Micron, le fabricant de puces mémoire basé à Boise, dans l’Idaho, a conquis le cœur de Wall Street. La durée de cette histoire d’amour dépendra fortement de la durée de la crise de l’approvisionnement en puces mémoire provoquée par l’IA.
Micron promet d’avoir consolidé sa position sur le long terme, ce qui lui permettrait de résister à une chute brutale de la demande ou à une surcapacité d’offre. Et Wall Street est devenu croyant, aidant Micron à dépasser brièvement la valorisation boursière de Meta et Tesla pour la première fois jeudi, bien qu’elle soit redescendue vendredi pour les égaler presque.
Plus précisément, Micron a clôturé la séance de vendredi avec une capitalisation boursière proche de 1,27 billion de dollars, tandis que Meta était à 1,39 billion de dollars et Tesla à 1,42 billion de dollars. L’action de Micron a grimpé de plus de 236 % au cours du seul mois dernier, clôturant vendredi à 1 132 $ l’action. En comparaison, il a dépensé des années et des années avant la mi-2025 à moins de 100 dollars par action.
Il s’agit d’une ascension vertigineuse pour une entreprise que la plupart des consommateurs associaient aux minuscules cartes mémoire qui, à l’époque, étaient couramment nécessaires pour augmenter le stockage des PC, des smartphones ou d’autres appareils.
Wall Street ne transpire pas sur cette gamme de produits. Micron profite du boom de la construction de centres de données IA qui a créé une pénurie de puces de mémoire système, à la fois DRAM et NAND, que Micron fabrique, en particulier la mémoire à large bande passante (HBM). Un seul serveur IA nécessite bien plus de mémoire qu’un ordinateur portable.
Les fabricants de systèmes d’IA comme Nvidia, ainsi que les hyperscalers qui construisent leurs propres systèmes, achètent de grandes quantités de mémoire, comme Microsoft, Amazon AWS, Google, Meta et Oracle. Cela oblige toutes les autres entreprises qui ont besoin de mémoire à la stocker également, depuis les fabricants de PC comme Dell et HP jusqu’à d’autres types de fabricants d’appareils.
Ce manque d’approvisionnement, surnommé RAMageddon, devrait persister jusqu’en 2027. Et il fait déjà grimper le prix des produits électroniques grand public comme les produits Apple et les consoles Xbox.
Alors que l’ensemble de l’industrie technologique réclame plus de mémoire, Micron a publié la semaine dernière des résultats à succès pour le troisième trimestre. Les revenus ont quadruplé d’une année sur l’autre pour atteindre 41,45 milliards de dollars, et les bénéfices sont passés de 1,88 à 28,2 milliards de dollars au cours de la même période. Micron a également fourni des perspectives positives, prévoyant un chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre compris entre 49 et 51 milliards de dollars.
Et Wall Street, désireuse de trouver davantage d’entreprises publiques liées à l’IA susceptibles de faire aussi bien que Nvidia, est devenue encore plus séduite.
Le problème historique pour les fabricants de puces mémoire comme Micron et Samsung est que la construction d’installations de fabrication pour augmenter la capacité est une entreprise longue et coûteuse. Et la demande chute souvent au moment même où les entreprises peuvent augmenter leur capacité, créant ainsi une surabondance et une baisse des prix qui en résulte.
Micron a devancé toute discussion sur l’effondrement de l’IA en mettant l’accent sur une série d’accords d’approvisionnement à long terme, notamment avec Nvidia et le laboratoire d’IA Anthropic, qui le protégeraient vraisemblablement. La société a déclaré dans sa présentation des résultats qu’elle avait signé 16 accords clients stratégiques dans les segments des centres de données, des consommateurs et du marché automobile, qui devraient transformer fondamentalement son modèle commercial.
Cela a semblé convaincre un certain nombre d’analystes que cette société pourrait constituer un autre investissement rentable à long terme. Dans une note de recherche, l’analyste technique de William Blair, Sébastien Naji, a noté que la croissance de la demande continue de dépasser le rythme de mise en ligne de nouveaux espaces de salles blanches.
« Compte tenu de la forte probabilité d’une croissance continue de l’ASP au cours des prochains trimestres et d’une amélioration de la visibilité des revenus grâce à un ensemble d’accords à long terme (SCA) en expansion rapide avec des clients clés, nous voyons un potentiel de croissance des bénéfices plus durable et avons réitéré notre note de surperformance », a écrit Naji.
Reste à savoir si Micron peut réellement survivre à long terme sans cycle de crise. Mais pendant un bref instant jeudi, cette entreprise américaine a eu plus de valeur que certains géants du secteur.
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