Les universités et les laboratoires de recherche constituent depuis longtemps le trésor technologique de l’Europe. Aujourd’hui, les spin-outs universitaires se sont regroupés en un solide entonnoir de démarrage d’une valeur de 398 milliards de dollars – et l’argent du capital-risque suit.
Selon le European Spinout Report 2025 de Dealroom, 76 de ces entreprises de technologie profonde et de sciences de la vie ont atteint une valorisation de 1 milliard de dollars, un chiffre d’affaires de 100 millions de dollars, ou les deux. Il s’agit notamment de licornes comme Iceye, IQM, Isar Aerospace, Synthesia et Tekever, qui génèrent désormais davantage de fonds pour soutenir les spin-offs universitaires.
Ce mois-ci, deux nouveaux fonds ont vu le jour qui apporteront davantage de financements aux talents émergeant des universités technologiques européennes, tout en élargissant un pipeline actuellement dominé par Cambridge, Oxford et l’ETH Zurich.
PSV Hafnium, basé au Danemark, a récemment clôturé son fonds inaugural pour un montant sursouscrit de 60 millions d’euros (environ 71 millions de dollars), en mettant l’accent sur la technologie profonde nordique. Avec des bureaux à Berlin et Londres, mais aussi à Aix-la-Chapelle, U2V (University2Ventures) vise le même montant pour son premier fonds, dont elle a récemment finalisé le premier clôture.
Ces deux nouveaux venus rejoignent les rangs croissants des sociétés de capital-risque européennes qui placent les spin-offs universitaires au cœur de leur thèse d’investissement. Initiée par Cambridge Innovation Capital et Oxford Science Enterprises, désormais pleinement matures, cette catégorie s’est également diversifiée.
Même s’il s’agit encore principalement de fonds soutenus par une ou plusieurs universités et instituts, il inclut désormais des sociétés indépendantes qui considèrent simplement les spin-outs comme de potentiels retours de fonds – et à juste titre. Oxford Ionics, acquise par la société américaine IonQ, était l’une des six entreprises dérivées de Suisse, du Royaume-Uni et d’Allemagne qui ont réalisé des sorties de plus d’un milliard de dollars à leurs investisseurs en 2025.
Ces sorties s’accompagnent d’une augmentation des montants de financement. Selon Dealroom, les spin-offs d’universités européennes dans les domaines des technologies profondes et des sciences de la vie sont en passe de lever un montant quasiment record de 9,1 milliards de dollars en 2025. Cela contraste avec le financement global du capital-risque en Europe, qui est en baisse de près de 50 % par rapport à son sommet de 2021.
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Les grands tours de table clôturés en 2025 reflètent également l’appétit pour les spin-offs dans des secteurs aussi variés que l’énergie nucléaire – Proxima Fusion – et les drones à double usage – Quantum Systems, désormais valorisés à plus de 3 milliards de dollars. Dans de nombreux cas, ces startups s’appuient sur la recherche de laboratoires spécialisés, ce qui explique également pourquoi il existe une longue liste de sites européens capables de produire des spin-outs.
L’établissement de relations avec des centres en dehors d’Oxbridge et des principaux pays peut également être un moyen pour les nouveaux arrivants de se différencier et de trouver des offres. «Les instituts de recherche nordiques recèlent un potentiel extraordinaire et inexploité», ont déclaré les partenaires du PSV Hafnium dans un communiqué de presse.
PSV Hafnium est lui-même une entreprise dérivée de l’Université technique du Danemark (DTU), mais réalise également des investissements précoces dans d’autres pays nordiques. L’un de ses neuf chèques à ce jour a été attribué à SisuSemi, une startup finlandaise qui s’appuie sur une décennie de recherche à l’Université de Turku pour apporter une nouvelle technologie de nettoyage de surface à l’industrie des semi-conducteurs.
C’est une bonne nouvelle pour des équipes comme SisuSemi qu’elles disposent de plus de financement. Cela s’ajoute également aux subventions, au soutien à la commercialisation et aux conditions de vente améliorées qui contribuent à créer un environnement encourageant pour les entreprises dérivées européennes. Cependant, un point sensible demeure : le capital de croissance.
Comme le soulignent les auteurs du rapport, cet écart « n’est pas une tendance unique aux spin-outs, mais quelque chose qui affecte l’ensemble de l’écosystème des startups en Europe ». Il est néanmoins assez frappant de constater que près de 50 % des financements de stade avancé destinés aux entreprises européennes de technologie avancée et de sciences de la vie proviennent de pays extérieurs à l’Europe, principalement des États-Unis.
Même si cette part a diminué au fil des années, l’Europe ne récoltera pas pleinement les fruits de ses investissements dans les talents et la recherche à moins que la situation ne change de manière plus substantielle – mais il s’agit là d’un problème plus vaste à résoudre.
