Le boom des introductions en bourse dans l’IA à Hong Kong a produit aujourd’hui son dernier entrant, avec la start-up de conception d’IA Manycore Tech qui a débuté ses activités en cherchant à lever jusqu’à 1,02 milliard de dollars de Hong Kong (130 millions de dollars), devenant ainsi la première des six célèbres sociétés chinoises « Xiaolong » à entrer sur le marché public depuis Hangzhou.
« Pour nous, l’introduction en bourse est importante pour attirer les ingénieurs les plus talentueux, acheter plus de GPU et collecter plus de données », a déclaré Victor Huang, président de Manycore et l’un de ses cofondateurs, à Fortune avant ses débuts commerciaux.
La startup basée à Hangzhou parie sur « l’intelligence spatiale », allant au-delà du travail basé sur les mots et le langage des modèles de langage à grande échelle comme le GPT d’OpenAI et le V3 de DeepSeek, et créant plutôt des modèles d’IA capables de fonctionner de manière autonome dans le monde réel.
Ces programmes, également appelés « modèles mondiaux », sont essentiels à des tâches telles que la robotique et la conduite autonome, où les machines doivent répondre à des stimuli externes, comme un robot-taxi devant ralentir en réponse à des conditions de circulation changeantes.
M. Huang a expliqué que l’intelligence spatiale est similaire à la capacité innée des humains et des animaux à comprendre le monde qui les entoure. « Lorsque vous entrez dans une pièce, vous savez où vous êtes et ce qu’il y a devant vous. Et si vous souhaitez vous asseoir, vous savez quelles places sont disponibles », a-t-il expliqué.
« Les gens essaient désormais d’appliquer l’IA dans la dimension physique », a déclaré Jixun Foo, associé directeur principal de la société de capital-risque Granite Asia basée à Singapour et l’un des premiers bailleurs de fonds de Manycore. Il a noté que même si les vidéos virales de robots humanoïdes dansant sont impressionnantes, ils exécutent souvent des routines préprogrammées. « Si vous souhaitez une performance différente, vous devez la programmer à nouveau. Vous ne pouvez pas simplement dire au robot de faire telle ou telle action. »
Graham Youden de Fortune
Certains grands noms de l’IA travaillent également sur des « modèles mondiaux ». Le créateur d’ImageNet, Fei-Fei Li, et l’ancien scientifique en chef de Meta, Yann LeCun, considèrent tous deux ces modèles comme la prochaine étape du développement de l’IA.
Alors que LeCun affirme que les données vidéo peuvent aider à former des modèles mondiaux, Manycore et Huang estiment que le vaste référentiel d’actifs 3D de la startup pourrait en réalité constituer un ensemble de données plus utile. « Je ne pense pas qu’on puisse apprendre les règles du monde physique avec suffisamment de vidéo », a déclaré Huang.
Au lieu de cela, « nous avions accumulé une énorme quantité de données 3D du monde réel, valant près de 500 millions d’actifs. Nous disposions également de données d’entraînement, nous pensions donc pouvoir créer la meilleure IA physique au monde », a-t-il affirmé.
Le secteur chinois de l’IA a publié de nombreux modèles sur une base open source, ce qui a contribué à renforcer la réputation des startups d’IA et à attirer des convertis vers le secteur technologique mondial, y compris la Silicon Valley. « Les gens essaient l’IA chinoise. C’est gratuit. C’est open source. Et quand ils l’essaient, c’est génial », a expliqué Huang. Manycore a déjà publié plusieurs modèles open source, notamment SpatialLM et SpatialGen, qui sont des modèles de langage spatial capables de comprendre et de générer des environnements 3D.
Pourtant, ces dernières semaines, certaines entreprises technologiques telles qu’Alibaba et Knowledge Atlas, connu sous le nom de Z.ai, ont commencé à publier des modèles sur leur propre base, du moins au début, car la monétisation du travail d’IA s’est avérée difficile pour les entreprises chinoises.
Mais Foo pense que des entreprises comme Manycore peuvent conserver leur avantage même si elles open source leurs modèles. « Pour Manycore, il ne s’agit pas seulement de leurs modèles, il s’agit également des ensembles de données qu’ils construisent. Cet ensemble de données leur est unique, n’est-ce pas ? Vous pouvez ouvrir quelque chose en open source si vous disposez d’un avantage concurrentiel que vous pouvez conserver », a déclaré Fu.
« Petits Dragons » introduits pour la première fois sur le marché
Fondée en 2011, Manycore est l’un des Six Petits Dragons, un groupe informel de six startups de technologie et d’IA basées à Hangzhou, actuellement l’un des principaux pôles d’IA de Chine. Manycore est le premier « dragon » à entrer sur le marché public. Unitree, le fabricant de robots très dynamique, prévoit d’être coté à la Bourse de Shanghai plus tard cette année.
La société a démarré comme entreprise de logiciels de conception et a créé Kujiale, une plate-forme qui permet aux utilisateurs de créer des rendus 3D d’espaces intérieurs, ainsi que son homologue international Coohom, qui sert désormais des clients dans plus de 200 pays. IDG Capital et Hillhouse Investment font partie des bailleurs de fonds précédents.
Huang était ingénieur au sein de l’équipe CUDA de Nvidia avant de retourner en Chine pour développer son activité de rendu. « À cette époque, l’économie américaine n’allait pas bien, mais l’immobilier était en plein essor en Chine », se souvient-il.
