Le S&P 500 a augmenté de 0,46% hier pour clôturer à un nouveau record de 6 909,79. L’indice a augmenté de 17,48% depuis le début de l’année. Alors qu’il ne reste qu’une semaine de Noël tranquille avant la fin de l’année, les investisseurs marqueront probablement cette année comme une très bonne année sur leurs feuilles de calcul.
À moins, bien sûr, que vous ayez un ami qui ait acheté de l’or début 2025. Les prix de l’or ont augmenté de 71 % depuis le début de l’année et oscillent actuellement autour de 4 514 dollars l’once troy. Cet ami se moque maintenant de vous parce que vous êtes un investisseur en actions stupide qui a gaspillé de l’argent pour des anecdotes comme les Sept Mercenaires.
Il existe une histoire clichée pour expliquer pourquoi l’or a augmenté. Nous avons connu une année volatile, les tarifs douaniers imposés par le président Trump perturbant le commerce mondial. L’invasion de l’Ukraine par la Russie se poursuit. Il existe une bulle dans les valeurs technologiques liées à l’IA. Bitcoin n’a pas progressé cette année (en baisse de 7 %). L’inflation est en hausse. Et l’or est une valeur sûre pour les investisseurs nerveux qui souhaitent couvrir presque tout cela.
En fait, ce n’est que partiellement vrai, selon une nouvelle étude réalisée par Claude Erb et Campbell Harvey de la Fuqua School of Business de l’Université Duke. La réalité, disent-ils, est que l’introduction des fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or en 2004, qui rendent l’achat d’or aussi simple que l’achat d’actions, a fait augmenter de façon permanente le prix de l’or.
« Les ETF sur l’or nord-américains totalisent près de 200 milliards de dollars, avec 175 milliards de dollars supplémentaires sur l’or dans les ETF non américains », ont-ils déclaré dans un document de recherche d’octobre 2025.
Ce graphique montre l’impact évident sur les prix de l’or après l’introduction des ETF sur l’or. Ce graphique montre le prix « réel » de l’or, en soustrayant l’inflation du prix.
Ils affirment que les prix sont susceptibles d’augmenter encore avec l’introduction récente de pièces stables en or tokenisées (des jetons cryptographiques adossés à des réserves d’or et rattachés au prix de l’or, qui peuvent être « jalonnés » ou bloqués en tant qu’investissement dans d’autres actifs à risque tels que des obligations).
Mais ne vous énervez pas trop.
Erb et Harvey affirment que l’or n’est pas une bonne protection contre l’inflation à long terme. Même si le prix de l’or est très volatil, l’inflation est un phénomène de faible volume. Par conséquent, les investisseurs en or peuvent subir des années de pertes alors qu’ils tentent de vaincre l’inflation.
Et puis il y a généralement la performance de l’or et des actions en dollars nominaux. Ce graphique montre le prix de l’or au cours des 40 dernières années. Notez que l’or peut mettre de nombreuses années avant de connaître une baisse de prix à long terme.
Et voici le contrat de continuation de l’or du Comex pour l’indice S&P 500 au cours des 20 dernières années. Évidemment, le gagnant n’est pas l’argent.
Alors l’or a-t-il atteint son apogée ? Bien sûr, personne ne le sait. Mais ce qui est intéressant, c’est que les banques d’investissement telles que la Société Générale, Morgan Stanley et Mitsui & Co. élargissent leurs équipes de trading de métaux précieux cette année, et que d’autres banques cherchent également à se remettre au métier de « coffre-fort » consistant à stocker des réserves d’or, rapporte le Financial Times.
Ceci est un instantané du marché avant que la cloche d’ouverture ne sonne à New York ce matin.
Les contrats à terme sur le S&P 500 étaient stables ce matin. Le titre a augmenté de 0,46% pour atteindre un nouveau record à 6 909,79. L’indice STOXX Europe 600 a augmenté de 0,39% en début de séance. L’indice britannique FTSE 100 était en baisse de 0,12% en début de séance. Le Nikkei Stock Average du Japon a chuté de 0,14%. Le CSI300 chinois a augmenté de 0,29%. Le KOSPI sud-coréen a chuté de 0,21%. L’indice indien NIFTY 50 a chuté de 0,14 %. Le Bitcoin valait 87 000 $.
