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Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Millennium Management, l’un des plus grands fonds spéculatifs au monde, discute de la vente de participations minoritaires à des investisseurs externes à une évaluation de 14 milliards de dollars.
Ceux qui connaissent la discussion disent que le Millennium travaille avec le partenaire de Goldman Sachs de Peter Sill pour identifier les acheteurs potentiels pour des enjeux de 10 à 15% de la société de gestion du millénaire. C’est la première fois qu’un hedge fund est officiellement évalué.
Petershill, géré par Goldman, a acheté des participations minoritaires dans des sociétés d’investissement alternatives et cible à la fois ses propres clients et le plus grand investisseur du Millennium Fund in Trade.
L’accord obtiendra l’une des principales notes pour les gestionnaires de fonds spéculatifs, selon deux personnes familières avec la situation.
Le Millennium et Peter Sill ont refusé de commenter.
Le millénaire basé à New York gère plus de 75 milliards de dollars d’actifs gérés, mais est l’un des plus grands groupes de sélection de hedge funds opérant en classe d’actifs.
Le soi-disant multi-gestionnaire compte plus de 320 équipes d’investissement dans des cadres de risques difficiles, en concurrence avec des choses comme Kengriffin’s Citadel et Steve Cohen’s Point 7272.
Des discussions surviennent avec les investisseurs externes alors que le Millennium travaille sur un plan pour ouvrir la propriété de la direction aux cadres supérieurs pour la première fois en distribuant des capitaux propres à des personnes clés.
Le Millennium parle également à BlackRock d’un partenariat stratégique qui pourrait conduire aux plus grands gestionnaires d’actifs du monde à gagner de petits participations en actions.
Ces dernières années, Izzy England, la fondatrice de Septure Jean, qui a maintenu la seule propriété du millénaire pour ses 36 ans d’histoire, a pris plusieurs mesures pour institutionnaliser l’entreprise et la préparer à vie sans lui.
Millennium a obtenu sa base de capitaux en déplaçant la majorité des investisseurs dans la classe de capitaux propres à long terme, augmentant le temps nécessaire pour laisser des investissements dans les fonds spéculatifs d’un an à cinq.
L’Anglais a également construit l’équipe de direction du Millennium avec une série de recrues seniors de Goldman Sachs, explorant la diversification des entreprises dans de nouvelles stratégies, et modifié la structure des frais afin que les investisseurs doivent payer les frais les plus bas, indépendamment de l’exécution des fonds.
En plus des dépenses, les frais annuels représentent actuellement environ 1% des actifs ou 20% du rendement de l’investissement, que les banquiers expliquent comme similaires aux frais de gestion.
Les hedge funds sont généralement évalués en fonction des frais de gestion (environ 1 à 2% de l’actif total) et des frais de performance générés. Les frais de gestion sont considérés comme des revenus plus prévisibles et sont parfois attribués à des notes de marché plus élevées que les frais de performance volatils.
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Les conseillers du groupe de capital privé ont déclaré que même les fonds spéculatifs multi-manager (comme le millénaire avec des capitaux qui ont été enfermés depuis plusieurs années) ont des multiples de frais de gestion plus bas que les frais de gestion des sociétés privées. De plus, les frais de performance sont généralement plus bas.
« En mettant tout cela ensemble, c’est une multi-entreprises qui est nettement plus faible que les sociétés de capital-investissement établies », ont-ils déclaré. « Mais les investisseurs peuvent toujours être absorbés par la marque. »
Le conseiller a déclaré: « Les sociétés de capital-investissement publics négocient de faibles flux de trésorerie à mi-adolescence et 20s. Les fonds spéculatifs sont nettement moindres. »
Le Millennium Flagship Fund a remporté 15,1% l’année dernière et a augmenté d’environ 0,4% jusqu’en mai de cette année, ont déclaré les investisseurs. Depuis sa fondation, il a enregistré un bénéfice annuel d’environ 14% par an.
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