Cet effort a contribué à convaincre M. Foo, qui avait travaillé chez HP, de soutenir l’entreprise. « Lorsque nous concevions des imprimantes HP, nous utilisions beaucoup de logiciels 3D », a expliqué Foo. « Et j’ai pensé que c’était vraiment cool. Je l’utilisais pour les produits mécaniques, et maintenant je l’utilise également pour le monde physique. »
Manycore a généré un chiffre d’affaires de 820 millions de yuans chinois (120 millions de dollars) l’année dernière, soit une augmentation de 8,6 % par rapport à l’année précédente, selon son prospectus d’introduction en bourse. Malgré une perte nette globale de 428 millions de yuans (62,8 millions de dollars), le bénéfice d’exploitation s’est élevé à un maigre 18,6 millions de yuans (2,7 millions de dollars).
Le marché immobilier chinois est toujours au milieu d’un ralentissement à long terme, ce que Hu a reconnu comme un « vent contraire » pour de nombreuses personnes. Pourtant, l’entreprise se développe sur les marchés internationaux. « Ce qui me rassure, c’est la résilience de l’équipe. Ils ont tenu bon et ont compris. »
Les entreprises de design ont été durement touchées ces derniers mois. Les actions d’Adobe et de Figma ont chuté à mesure que des fournisseurs d’IA tels que les outils de conception de travail OpenAI et Anthropic sont intégrés dans leurs modèles. Certaines startups de conception se réinventent en tant qu’entreprises d’IA, Canva ayant annoncé jeudi une nouvelle suite d’agents permettant aux utilisateurs d’automatiser une grande partie du processus de conception.
boom de Hong Kong
Ce n’est pas la première incursion de Manycore sur les marchés publics. La société était sur le point d’être cotée aux États-Unis en 2021, mais a retiré sa demande après que les régulateurs chinois ont examiné l’introduction en bourse de Didi Global aux États-Unis, forçant le géant du covoiturage à se retirer de la cote et contrariant d’autres sociétés chinoises envisageant une cotation aux États-Unis.
« Actuellement, le marché de Hong Kong est le meilleur pour les entreprises chinoises d’IA », a déclaré Huang.
Manycore n’est que la dernière introduction en bourse d’IA sur le marché de Hong Kong cette année. L’IA et les sociétés liées à l’IA ont donné lieu à une vague de lancements dans les villes chinoises, les sociétés cotées ayant levé environ 14 milliards de dollars au premier trimestre de cette année. Certaines actions ont grimpé en flèche de façon étonnante, les sociétés de développement de modèles d’IA MiniMax et Knowledge Atlas ayant augmenté respectivement d’environ 450 % et 650 % depuis leur introduction en bourse début janvier.
D’autres introductions en bourse sont prévues. Victory Giant, qui fabrique des circuits imprimés, espère lever 2,2 milliards de dollars lors d’une introduction en bourse. Les actions de la société devraient faire leurs débuts le 21 avril. Parmi les autres startups qui envisageraient une introduction en bourse figurent le développeur de Kimi, Moonshot AI, et le fabricant de lunettes intelligentes Lokid.
Bonnie Chan, PDG de Hong Kong Exchanges and Clearing Authority, s’est prononcée cette semaine lors du HSBC Global Investment Summit contre le fait de considérer le marché comme un simple canal pour les capitaux chinois. Il a noté qu’environ 40 % des sociétés cotées à Hong Kong l’année dernière tiraient plus de la moitié de leurs revenus de sources extérieures à la Chine. « Quand les gens disent que la Bourse de Hong Kong héberge uniquement des entreprises chinoises, ils n’évaluent pas correctement les entreprises chinoises », a-t-il déclaré. « Je les appelle des multinationales chinoises. Elles sont très internationales. »
Le secteur chinois de l’IA fait l’objet d’une surveillance renouvelée de la part des investisseurs mondiaux depuis le début de l’année dernière, lorsque DeepSeek, un autre des « petits dragons » de Hangzhou, a publié un modèle puissant et étonnamment efficace qui a changé le discours sur l’innovation en Chine.
En particulier, l’IA physique apparaît comme un atout pour la Chine. L’écosystème manufacturier dense du pays lui permet de produire des robots, des capteurs et des composants avancés à des coûts inférieurs à ceux de ses concurrents dans d’autres pays. Des investissements importants dans le réseau électrique permettront également à la Chine d’étendre rapidement les centres de données nécessaires à la formation de modèles à grande échelle. « Il ne s’agit pas seulement de courses de modèles réduits de base », a déclaré Fu. « C’est une course aux infrastructures, c’est une course à l’informatique, c’est une course à l’énergie. »
Cependant, Foo and Granite Asia, née des activités asiatiques de l’ancien géant du capital-risque GGV Capital, ne se concentre pas entièrement sur le marché chinois. « Nous sommes plus pan-asiatiques », a-t-il expliqué. Plus tôt cette année, Granite Asia s’est associée à DBS pour lancer un nouveau fonds de 110 millions de dollars afin de fournir aux clients des banques d’Asie du Sud-Est un « accès anticipé » aux sociétés en phase d’introduction en bourse dans la région.
« Notre stratégie est de pouvoir investir très tôt dans les entreprises. Nous voulons aider les entreprises à se développer et à se développer en dehors de leur marché national », explique Hu. « Nous disposons d’un bon portefeuille de sociétés susceptibles d’être introduites en bourse. »
