrier, et l’introduction en bourse de SpaceX ne changera en rien ce calcul. »
La fusion SpaceX pourrait-elle sauver Tesla ?
Même si l’introduction en bourse de SpaceX peut être une mauvaise nouvelle pour les actions de Tesla, elle pourrait en fin de compte être bonne pour l’entreprise, a déclaré Gerber. L’introduction en bourse de l’entreprise aérospatiale a alimenté les spéculations selon lesquelles les deux sociétés fusionneraient, renforçant potentiellement l’emprise de Musk sur le marché de l’IA. SpaceX possède déjà xAI de Musk, et les deux sociétés travaillent déjà ensemble pour développer TeraFab, une usine de puces dans l’est du Texas.
Gerber a fait valoir que si la fusion se concrétise, la prise de décision des investisseurs sera réduite à une simple binaire : « Si vous croyez en la vision de Musk, vous achèterez les actions ; si vous ne le faites pas, vous investirez ailleurs. » Mais si d’autres éléments de l’activité de M. Musk réussissent, la fusion pourrait également protéger Tesla de l’examen minutieux des investisseurs, d’autant plus que les promesses du fabricant de véhicules électriques concernant des capacités de conduite entièrement autonomes ne se sont pas encore concrétisées.
« En plus d’abandonner SpaceX, cela pourrait être une période très difficile pour Tesla », a déclaré Gerber. « À la manière typique d’Elon, il y a beaucoup de confusion dans tout cela, et la manière de concilier cela passe par la fusion. »
